文章核心观点 Rollins作为领先的害虫防治服务公司，自2000年以来总回报率达12700%，是一只128倍股 未来有望继续表现出色 是值得投资的标普500股息增长股 [1][3] 各部分总结 1. 主导关键行业 - 公司非 discretionary 销售使其成为稳健投资 自2000年销售近六倍增长 成为细分领域最大运营商 [4] - 公司最大品牌Orkin在美国害虫防治领域品牌知名度最高 50%客户研究后直接选择Orkin 助其过去15年营收增速达8% 高于行业平均3% [5] - 长期顺风因素如DIY服务热潮、宠物饲养增加、卫生法规标准更严格 将为公司提供未来增长动力 [6] 2. 有成功并购策略 - 公司作为连续收购者表现出色 历史上收购数百家小型或地区性害虫防治企业 2024年有44笔并购交易 2015年以来约一半自由现金流用于收购 [7] - 公司收购已盈利且与自身业务互补企业 积极整合分散的害虫防治行业 行业超半数收入来自年销售额低于5000万美元小运营商 公司未来可能继续并购 [8] - 公司本月获惠誉评级和标普全球投资级企业信用评级 增加廉价信贷渠道 增强并购能力 [9] 3. 利润率和股息均增长 - 公司有成功整合收购业务并提高盈利能力的历史 新收购通常能提升盈利 因公司已具全国规模 管理层会寻找最佳互补业务 [10][11] - 公司自2005年以来现金投资回报率平均达34% 排名标普500股票前10% 预示未来表现优异 [12] - 公司盈利能力提升 虽并购支出高 仍能支付可观股息 按当前股价股息率1.2% 2000年投资1000美元持有至今 每年股息收入达750美元 [13] 4. 估值常处溢价 - 公司市盈率55较高 但因其自由现金流通常高于净利润 市现率44更适用 [14] - 公司市现率比标普500平均高约50% 但过去10年一直维持此估值 且回报率是市场两倍 [15] - 公司提供关键服务 年销售额增长8% - 10% 长期来看溢价估值合理 [16]