文章核心观点 - AGNC Investment是一家投资抵押证券组合的房地产投资信托公司 其巨额股息虽诱人 但投资时不能仅看股息率 还需关注有形每股账面价值与股价的差异 目前购买该公司股票可能成本较高 [1][9] 公司特点 - 公司不拥有实体房产 而是投资抵押证券组合 更类似共同基金而非传统房地产投资信托 [1] 公司价值评估 - 房地产投资信托和抵押房地产投资信托的价值本质上都是其拥有的基础资产的价值 但实体房产转手不频繁 价值难估算 而公司持有的抵押证券资产交易持续 价值相对易确定 公司每季度会公布有形每股账面价值 [2][3] - 2024年底 公司有形每股账面价值为8.41美元 较第三季度末的8.82美元下降0.41美元 [4] 股价表现 - 2024年底 公司股价大幅下跌至每股9.12美元 接近有形每股账面价值 新年开始后 股价反弹至约每股10.25美元 远高于有形每股账面价值 [5] 投资分析 - 若投资者认为市场变化会提升公司持有的抵押证券价值 可保持乐观 可能的催化剂包括利率、住房市场动态和抵押贷款偿还率等 但目前股价较有形每股账面价值高出近22% 短时间内有形每股账面价值不太可能有如此大幅增长 [6] - 股价远高于有形每股账面价值时 新投资者可能在高价买入 公司受益是以新股东利益为代价 除非新投资者预期公司有形每股账面价值大幅增加 否则是在无理由地给现有股东送钱 [7][8]