文章核心观点 - 博通（AVGO）2025财年第一季度财报表现出色，盈利和营收超预期，受AI相关半导体和基础设施软件业务推动，盘后股价上涨，且对第二季度给出乐观指引 [1][2][3] 第一季度财报情况 盈利情况 - 非GAAP每股收益1.60美元，超Zacks共识预期6.67%，同比增长45.5%，过去四个季度平均盈利超预期3.57% [1] 营收情况 - 净营收同比增长25%至149亿美元，超Zacks共识预期2.03%，增长受AI相关半导体和基础设施软件业务推动 [2] 各业务营收情况 - 半导体解决方案营收82亿美元，占净营收55%，同比增长11%，超Zacks共识预期0.56%，AI相关营收同比增长77%至41亿美元，非AI半导体营收环比下降9%至41亿美元 [4][5] - 宽带营收上季度触底后本季度实现两位数环比反弹，服务器存储营收本季度个位数环比下降，工业转售营收2025财年第一季度两位数下降 [5] - 基础设施软件营收67亿美元，占净营收45%，同比增长47%，受收购VMware和强劲需求推动 [6] 运营情况 - 非GAAP毛利率79.1%，同比扩大370个基点，研发费用占净营收比例同比下降250个基点至9.6%，销售、一般和行政费用同比下降260个基点至3.6% [7] - 调整后EBITDA同比增长40.9%至101亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大780个基点至67.6%，非GAAP运营利润率同比增长880个基点至65.9% [7] 资产负债表和现金流情况 - 截至2025年2月2日，现金及现金等价物93.1亿美元，较2024年11月3日的93.5亿美元略有减少 [8] - 总债务665.8亿美元，较2024年11月3日的675.7亿美元有所下降，运营现金流61.1亿美元，上一季度为56.0亿美元，自由现金流60.1亿美元，上一季度为54.8亿美元 [9] - 2024年12月31日，公司支付普通股现金股息每股0.59美元，总计27.7亿美元 [9] 第二季度指引情况 营收指引 - 预计营收149亿美元，较上年同期实际增长19%，AI半导体营收预计同比增长44%至44亿美元，非AI半导体营收预计达40亿美元 [10] - 基础设施软件营收预计同比增长23%至65亿美元，半导体营收预计环比增长2%、同比增长17%至84亿美元 [10][11] - 无线营收预计同比持平，宽带营收预计因服务提供商和电信公司加大支出而增长，工业转售营收预计下降，服务器存储营收预计环比高个位数增长 [11] 其他指引 - 调整后EBITDA预计为预计营收的66%，预计非GAAP摊薄股数为49.5亿股 [11][12] 评级及相关股票情况 - 博通目前Zacks排名为3（持有），科技板块中巴拉德动力系统（BLDP）、RF Industries（RFIL）和捷普（JBL）Zacks排名为2（买入） [13] - 巴拉德动力系统年初至今股价下跌27.7%，将于3月13日公布2024年第四季度财报，RF Industries年初至今股价回报6.1%，将于3月17日公布2025财年第一季度财报，捷普年初至今股价下跌4%，将于3月20日公布2025财年第二季度财报 [13][14]