文章核心观点 - 自安进上次财报发布约一个月，股价上涨2.9%跑赢标普500指数，需关注近期积极趋势能否延续至下次财报发布；2024年第四季度及全年财报表现良好，但近期预估呈下降趋势，综合VGM评分为C，Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [1][26][29] 第四季度财报情况 整体业绩 - 2024年第四季度调整后每股收益5.31美元，超Zacks共识预期的5.03美元，同比增长13%；总营收91亿美元，超Zacks共识预期的89亿美元，同比增长11% [2] - 产品总营收87.2亿美元，同比增长11%，销量增长14%，但价格持续下降部分抵消增长；其他营收3.7亿美元，同比增长约2% [3] 各产品线表现 通用药物 - Prolia营收11.7亿美元，同比增长5%，但未达Zacks共识预期的11.8亿美元 [5] - Evenity销售额4.31亿美元，同比增长36%，超Zacks共识预期的4.13亿美元和模型预期的4.183亿美元 [5] - Repatha营收6.06亿美元，同比增长45%，超Zacks共识预期的5.55亿美元和模型预期的5.429亿美元；2025年预计价格侵蚀减少，净价格降幅为个位数中段或更低 [6][7] 血液肿瘤学 - Xgeva营收5.61亿美元，同比增长6%，未达Zacks共识预期的5.65亿美元，但超模型预期的5.563亿美元 [8] - Kyprolis销售额3.72亿美元，同比增长6%；Vectibix营收2.46亿美元，同比下降2% [8] - Nplate销售额3.37亿美元，同比下降13%，剔除美国政府订单后同比增长4% [9] - Blincyto销售额3.81亿美元，同比增长58%，预计2025年销售继续增长 [9][10] - Lumakras/Lumykras销售额8500万美元，同比增长10% [10] - Imdelltra第四季度销售额6700万美元，较第三季度增长86%；Mvasi销售额1.73亿美元，同比下降8% [11] 炎症药物 - Otezla销售额6.24亿美元，同比下降1%，超Zacks共识预期的6.11亿美元和模型预期的6.054亿美元 [12] - Enbrel营收10亿美元，同比持平，超Zacks共识预期的8.64亿美元和模型预期的8.745亿美元；预计2025年销量持平，净售价继续下降，第一季度销售额低于其他季度 [12][13] - Tezspire销售额2.96亿美元，同比增长67%，超Zacks共识预期的2.93亿美元和模型预期的2.744亿美元 [14] - Amjevita/Amgevita销售额2.94亿美元，同比增长84% [15] 罕见病药物 - Tepezza销售额4.6亿美元，同比增长3%；Krystexxa销售额3.46亿美元，同比增长27%；Uplizna销售额1.01亿美元，同比增长55%；预计2025年上半年在日本推出Tepezza，并于当年在另外七个国家推出 [16] - 从Horizon收购的超罕见产品营收2.14亿美元，同比增长30%；新药Tavneos销售额8100万美元，同比增长84% [17] 成熟产品 - 成熟产品总销售额5亿美元，同比下降29% [18] 运营指标 - 调整后运营利润率降至46.3%，下降0.4个百分点；调整后运营费用增至50.5亿美元，增长11%；研发费用增至17亿美元，增长14%；销售、一般和行政费用增至18.2亿美元，增长3%；调整后税率为14.8%，较去年同期下降1.1个百分点 [20] 2024年全年业绩 - 全年销售额334亿美元，同比增长19%，略超Zacks共识预期的332亿美元，处于指引范围330亿 - 338亿美元内；调整后每股收益19.84美元，同比增长6%，超Zacks共识预期的19.56美元，处于指引范围19.20 - 20.00美元内 [21] 2025年展望 财务指引 - 总营收预计在343亿 - 357亿美元；关键药物如Repatha、Evenity、Tezspire、肿瘤和罕见病药物以及生物仿制药将推动营收增长，但Prolia/Xgeva的生物仿制药侵蚀和药物价格持续下降将部分抵消增长；其他收入预计为14亿美元 [22] - 调整后每股收益预计在20.00 - 21.20美元；调整后运营利润率预计约为46%，低于2024年的46.9%，第一季度运营利润率预计为全年最低，约42%，后续季度预计加速提升 [23] - 研发成本预计同比增长15%左右；调整后销售、一般和行政费用占产品销售额的百分比预计同比下降1 - 2个百分点；调整后税率预计在15.0% - 16.0%；资本支出预计约23亿美元；预计2025年回购不超过5亿美元股票 [24] 管线更新 - 计划对MariTide在肥胖、肥胖相关疾病和II型糖尿病领域开展广泛的III期临床试验，首批研究将于2025年上半年开始；预计2025年下半年公布II型糖尿病正在进行的II期研究和肥胖正在进行的II期研究第二部分的数据 [25] 其他信息 预估变化 - 过去一个月，新预估呈下降趋势，共识预估下降10.31% [26] VGM评分 - 公司Growth评分为C，Momentum评分为D，Value评分为B，处于该投资策略前40%；综合VGM评分为C [27][28]