文章核心观点 公司通过收购扩张全球业务、提升资管规模和分散收入来源，产品多元化、资本分配表现和分析师积极预期等因素支撑股价，但成本上升是不利因素，投资者决策前需关注相关问题 [4][24][29] 收购扩张 - 公司以近32亿美元现金收购Preqin，将阿拉丁技术业务拓展至私募市场数据领域 [1] - 2024年12月，公司以12亿美元全股权交易收购HPS Investment Partners，深入私募信贷市场 [2] - 2024年10月，公司收购Global Infrastructure Partners，本周通过GIP联合收购巴拿马港口公司和和记港口控股部分港口，交易价值228亿美元，扩大全球基础设施业务 [3] 产品多元化与AUM增长 - 公司注重产品多元化和收入结构优化，推动AUM增长，2019 - 2024年AUM复合年增长率为9.2%，2024年底AUM达11.55万亿美元，去年净流入6410亿美元 [5][6] - 公司计划在欧洲推出与比特币挂钩的ETF产品，去年9月与Partners Group合作推出多私募市场模型解决方案 [7] - 产品多元化有望改善收入结构、降低收入集中风险，利率下调和特朗普政府亲商立场将推动AUM和营收增长，过去五年GAAP收入复合年增长率为7% [8] 销售预估 | 时间范围 | 本季度(3/2025) | 下季度(6/2025) | 本年(12/2025) | 次年(12/2026) | | --- | --- | --- | --- | --- | | Zacks共识预估 | 54.9亿美元 | 57亿美元 | 236.6亿美元 | 264.3亿美元 | | 预估数量 | 5 | 5 | 5 | 5 | | 最高预估 | 55.6亿美元 | 58.4亿美元 | 245.1亿美元 | 279.3亿美元 | | 最低预估 | 53.8亿美元 | 55.9亿美元 | 231.9亿美元 | 252.6亿美元 | | 去年同期销售 | 47.3亿美元 | 48.1亿美元 | 204.1亿美元 | 236.6亿美元 | | 同比增长预估 | 16.04% | 18.54% | 15.95% | 11.71% | [10] 资本分配 - 2024年底公司借款123亿美元，现金及现金等价物128亿美元，资产负债表和流动性状况良好 [12] - 今年1月公司宣布季度股息提高2%至每股5.21美元，过去五年股息增长五次，年化股息增长率8.8%，派息率47% [13] - 公司有股票回购计划，2024年底授权剩余约380万股，今年计划回购15亿美元股票 [16] 分析师预期 - 过去一个月，Zacks对2025年每股收益共识预估微降至47.41美元，2026年微升至54.05美元，预计2025年和2026年分别增长8.7%和14% [17][19] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价上涨16.4%，跑赢部分同行、行业和标普500指数，但跑输Zacks金融板块 [20] - 公司市净率3.15倍低于行业3.65倍，股票折价交易 [22] 风险因素 - 公司过去五年成本复合年增长率7.4%，主要因管理费用增加，近期成本预计仍将高企，2025年核心管理费用预计中到高个位数增长 [29]