文章核心观点 美国汽车超市公司公布2025财年第三季度财务业绩，公司通过增强财务灵活性、提升运营和技术能力等举措，实现业务增长，各项关键指标表现良好，资本状况进一步改善，对未来发展充满信心 [1][3] 第三季度关键亮点 - 总营收3.257亿美元，增长8.7% [5] - 销售数量增长13.2%，达13198辆 [5] - 利息收入增加300万美元，增长5.1% [5] - 总收款增长5.2%，达1.763亿美元 [5] - 毛利率提高150个基点，至35.7% [5] - 信贷损失拨备率降至24.31% [5] - 净冲销率降至6.1% [5] - 摊薄后每股收益0.37美元，上年同期亏损1.34美元 [5] - 完成2亿美元定期证券化交易，加权平均期限调整息票改善95个基点 [5] - 2月28日，公司修订3.5亿美元资产支持循环信贷安排，增加总承诺并延长到期日至2027年3月 [5] 第三季度业务回顾 总营收 - 营收增长8.7%，主要因零售销量增加，部分被平均零售销售价格下降0.9%抵消，利息收入同比增长5.1% [6] 销售 - 销售数量增长13.2%，达13198辆，上年同期受更严格承保标准影响；平均车辆零售销售价格增至17310美元，季末库存增加以支持春季销售和退税季 [7] 毛利润 - 毛利率为35.7%，提高150个基点，主要因车辆采购和处置持续改善，部分被事故保护计划索赔增加抵消；净冲销率降至6.1% [8] 信贷损失拨备 - 信贷损失拨备率降至24.31%，主要因LOS系统下发起的合同表现良好；逾期率升至3.7%，受近期天气事件影响，现已改善 [9][10] 承保 - 平均首付比例稳定在5.1%，平均发起期限增至44.6个月，公司继续关注改善交易结构 [11] SG&A费用 - SG&A费用为4650万美元，主要因近期收购和股票薪酬增加；每位客户的SG&A费用增长6.7%，因新收购经销商正在建立客户群 [12] 杠杆与流动性 - 债务与应收融资款比率为53.5%，净债务与应收融资款比率为45.0%；九个月内，应收融资款增加5060万美元，库存增加3650万美元，债务净增加900万美元 [13] 融资 - 1月31日完成2亿美元定期证券化交易，加权平均期限调整息票改善95个基点，交易超额认购超10倍；2月28日修订资产支持循环信贷安排，扩大可用借款至3.5亿美元并延长到期日 [14][15] 年度现金回报率 - 公司继续产生可观现金回报率，不同年份发起的应收融资款现金回报率有差异，2025财年预计回报率为74.4% [16][17] 关键运营结果 三个月数据（截至2025年1月31日） - 零售销量13198辆，增长13.2%；平均每家店每月零售销量28.6辆，增长13.5%；平均零售销售价格19275美元，下降0.9%；总毛利润百分比35.7%；同店收入增长3.1%；净冲销率6.1%；总收款1.763亿美元，增长5.2% [19] 九个月数据（截至2025年1月31日） - 零售销量41373辆，下降3.2%；平均每家店每月零售销量29.7辆，下降3.6%；平均零售销售价格19531美元，增长2.5%；总毛利润百分比36.7%；同店收入下降5.2%；净冲销率19.1%；总收款5.229亿美元，增长4.2% [20] 期末数据（截至2025年1月31日） - 门店数量154家；逾期率3.7%；活跃客户数量103663人，增长1.5%；应收融资款本金余额14.859亿美元，增长4.0%；加权平均总合同期限48.3个月，增长1.5% [20] 财务报表数据 综合运营结果（三个月） - 2025年第三季度营收3.257亿美元，增长8.7%；成本和费用3.213亿美元，增长3.7%；税前收入439万美元，上年同期亏损1034万美元；净利润316万美元，上年同期亏损854万美元 [29][31] 综合运营结果（九个月） - 2025年前九个月营收10.207亿美元，下降0.8%；成本和费用10.104亿美元，下降5.6%；税前收入1032万美元，上年同期亏损4071万美元；净利润729万美元，上年同期亏损3181万美元 [32][33] 简明综合资产负债表 - 截至2025年1月31日，总资产16.070亿美元，总负债10.491亿美元，总权益5.579亿美元；信贷损失拨备率24.31% [34] 简明综合现金流量表 - 2025年前九个月，经营活动净现金使用6798万美元，投资活动净现金使用1059万美元，融资活动净现金提供1.104亿美元，现金及现金等价物和受限现金增加3191万美元 [36][37] 非GAAP财务指标 reconciliation - 截至2025年1月31日，债务与应收融资款比率53.5%，净债务与应收融资款比率45.0% [38]