文章核心观点 - A-Mark公司宣布继续拓展可收藏硬币市场，进行了一系列收购，这些收购预计增加公司在收藏品市场的份额、提高低金银波动期的毛利率并带来新客户 [1] 收购交易情况 交易条款 - A-Mark支付9200万美元收购SGI 100%流通股，包括4600万美元现金和价值4600万美元的股票，股票发行有4%留存以满足潜在赔偿要求 [2] - A-Mark同意支付5000万美元现金收购AMS剩余90%股份，根据2025和2026年业绩基准最高再支付900万美元现金，出售股东根据特定库存销售财务目标最高可再获300万美元现金，交易预计45天内完成 [3] - A-Mark支付650万美元现金收购Pinehurst 51%股份，根据业绩基准最高再支付530万美元现金 [4] 交易时间 - 2025年2月28日，A-Mark完成对SGI的收购 [12] - 2025年3月9日，A-Mark达成收购AMS 90%股份的最终协议 [12] - 2025年2月28日，A-Mark完成对Pinehurst 51%股份的收购 [12] 交易顾问 - SGI交易中，Roth Capital Partners为A-Mark董事会特别委员会提供财务顾问服务，Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP担任法律顾问；D.A. Davidson & Co.为SGI提供财务顾问服务，Olshan Frome Wolosky LLP担任法律顾问 [15] - AMS交易中，D.A. Davidson & Co.为A-Mark提供财务顾问服务，Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP担任法律顾问；Houlihan Lokey为AMS提供财务顾问服务，Ballard Spahr LLP担任法律顾问 [16] - Pinehurst交易中，D.A. Davidson & Co.为A-Mark提供财务顾问服务，Frye & Hsieh LLP担任法律顾问 [17] 被收购公司情况 AMS Holding, LLC - A-Mark向AMS供应金银产品超十年，2024年2月收购其全资子公司LPM，LPM是亚洲领先金银批发商，在香港运营最大钱币展厅，A-Mark正将其业务拓展至新加坡 [5] - A-Mark与SBG和Pinehurst成立合资企业获得AMS 10%股权，三家公司为AMS提供约80%收藏品，A-Mark CEO加入AMS董事会 [6] - AMS销售和营销引擎结合四十年收藏家关系、现代技术和有吸引力的硬币产品，通过GOVMINT品牌销售，历史服务超50万客户，2024年服务超7.7万客户，近三分之一新客户在首次购买180天内二次下单，年消费与购物时长正相关 [7] - AMS为客户提供首发日期、首铸硬币及艺术家等签名产品，产品主要通过与A-Mark等合作及长期直接关系从主权和私人铸币厂采购 [8] Pinehurst Coin Exchange, Inc. - A-Mark 2019年对Pinehurst进行战略投资，2021年8月将持股从10%增至49%，Pinehurst是领先金银经纪商，是美国最大的现代和钱币硬币电商零售商之一 [9] - 2024年Pinehurst约35%收入来自零售活动，自成立建立近30万客户群，2024年从AMS收购MCM及其超40万客户组合 [10] - Pinehurst和MCM在eBay有长期业务，2024年服务超6万客户，Pinehurst也通过Walmart.com销售 [11] Spectrum Group International, Inc. - SGI是Stack's Bowers Galleries母公司，是全球最大稀有硬币和货币拍卖行之一，也是领先的钱币和金银产品批发零售商，2024财年总营收5.364亿美元，EBITDA 1090万美元 [12] 公司管理层评论 - A-Mark CEO表示收购AMS和Pinehurst符合此前愿景，收藏品业务拓展公司在奢侈品市场的版图，带来数十万新客户，收购业务有吸引力的毛利率加上公司低成本资金，预计增厚收益，在金银市场波动有限时影响更显著 [13] - AMS CEO称视A-Mark CEO为重要合作伙伴，客户对与A-Mark等建立的采购关系提供的产品反应积极，期待利用A-Mark平台发展AMS业务 [14] - Pinehurst创始人表示A-Mark自2019年以来是重要合作伙伴，帮助拓展产品目录和客户服务能力，去年收购MCM扩大了在eBay市场的影响力 [14] A-Mark公司概况 - A-Mark成立于1965年，是领先的综合金银平台，通过批发销售及辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款三个互补业务板块运营，全球客户包括主权和私人铸币厂、制造商等 [18] - 批发销售及辅助服务板块从主权和私人铸币厂分销和采购金银产品，是美国铸币厂授权购买商，与多个国家铸币厂有长期分销关系，销售超200种产品，还向工业用户销售 [19] - 子公司LPM是亚洲最大金银经销商之一，在香港中环金融区有展厅，通过24/7在线交易平台为批发客户提供多种产品 [20] - A-M Global Logistics子公司为客户提供金银管理存储等服务，Silver Towne Mint子公司使公司能提供自有硬币和金条产品，在市场波动时优先获得产品 [21] - 直接面向消费者板块通过JM Bullion和Goldline等子公司作为金银全渠道零售商运营，拥有多个网站，A-Mark是加拿大Silver Gold Bull大股东，还持有三个直接面向消费者品牌少数股权 [22] - 有担保贷款板块通过子公司Collateral Finance Corporation运营，为硬币和金银经销商、投资者和收藏家提供以金银和钱币硬币为抵押的贷款 [23] - 公司总部位于加州埃尔塞贡多，在洛杉矶周边、达拉斯、拉斯维加斯等地有办事处和设施 [24] - 公司定期在公司网站和投资者关系网站提供财务业绩等信息 [25]