文章核心观点 - 自葛兰素史克（GSK）上次财报发布约一个月，其股价上涨约8%跑赢标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布 [1] 第四季度财报情况 盈利与销售 - 核心每股美国存托股份（ADS）收益59美分，超Zacks共识预期的53美分，但按报告基础同比下降20%，按固定汇率（CER）下降10%，因季度运营费用增加 [2] - 季度收入按报告基础增长1%，按CER增长4%至104亿美元（81.2亿英镑），超Zacks共识预期的100亿美元 [2] 各地区销售情况 - 美国销售额增长1%，欧洲增长10%，国际市场按CER增长8% [3] 各业务板块销售情况 专科药物 - 专科药物板块销售额增长17%，HIV、免疫/呼吸及肿瘤学领域均实现两位数增长 [5] - HIV销售额增长14%，多替拉韦（dolutegravir）特许经营权销售额增长8%，新长效药物Cabenuva和Apretude分别增长43%和65% [5][7] - 肿瘤学销售额增长72%，Jemperli和Ojjaara需求强劲；Zejula销售额下降3% [8][9] - 呼吸/免疫学及其他销售额增长9%，呼吸药物Nucala增长7%，免疫炎症药物Benlysta增长12% [11][12] 普通药物 - 普通药物销售额增长6%，哮喘吸入器Trelegy Ellipta销售增长带动，抵消美国医疗补助药品价格平均制造商价格（AMP）上限取消的不利影响 [14] 疫苗 - 第四季度疫苗销售额下降12%，RSV疫苗Arexvy和带状疱疹疫苗Shingrix销售下降 [16] - 脑膜炎疫苗Bexsero增长39%，Menveo下降41%，流感疫苗Fluarix增长14%，已上市疫苗销售额增长8% [19] 利润情况 - 调整后运营利润按CER下降10%至14.3亿英镑，因推动未来供应效率的费用、较高运营成本和较低特许权使用费收入 [19] - 调整后销售、一般和管理（SG&A）成本增长6%至27亿英镑，调整后研发（R&D）费用增长4%至18.2亿英镑 [20] 2025年展望 销售 - 预计2025年销售额增长3 - 5%，专科药物板块推动增长，普通药物板块保持稳定，疫苗销售额下降，受IRA实施影响预计有4 - 5亿英镑负面销售影响 [21] 其他财务指标 - 计划未来18个月回购至多20亿英镑股票，预计核心运营利润和核心每股收益增长6 - 8% [22] - 研发预计与销售增长速度相似，SG&A预计低个位数增长，特许权使用费收入预计在6.5 - 7亿英镑，调整后税率预计约17.5% [22] - 计划支付股息64便士，同比增长5% [23] 长期展望 - 上调2031年长期销售展望，预计销售额超40亿英镑，此前预计超38亿英镑，专科药物预计占2031年销售额超50% [24] - 维持2021 - 2026年销售复合年增长率超7%、核心运营利润复合年增长率超11%、核心运营利润率超31%的指引 [25] 其他信息 估值与评级 - 目前葛兰素史克平均增长评分为C，动量评分为C，价值评分为A，整体VGM评分为A [28] 股价预期 - 过去一个月新预估呈下降趋势，股票Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [27][29]