Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended April 30, 2026 Or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 0-14939 AMERICA'S CAR-MART, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of i ...

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公司业绩发布会 - 公司为美国Car-Mart，召开了截至2026年4月30日的2026财年第四季度业绩电话会议 [1] - 公司管理层出席人员包括：首席财务官Jonathan Collins、总裁兼首席执行官Doug Campbell、首席运营官Jamie Fischer以及资本市场高级副总裁Marie Persichetti [1] 业绩发布与沟通安排 - 公司已于当日早些时候发布了业绩公告，并在其网站上提供了补充演示材料 [2] - 由于战略评估仍在进行中，本次电话会议不安排问答环节 [2] - 投资者后续问题可通过公司官网ir.car-mart.com上公布的联系方式与投资者关系团队沟通 [2] 前瞻性陈述说明 - 电话会议中的某些陈述可能被视为前瞻性陈述，这些陈述涉及可能导致实际结果与管理层当前观点存在重大差异的风险和不确定性 [3] - 这些陈述是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的 [3] - 公司无法保证任何预测或估计的准确性，也不承担更新这些陈述的义务 [3] - 更多信息及重要警示说明可参考将于当日晚些时候提交的截至2026年4月30日的财年10-K表格年度报告第一部分，或参考提交给美国证券交易委员会的8-K和10-Q表格的当期及季度报告 [3] - 除非另有说明，公司的比较数据均为2026财年第四季度对比2025财年第四季度 [3]

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财务数据和关键指标变化 - **营收与销量**：第四季度营收同比下降18.2%，至3.028亿美元；销量同比下降27.1%，至11,411辆[17] - **毛利率**：第四季度毛利率为31.2%，去年同期为36.4%；全年毛利率为35.4%[17][18] - **每股收益**：第四季度GAAP每股亏损3.56美元，调整后每股收益为0.48美元；全年GAAP每股亏损16.79美元，调整后每股亏损3.71美元[40] - **SG&A费用**：第四季度SG&A费用为4760万美元，占销售额的19.6%；调整后SG&A费用为4360万美元，占销售额的18%[30] - **减值与重组**：第四季度确认640万美元非现金减值；SG&A中包含400万美元重组费用[30] - **现金与债务**：总现金（含受限）增至1.316亿美元；无限制可用现金为4700万美元；总债务降至7.224亿美元；净债务（总债务减现金）为5.907亿美元，同比减少9.4%[38][39] - **利息支出**：第四季度利息支出为2000万美元，同比增加15.1%[39] - **有效税率**：全年有效税率为负28.8%，主要受非现金递延所得税资产评估备抵影响[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售与批发**：毛利率下降部分原因是销售组合变化，更多低利润率的批发销售相对于零售[17] - **服务合同与维修成本**：成本与投资组合规模挂钩，而非当季售出车辆，因此在放贷量下降时并未减少[17] - **单笔交易经济性**：全年单车毛利增长1%至7,442美元，表明本季度的毛利率压缩与交易质量和经济性无关[18] - **收款表现**：全年收款额增长2.2%至7.3亿美元；现金回收占平均融资应收款比例同比改善12个基点[20] - **集中化服务**：为应对门店关闭，公司首次建立了集中化服务团队，远程管理约8%的应收款[23] 各个市场数据和关键指标变化 - **门店网络优化**：全年完成60家门店整合，活跃门店数量从154家减少至94家[9] - **门店生产力**：剩余门店的单店历史销量比2025财年平均水平高出约30%[10] - **地理覆盖调整**：门店整合是公司优化成本结构和足迹计划的一部分，是深思熟虑后的结果[7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略审查**：由董事会特别委员会领导，正在评估所有战略和融资替代方案，以确定最佳价值保护路径[14][49] - **融资优先**：当前首要任务是支持战略审查过程，并满足6月修订协议中的里程碑要求[44] - **长期使命**：公司致力于满足工薪家庭对可靠交通和公平融资的需求，这一需求是持久且真实的[12][16] - **技术投资**：在承销、定价、支付技术和收款方面进行了投资，以支持业务目标[16] - **证券化平台**：证券化平台是核心融资部分，标准普尔在6月下旬确认了其未偿ACM汽车信托交易的评级[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：第四季度汽油价格大幅上涨，给客户带来压力；但承销和运营改进帮助实现了出色的收款结果[19][20] - **信用质量**：坏账率上升部分是由于应收款基数变小，以及汽油价格和门店整合的暂时影响，而非承销标准变化[6][31] - **客户组合改善**：最高信用等级客户（5-7级）占应收账款的66.6%，高于一年前的64.6%[32] - **流动性约束**：由于缺乏循环仓库融资设施，公司的流动性及满足客户需求的放贷能力仍然受限[11] - **持续经营问题**：10-K报告中包含持续经营问题披露，原因是尚未获得解决流动性约束所需的额外融资或替代交易[14] - **行业展望**：长期行业前景依然具有吸引力，对可靠交通和可负担融资的需求持续存在[16] 其他重要信息 - **管理层变动**：首席财务官Jonathan Collins将于7月31日离职，资本市场高级副总裁Marie Persichetti将于8月1日接任首席财务官[15][43] - **协议修订**：6月19日，公司签署了信贷和担保协议的修订，提供了暂时的契约豁免，并设定了完成战略审查的明确窗口期[13] - **收款动态**：约60%的应收款已被证券化，其收款直接用于偿还信托中的无追索权票据，而非产生运营现金流[34] - **信贷损失准备**：截至2026年4月30日，信贷损失准备为3.299亿美元，占融资应收款的25.15%，约为季度净坏账的3倍[35][37] - **逾期账户**：期末逾期30天以上的账户占4.1%，高于一年前的3.4%，但较1月31日的4.4%有所改善[32] 总结问答环节所有的提问和回答 - 由于战略审查仍在进行中，本次电话会议未安排问答环节[1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收同比下降18.2%，至3.028亿美元[17] - 第四季度销量同比下降27.1%，至11,411辆[5][17] - 第四季度毛利率为31.2%，去年同期为36.4%，压缩主要由于销量下降和销售组合变化（更多低利润的批发销售）[17] - 全年毛利率为35.4%，单车毛利增长1%至7,442美元[18] - 第四季度销售及行政费用为4,760万美元，占销售额的19.6%，去年同期为4,830万美元，占15.6%[30] - 调整后销售及行政费用为4,360万美元，占销售额的18%[30] - 第四季度净坏账率为7.5%，去年同期为6.9%，部分原因是应收账款基数变小[31] - 最高信用等级（5-7级）客户占应收账款比例升至66.6%，去年同期为64.6%[32] - 期末30天以上逾期率为4.1%，去年同期为3.4%，但较1月31日的4.4%有所改善[32] - 第四季度计提了640万美元的非现金减值（全年为1,100万美元），以及400万美元的重组费用[30] - 第四季度每股亏损3.56美元（GAAP），调整后每股收益为0.48美元[40] - 全年每股亏损16.79美元（GAAP），调整后每股亏损3.71美元[40] - 期末总现金（含受限）为1.316亿美元，去年同期为1.245亿美元[39] - 可用于运营和资本支出的非受限现金为4,700万美元[39] - 总债务降至7.224亿美元，去年同期为7.768亿美元[39] - 净债务（总债务减现金）占融资应收款项比例为41.8%，为三年来最低水平[38] - 期末信贷损失准备为3.299亿美元，占融资应收款项净额的25.15%，去年同期为23.25%[35] - 第四季度利息支出为2,000万美元，同比增加260万美元或15.1%[39] - 全年实际税率为-28.8%，主要受非现金递延所得税资产评估备抵影响[40] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售与批发业务**：第四季度销售组合中，低利润的批发销售占比增加，对毛利率造成压力[17] - **融资业务**：由于资本限制，公司有意减少了贷款发放，导致融资应收款项本金余额同比下降6.4%[31] - **收款业务**：全年收款额增长2.2%至7.3亿美元，现金回收占平均融资应收款项的比例同比改善12个基点[20] - **服务合同与维修业务**：相关成本与整体贷款组合规模挂钩，而非当期销量，因此在发放量下降时并未减少[17] - **集中化服务**：为处理约8%的来自已关闭门店的应收账款，公司首次建立了中央化远程服务团队[23] 各个市场数据和关键指标变化 - **门店网络**：通过全年60次整合，活跃门店数量从154家减少至94家[9] - **门店效率**：剩余门店的历史单店销量比2025财年平均水平高出约30%[10] - **市场集中**：资源集中在表现最好的市场，旨在为销量恢复时构建更高效的门店网络[22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：2026财年是过渡年，重点在于增强流动性和优化资本结构[4] - **门店优化**：执行了分三阶段优化门店基础和成本结构的计划，第四阶段是最大的一步[7][8] - **资本约束**：在获得额外融资能力（如循环仓库融资、资本重组）之前，流动性和放贷能力将持续受限[11] - **战略评估**：由董事会特别委员会领导，正在评估所有战略和融资替代方案，以确定最佳价值保存路径[13][14] - **技术投资**：投资于承销、定价、支付技术和收款系统以支持业务目标[16] - **服务模式创新**：建立了全公司范围的客户自助服务中心，整合了支付平台、远程合同修改和集中化维修管理[24] - **人工智能应用**：使用人工智能辅助决策，自动审核合同、批准简单索赔并验证发票准确性，以提升效率和客户体验[25] - **长期行业展望**：管理层认为行业长期前景依然向好，可靠交通和可负担融资的需求持续存在[16][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业绩解读**：管理层强调，当前业绩主要受资本结构限制，而非客户需求、还款能力或承销标准的变化[6] - **坏账率上升**：部分原因是贷款账本规模缩小，其余则与第四季度油价高企以及门店整合带来的暂时性干扰有关[6] - **信用质量**：公司认为这不是信用质量问题或承销失败，最高等级客户占比在增加[7] - **客户需求**：当客户资金紧张时，对可负担、可靠交通的需求反而更加强劲，对公司模式的需求趋于增长[18] - **经营环境挑战**：第四季度油价因地缘冲突飙升至多年高位，给目标客户群带来压力[19] - **收款韧性**：尽管面临挑战，但得益于过去一年更好的承销和运营改进，收款表现依然强劲[20] - **流动性警告**：由于尚未获得解决流动性限制所需的额外融资或替代交易，年报中包含了持续经营假设的警示[14] - **融资重要性**：由于约60%的应收款项已证券化，其收款直接用于偿还证券化票据，公司需要循环融资工具来为运营提供现金流[34] - **证券化平台**：标准普尔在6月下旬确认了公司未偿付ACM Auto Trust交易的评级，反映了其结构的韧性[45] - **业务核心优势**：公司通过单一集成平台为每位客户提供贷款、服务合同和附加产品，这种整合是保持服务一致和收款稳定的核心优势[46][47] 其他重要信息 - **管理层变动**：首席财务官Jonathan Collins将于7月31日离职，资本市场高级副总裁Marie Persichetti将于8月1日接任[15] - **信贷协议修订**：6月19日，公司签署了信贷和担保协议的修订，提供了暂时的契约豁免，并设定了完成战略评估的明确窗口期[13] - **合规状态**：截至6月30日（修订协议测试日）及当前，公司均符合所有适用契约[38] - **税收相关**：全年有效税率为负，主要由于在Colonial Auto Finance建立了非现金递延所得税资产评估备抵，这不影响现金税状况或未来使用净经营亏损结转的能力[40] 总结问答环节所有的提问和回答 - 由于战略评估仍在进行中，本次电话会议未设问答环节[1]

财务数据和关键指标变化 - **营收与销量**：第四季度单位销量同比下降27.1%至11,411辆，营收同比下降18.2%至3.028亿美元[11] - **毛利率**：第四季度毛利率为31.2%，低于去年同期的36.4%[11]；全年毛利率为35.4%，每单位毛利增长1%至7,442美元[12] - **销售及行政管理费用**：第四季度SG&A为4,760万美元，占销售额的19.6%；调整后SG&A为4,360万美元，占销售额的18%[20] - **净亏损**：第四季度GAAP每股亏损3.56美元，调整后每股收益为0.48美元；全年GAAP每股亏损16.79美元，调整后每股亏损3.71美元[29][30] - **净坏账率**：第四季度净坏账占平均融资应收款的比例为7.5%，高于去年同期的6.9%[21] - **融资应收款**：期末融资应收款本金余额同比下降6.4%，因本季度新增贷款大幅减少[22] - **逾期账款**：期末逾期超过30天的账款占比为4.1%，高于去年同期的3.4%，但较1月31日的4.4%有所改善[23] - **现金回收**：第四季度回收现金1.857亿美元，同比下降2.8%；平均每个活跃客户每月回收现金从去年的612美元增至617美元[24] - **贷款损失准备金**：期末贷款损失准备金为3.299亿美元，占融资应收款的25.15%，高于去年同期的23.25%[25] - **债务与杠杆**：净债务与融资应收款之比为41.8%，为三年来最低；总债务净现金降至5.907亿美元，同比减少6,150万美元或9.4%[27] - **利息支出**：第四季度利息支出为2,000万美元，同比增加260万美元或15.1%[28] - **有效税率**：全年有效税率为负28.8%，主要受非现金递延税项资产评估备抵影响[28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **零售与批发**：本季度销售了更多利润率较低的批发车辆[11] - **服务合同与维修成本**：这部分成本与整体贷款组合规模挂钩，而非本季度售出的车辆数量，因此新增贷款量下降时，成本并未相应下降[11] - **贷款组合质量**：最高信用等级（5至7级）的客户占应收账款的比例从去年的64.6%提升至66.6%[22] - **平均首付与合同期限**：平均首付比例微降至6.1%，加权平均合同期限延长至49个月，主要受客户组合向更高信用等级倾斜影响[22][23] - **集中化服务**：为处理约8%的来自已关闭门店的应收款，公司首次建立了集中化远程服务团队[16] 各个市场数据和关键指标变化 - **门店网络优化**：全年完成60家门店整合，活跃门店数量从154家减少至94家[5] - **单店生产力**：剩余门店的历史单店销量比2025财年平均水平高出约30%[6] - **地理分布调整**：根据去年12月公布的三阶段战略，有计划地优化门店布局和成本结构[5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：2026财年是过渡年，核心工作是增强流动性和优化资本结构，措施包括减少新增贷款、降低库存、收紧信贷审批[3] - **融资能力**：公司流动性及满足客户需求的新增贷款能力，在获得额外融资（如循环贷款、资本重组）前将持续受限[7] - **战略评估**：董事会特别委员会正在领导对战略和融资替代方案的全面评估，以确定最佳价值保全路径[8] - **技术投资**：公司在信贷审批、定价、支付技术和收款方面进行了投资，以支持长期目标[10] - **服务模式创新**：建立了全公司范围的客户自助服务中心，整合了支付平台、远程合同修改和集中化服务合同维修管理[16] - **人工智能应用**：在维修理赔流程中使用AI自动审核合同、批准简单索赔、验证发票准确性，以提升效率和客户体验[17] - **长期行业展望**：行业长期前景依然具有吸引力，工薪家庭对可靠交通和可负担融资的需求持续存在[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业绩解读**：管理层强调，当前业绩主要受资本结构限制，而非客户需求、还款行为或信贷审批标准发生变化[4] - **坏账率上升原因**：部分原因是贷款组合规模缩小导致比率计算基数变化，其余原因包括燃油价格上涨和门店整合带来的短期干扰[4] - **客户需求**：在客户资金紧张时期，对可负担、可靠交通的需求反而更加强劲，公司业务模式的需求具有韧性[12] - **外部环境挑战**：第四季度汽油价格因地缘冲突升至多年高位，给工薪家庭客户带来压力[12] - **收款韧性**：尽管面临挑战，但得益于过去一年更好的信贷审批和运营改进，全年收款额增长2.2%至7.3亿美元[13] - **税务季收款**：第四季度税务季的预定收款额与上一财年基本持平，显示出收款平台的韧性[14] - **流动性警告**：由于尚未获得解决流动性限制所需的额外融资或替代交易，公司在10-K表格中包含了持续经营假设的警示说明[9][26] - **协议修订与合规**：公司于6月19日修订了信贷和担保协议，获得临时契约豁免，截至测试日及目前均符合所有适用契约[8][27] 其他重要信息 - **人事变动**：首席财务官Jonathan Collins将于7月31日离职，资本市场高级副总裁Marie Persichetti将于8月1日接任[9] - **资产减值**：第四季度确认了640万美元的非现金资产减值（与关闭门店相关），全年为1,100万美元[20] - **证券化平台**：标准普尔在6月下旬确认了公司未偿ACM汽车信托交易的评级，反映了其结构的韧性[32] - **业务核心优势**：公司通过单一集成平台为每位客户提供贷款、服务合同和附加产品的发起和服务，这是其保持服务一致性和收款稳定的核心优势[32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 - 本次财报电话会议未设置问答环节[1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 全年总收入12.815亿美元，同比下降7.9%；利息收入2.537亿美元，增长3.7%[7] - 季度总营收3.028亿美元，同比下降18.2%；平均零售售价20，138美元，上涨5.7%[14] - 第四季度销售额为2.426亿美元，同比下降21.7%[46] - 第四季度净亏损为2957万美元，而去年同期净利润为1064万美元[46] - 全年销售额为10.278亿美元，同比下降10.3%；全年净亏损为1.391亿美元，而去年同期净利润为1793万美元[49] - 调整后第四季度每股收益为0.48美元，而按GAAP计算的稀释每股亏损为3.56美元[57] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 季度毛利率为31.2%，同比下降520个基点；单车毛利润6，627美元，下降8.1%[15] - 季度SG&A费用4，760万美元，占销售额19.6%；含400万美元非经常性重组费用[16] - 第四季度信贷损失拨备为9191万美元，占销售额比例从去年同期的30.0%上升至37.9%[46] - 全年信贷损失拨备为4.192亿美元，同比增长11.9%，占销售额比例从32.7%上升至40.8%[49] - 全年销售、一般及行政费用为2.081亿美元，同比增长10.1%，占销售额比例从16.5%上升至20.2%[49] 业务表现：销售与运营 - 全年销售量为48，891辆，下降14.3%；季度零售销售量11，411辆，同比下降27.1%[7][12] - 截至2026年4月30日的三个月，零售车辆销量为11，411辆，同比下降27.1%[33] - 同期，平均零售售价为20，138美元，同比上涨5.7%；但单车总毛利为6，627美元，同比下降8.1%[33] - 截至2026年4月30日的十二个月，零售车辆销量为48，891辆，同比下降14.3%[33] - 截至期末，运营中的经销商数量为94家，较去年同期的154家减少39.0%[34] - 期末，活跃客户数为97，696，同比下降6.7%[34] - 因门店整合，全年确认1，100万美元非现金减值损失，季度确认640万美元[7][18] 业务表现：信贷与资产质量 - 季度净坏账率（占平均融资应收款比例）为7.5%，高于去年同期的6.9%；全年净坏账率为27.6%，对比去年为25.9%[4][7] - 公司融资应收款本金余额较去年同期下降6.4%[4][19] - 应收账款信用损失备抵金为3.299亿美元，占融资应收款的25.15%，上年同期为23.25%[22][23] - 同期，净坏账占平均融资应收款比例为7.5%，同比上升60个基点[33] - 同期，净坏账占平均融资应收款比例为27.6%，同比上升170个基点[33] - 期末，融资应收款本金余额为14.13亿美元（单位：千美元），同比下降6.4%[34] - 期末信贷损失拨备余额为3.299亿美元，占扣除递延收入后本金余额的25.15%，高于去年同期的23.25%[51] - 融资应收账款本金余额为14.13059亿美元，较上期15.09155亿美元下降6.4%[59] 财务数据关键指标变化：现金流与资产负债表 - 全年经营活动产生的现金流量净额为6496万美元，而去年同期为净流出4876万美元[54] - 期末总资产为14.168亿美元，较去年同期的16.065亿美元下降；股东权益为4.457亿美元，较去年同期的5.695亿美元下降[51] - 现金、现金等价物及受限现金总额为1.31646亿美元，较上期1.24537亿美元增长5.7%[59] 财务数据关键指标变化：债务与杠杆 - 总债务降至7.224亿美元，较上年减少5，440万美元（7.0%）；净债务（非GAAP）降至5.907亿美元，减少6，150万美元（9.4%）[25][26] - 总债务为7.22366亿美元，较上期7.76779亿美元下降7.0%[59] - 净债务（总债务减现金总额）为5.9072亿美元，较上期6.52242亿美元下降9.4%[59] - 有担保优先票据净额为2.63681亿美元，上期为0美元[59] - 循环信贷额度净额为0美元，较上期2.04769亿美元减少100%[59] - 应付票据净额为4.58685亿美元，较上期5.7201亿美元下降19.8%[59] - 债务与融资应收账款比率为51.1%，较上期51.5%下降0.4个百分点[59] - 净债务与融资应收账款比率为41.8%，较上期43.2%下降1.4个百分点[59] 管理层讨论和指引 1. 公司提及存在对其持续经营能力的重大疑虑，并正在审查战略和融资方案[41] 2. 公司提及其流动性、满足信贷协议修订条件的能力以及可能寻求破产保护等重大风险[42]

Full Year FY26 Key Highlights America's Car-Mart Fiscal 2026 Q4 & Full Year Earnings Supplement July 14, 2026 Forward Looking Statements This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These forward-looking statements address the Company's future events, objectives, plans and goals, as well as the Company's intent, beliefs and current expectations and projections regarding future financial and operating performance and can g ...

核心观点 - 公司2026财年第四季度及全年业绩表现疲软，核心问题在于流动性紧张和资本结构，而非信贷质量 [3] - 公司已采取一系列措施以保存流动性、降低风险并优化运营，包括大幅整合门店、削减库存和放贷规模 [3][12][17] - 公司已获得信贷协议修订，获得了契约豁免和评估战略及融资替代方案的时间，但持续经营能力存在重大疑问 [6][27][29] 财务业绩摘要 - **全年总收入**：12.815亿美元，同比下降7.9% [9] - **全年销量**：48,891辆，同比下降14.3% [9] - **全年每股亏损**：GAAP准则下每股亏损16.79美元；调整后（非GAAP）每股亏损3.71美元 [9] - **第四季度总收入**：3.028亿美元，同比下降18.2% [14] - **第四季度销量**：11,411辆，同比下降27.1% [12] - **第四季度每股亏损**：GAAP准则下每股亏损3.56美元；调整后（非GAAP）每股收益0.48美元 [45][55] 运营与销售表现 - **门店整合**：为优化布局和成本，公司将门店数量从2025年4月30日的154家减少至2026年4月30日的94家，降幅达39.0% [17][34] - **销量驱动因素**：销量下滑主要由于为保存资本而减少的库存采购和放贷资金可用性降低，以及门店整合的影响 [12] - **平均售价**：第四季度平均零售售价上涨5.7%至20,138美元，部分抵消了销量下滑的影响 [14] - **毛利率**：第四季度毛利率为31.2%，同比下降520个基点，主要因高利润零售销售占比下降及成本中的固定费用 [15] 信贷与资产质量 - **净坏账率**：第四季度净坏账占平均融资应收款的比例为7.5%，高于去年同期的6.9% [4][19] - **坏账率上升原因**：部分原因在于应收款基数收缩（本金余额同比下降6.4%），其余反映了客户面临的燃油和生活成本压力，信贷行为本身相对稳定 [4][19] - **全年净坏账率**：为27.6%，高于上一财年的25.9% [9] - **应收账款组合质量**：最高信用等级客户占应收账款的比例从去年同期的64.6%提升至66.6% [22] - **贷款损失拨备**：截至2026年4月30日，信贷损失拨备为3.299亿美元，占融资应收款净额的25.15%，高于去年同期的23.25% [22] 成本、费用与现金流 - **销售及行政管理费用**：第四季度SG&A费用为4760万美元，占销售额的19.6%；剔除约400万美元重组相关费用后，调整后SG&A为4360万美元，占销售额的18.0% [16] - **非现金减值**：第四季度确认640万美元非现金减值，全年确认1100万美元，与门店整合相关的长期资产有关 [18] - **利息支出**：第四季度利息支出为2000万美元，同比增长15.1%，主要受2025年新融资交易影响 [30] - **现金流**：2026财年经营活动产生净现金6496万美元，上年同期为净流出4876万美元 [51] 杠杆、流动性及资本结构 - **总债务**：截至2026年4月30日，总债务降至7.224亿美元，较上年同期减少5440万美元（7.0%） [24] - **净债务**：总债务扣除现金后（非GAAP）为5.907亿美元，较上年同期减少6150万美元（9.4%） [24] - **现金状况**：不受限现金从一年前的980万美元大幅增至4700万美元，但公司仍缺乏循环信贷额度 [25] - **信贷协议修订**：2026年6月19日，公司与贷款方修订了信贷协议，获得契约豁免并设定了评估战略和融资方案的具体时间窗口 [6][27] - **持续经营重大疑问**：由于巨额债务、流动性状况以及满足协议修订里程碑和获得额外融资的不确定性，公司持续经营能力存在重大疑问 [29] 未来重点与战略评估 - **战略重点**：公司将专注于通过仓库融资、资本重组或其他融资交易，将资产价值转化为可持续的资金结构 [28] - **恢复放贷能力**：获得额外的即时融资来源（如循环仓库融资）是恢复放贷能力、充分满足客户需求和恢复销量的关键下一步 [28] - **独立评估**：正在进行独立评估，以评估广泛的替代方案 [6]