文章核心观点 - 云软件公司Snowflake虽已成熟但仍有增长空间，虽此前发展遇挫折但业务逐渐稳定，其股票当前价格已包含一定增长预期，可作为长期投资者多元化成长型投资组合的一部分 [1][3][12] 公司发展历程 - 2020年9月Snowflake上市，发行价120美元，首日交易涨超一倍至245美元，2021年11月创下401.89美元的历史新高 [1] - 如今Snowflake股价约170美元，因增长放缓、亏损严重、利率上升致估值泡沫破裂，两大IPO投资者退出，前CEO于去年2月离职 [2] 公司业务模式 - 公司通过基于云的数据仓库打破数据孤岛，聚合数据便于第三方应用访问，且运行于多个云基础设施平台，提供灵活的按使用量计费计划 [3][4] 公司增长放缓原因 - 宏观逆风使许多公司缩减软件支出，致其产品收入增速从2021财年和2022财年的超两倍增长，降至2023财年的70%和2024财年的38%，净收入留存率从2021财年的168%降至2024财年的131% [5] 公司业务现状 - 2024 - 2025财年各季度产品收入同比增长率呈下降趋势，净收入留存率也持续下降，预计2026财年第一季度产品收入同比增长21% - 22%，全年总收入增长24%至45亿美元 [7] - 公司预计AI市场的长期扩张将推动其增长，新的AI工具将助其成为构建生成式AI服务的重要平台 [8] - 过去一年公司调整后的产品毛利率、运营利润率和自由现金流利润率已稳定，通过裁员和削减其他开支实现 [9] 公司股票投资分析 - 分析师预计Snowflake 2026财年调整后每股收益增长39%，但当前股价是预期调整后收益的169倍和今年销售额的13倍，已包含大量增长预期 [11] - 假设投资10000美元，若公司从2025财年到2045财年以15%的复合年增长率增长，最终市值将达6000亿美元，投资将增值至100000美元 [12]