文章核心观点 公司2024年第四季度财报盈利超预期但营收未达预期 2025年有望实现营收和盈利增长 股票具有投资价值 [2][3][19] 近期股价表现 - 自上次财报发布约一个月内 公司股价下跌约1.3% 表现优于标准普尔500指数 [1] 2024年第四季度财报情况 盈利与销售 - 调整后每股收益35美分 超扎克斯普遍预期的23美分 涨幅52.2% 上年同期为29美分 [4] - 净销售额16.4亿美元 略低于普遍预期的16.6亿美元 降幅0.5% 按报告基础计算同比增长2% 按固定汇率计算同比增长3% [4] 各地区销售情况 - 北美地区净销售额按报告基础和固定汇率计算同比均增长1% 国际地区净销售额按报告基础计算同比增长3% 按固定汇率计算同比增长6% [5] - 北美地区总账单按报告基础和固定汇率计算同比均微升1% 主要受车辆（主要是风火轮）及动作人偶、建筑套装、游戏等品类增长推动 部分被婴幼儿及学龄前玩具（主要是婴儿用品和动力轮）和玩偶（主要是芭比娃娃）品类下降抵消 [6] - 国际地区总账单按报告基础计算同比增长3% 按固定汇率计算同比增长6% 主要因车辆（主要是风火轮）和婴幼儿及学龄前玩具品类增长 部分被玩偶（主要是芭比娃娃）品类下降抵消 [7] 各品类全球销售情况 - 公司全球知名品牌总账单按报告基础计算同比增长2% 按固定汇率计算同比增长3% 达18.8亿美元 [8] - 玩偶品类总账单按报告基础和固定汇率计算同比均下降4% 主要因芭比娃娃销量下滑 [8] - 婴幼儿及学龄前玩具品类总账单按报告基础计算同比下降5% 按固定汇率计算同比下降4% 主要因婴儿用品和动力轮销量下降 [9] - 车辆品类总账单按报告基础计算同比增长14% 按固定汇率计算同比增长16% 主要由风火轮增长推动 动作人偶、建筑套装、游戏等品类总账单按报告基础计算同比增长5% 按固定汇率计算同比增长6% 主要因动作人偶和游戏品类增长 部分被其他和建筑套装品类下降抵消 [10] 运营结果 - 第四季度调整后毛利率为50.8% 同比上升200个基点 主要受供应链效率提升、“优化盈利增长”计划节省成本和外汇有利因素推动 [12] - 本季度调整后息税折旧摊销前利润为2.489亿美元 上年同期为2.34亿美元 [12] - 调整后其他销售及管理费用同比增加900万美元至4.18亿美元 主要因员工薪酬增加 部分被“优化盈利增长”计划节省成本抵消 [13] 资产负债表 - 截至2024年12月31日 公司现金及现金等价物为13.9亿美元 2023年末为12.6亿美元 季度末总库存为5.017亿美元 2023年末为5.716亿美元 [14] - 截至12月31日 长期债务为23.3亿美元 与2023年末报告值基本持平 季度末股东权益为22.6亿美元 [14] 2024年全年亮点 - 2024年净销售额为53.8亿美元 2023年为54.4亿美元 净收入为5.418亿美元 2023年为2.144亿美元 [15] - 2024年调整后摊薄每股收益为1.62美元 上一年为1.23美元 [15] 2025年展望 - 管理层预计2025年净销售额同比增长2 - 3% 调整后营业收入在7.4 - 7.65亿美元之间 [16] - 预计调整后每股收益在1.66 - 1.72美元之间 2024年为1.62美元 调整后税率预计在23 - 24%之间 [16] 其他信息 - 过去一个月 公司估值预估修正持平 普遍预期因这些变化下降16.67% [17] - 公司成长评分A 动量评分D 价值评分A 综合VGM评分为A [18] - 公司扎克斯排名为2（买入） 预计未来几个月股票将获得高于平均水平的回报 [19]