文章核心观点 - 陷入困境的连锁药店沃尔格林联合博姿集团自2014年合并以来表现不佳，现私募股权公司梧桐资本拟以每股11.45美元现金或237亿美元收购该公司，交易预计2025年第四季度完成，公司有35天“竞购期”，梧桐资本还提供每股3美元的剥离资产收益权，形成26%的一次性股息，同时公司业绩有好转迹象，CEO支持此次收购 [1][2][3] 公司现状 - 公司股价自合并后从最高97.14美元跌至2024年11月21日的最低8.11美元，当前股价11.28美元，较上一日下跌0.11美元，跌幅0.97%，52周股价范围为8.08 - 22.05美元，股息收益率8.87%，目标价11.54美元 [1] - 公司试图发展成为综合医疗服务提供商的尝试失败，因收购来德爱和VillageMD过度举债，但仍是资产巨头，拆分价值可能高于整体 [2] 收购情况 - 2025年3月6日，梧桐资本宣布以每股11.45美元现金或237亿美元收购公司，前一晚公司股价已达10.75美元，溢价微小，收购要约还包含每股3美元的剥离资产收益权，梧桐资本打算出售部分资产，投资者最高可额外获得每股3美元收益 [3] - 根据与梧桐资本的协议，公司有35天“竞购期”，可主动寻求或接受其他方的额外报价，Centerview Partners为其财务顾问 [4] - 交易完成后，梧桐资本立即提供每股3美元的剥离资产收益权，形成26%的一次性股息，交易预计2025年第四季度完成 [5] 市场反应 - 收购公告前公司股价在11美元左右，表明消息可能已泄露，2024年12月彭博社首次报道相关传闻，2025年2月CNBC的David Faber报道可能达成交易，推动股价从9.32美元反弹 [6] - 目前股价接近每股11.45美元的收购价，市场对交易完成或有其他买家接手有信心，但除非是成本高于14.45美元的股东，否则很难拒绝26%的股息，且交易无终止费，若现有股东终止交易，公司将一无所获 [7] 业绩表现 - 2025年1月10日，公司公布2025财年第一季度每股收益0.51美元，显示业务好转，营收同比增长7.6%至395亿美元，超过分析师普遍预期的374亿美元，美国零售药房部门销售额同比增长6.6%，可比销售额同比增长8.5%，国际销售额同比增长10.2%至64亿美元 [8] 行业对比 - 竞争对手CVS Health在2025年2月12日公布2024年第四季度业绩，也显示业务好转，每股收益超预期28美分，营收同比增长4.2%至977.1亿美元，超过预期的970.9亿美元 [9] - CVS Health美国医疗部门各业务均有增长，包括Village Medical销售额增长9%、CareCentrix销售额增长16%、Shield增长30%，公司重申2025财年每股收益指引为1.40 - 1.80美元，高于普遍预期的1.52美元，美国医疗和国际销售增长应能抵消美国零售药房业务的下滑 [10] 管理层态度 - 公司首席执行官Tim Wentworth支持此次收购，称梧桐资本有成功扭转零售业务的经验，董事会认为该协议为股东提供了溢价现金价值，且股东未来可从VillageMD业务的货币化中受益 [11]