文章核心观点 - 尽管英美烟草股息率高达7.5%看似诱人，但投资者应对其股票保持谨慎，因其并非适合长期股息投资的选择 [1][11] 分组1：英美烟草并非典型的消费必需品生产商 - 公司约80%的收入来自香烟业务，而该业务的销量多年来持续下滑，2022 - 2024年分别下降5.1%、5.3%和5%，并非增长型业务 [2][3] - 部分投资者因公司高股息率而忽视其核心业务基本面恶化的问题 [4] 分组2：英美烟草在刻意支撑股息 - 公司虽在投资新业务以替代香烟业务，但目前和其他烟草公司一样，利用香烟的稳定需求提价，以抵消销量下滑并维持高额股息支付和高收益率，且仍在增加股息 [5][6] - 提价可能会加剧销量下滑，一旦达到临界点，公司作为收益型股票的前景可能迅速恶化 [7] 分组3：高股息率不一定意味着股票便宜 - 部分投资者可能将高股息率视为股票便宜的信号，但香烟并非必需品，从市销率和市净率等传统估值工具看，公司股票显得昂贵 [8][9] - 2023年公司因美国香烟业务会计方式变更产生巨额一次性费用，管理层承认该业务约30年后可能毫无价值，且当前盈利趋势受核心业务疲软影响，不能作为有效参考 [9][10] 分组4：短期风险小但长期前景堪忧 - 短期内公司可能继续提价以抵消销量下滑，并有机会建立新业务线替代香烟业务，但如果未能实现，对于依靠投资组合股息生活的投资者而言风险较大 [11]