文章核心观点 - 电动垂直起降（eVTOL）飞机制造商Joby Aviation自上市以来令投资者失望，虽业务有扩张但估值过高，投资该公司股票不如选择Archer Aviation [1][2][12] 公司上市表现 - Joby Aviation于2021年8月10日通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市，首日股价开盘价为10.62美元，截至当前股价约为6美元 [1][2] 行业情况 - eVTOL飞机市场尚处于起步阶段，Joby和竞争对手Archer Aviation等早期进入者期望其类似无人机的飞机成为比传统直升机更便宜、更环保且更易降落的替代品 [2] 公司产品情况 - Joby首款飞机S4可搭载一名飞行员和四名乘客，单次充电续航100英里，最高时速200英里，还在研发氢动力混合动力版本，充电更快且单次充电续航里程是当前飞机的五倍 [3] 公司合作与订单情况 - Joby获得丰田和达美航空等大投资者和客户支持，目前持有与美国国防部价值1.31亿美元的合同，未来几年将向美国空军交付多达九架eVTOL飞机，飞机最初用于短途空中出租车服务 [4] 公司业务扩张情况 - Joby已向爱德华兹空军基地交付两架S4飞机，计划今年向麦克迪尔空军基地再交付两架 [5] - Joby运营五架测试飞机，包括一架氢混合动力飞机，计划在未来12个月内开始进行型号检查授权（TIA）飞行测试，若获美国联邦航空管理局批准，达美航空将与优步合作，未来几年在纽约和洛杉矶部署Joby的S4飞机开展空中出租车服务 [6] - Joby计划2025年年中向迪拜交付首架飞机，并于2025年底或2026年初开始搭载首批乘客，还在韩国和日本完成多次成功试飞 [7] 公司资金情况 - 2024年Joby吸引超过10亿美元的额外资金和承诺，其中第四季度丰田承诺提供5亿美元，截至2024年底公司拥有9.33亿美元现金及等价物 [8] 公司估值与财务情况 - Joby企业价值47亿美元，今年销售额的522倍、2026年销售额的57倍、2027年销售额的22倍，相比之下Archer Aviation企业价值36亿美元，2027年销售额的8倍 [9] - 过去12个月Joby内部人士卖出的股票数量是买入的两倍多，同期Archer内部人士买入的股票数量是卖出的12倍 [10] - Joby和Archer未来几年预计仍将亏损，且两家公司通过二次发行和高额基于股票的薪酬费用不断稀释投资者权益，过去三年Joby的股份数量增加30%，Archer激增127% [11] 投资建议 - Joby业务未来几年可能持续扩张，但估值过高，若投资eVTOL市场，Archer更便宜且有联合航空、Stellantis、美国国防部等大客户和合作伙伴支持 [12]