文章核心观点 - 礼来公司股价周一受诺和诺德消息影响下跌，但有望在未来恢复 公司凭借热门产品和强大管线潜力仍具增长前景 建议投资者持有该股票 [1][5][28] 股价表现 - 周一礼来公司股价下跌近5% 因竞争对手诺和诺德公布下一代肥胖药物CagriSema后期研究令人失望的数据 [1] - 公司股价年初至今上涨7.5% 2024年下半年因热门产品销售不佳而回调 但受2025年前景展望影响股价有所回升 [3][4][5] - 过去一年礼来公司股价上涨9.9% 而行业下跌2.2% 股票交易价格高于行业 [17] 核心产品情况 Mounjaro和Zepbound - Mounjaro和Zepbound是礼来最受欢迎的产品 2024年成为关键营收驱动力 销售额达165亿美元 占公司总收入约36% [6] - 2024年这两款产品季度环比增长受供应和渠道因素影响 下半年销售增长缓慢引发需求放缓担忧 [7] - 礼来希望通过扩大国际市场和提高产能 使这两款产品在2025年销售回升 还降低了Zepbound部分剂量价格 改善药物可及性 [8][9] - FDA在2024年12月将礼来的替尔泊肽药物从短缺名单中移除 意味着供应短缺问题解决 [10] - Zepbound获FDA批准用于治疗成人肥胖的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停 礼来还提交替尔泊肽用于心力衰竭的申请 并预计今年公布心血管结局研究数据 [11] 其他新药 - 过去几年礼来的其他新药如Omvoh、Jaypirca、Ebglyss和Kisunla获批 对2024年营收增长贡献显著 [12] - 公司预计这些新药及现有药物的扩展使用将推动2025年销售增长 还期待新药物如imlunestrant的潜在推出也能助力增长 [13] 行业竞争情况 - 肥胖市场预计到2030年将扩大至1000亿美元 礼来和诺和诺德目前主导该市场 [14] - 礼来广泛投资肥胖领域 有多个新分子处于临床开发阶段 预计2025年公布orforglipron的III期研究数据 并计划今年提交其用于肥胖的监管申请 [15] - 安进和维京治疗等公司在GLP - 1候选药物开发上进展迅速 其产品未来可能对礼来和诺和诺德的产品构成竞争 [16] 估值与预期 - 过去30天 礼来2025年每股收益预期从23.79美元降至23.47美元 2026年从31.09美元升至31.33美元 [23] 公司问题与前景 问题 - 关键药物Trulicity在美国销售因竞争和供应限制而下降 多数产品价格因胰岛素实际价格降低而下降 2025年预计价格将有中到高个位数百分比下降 [24] - GLP - 1糖尿病/肥胖市场潜在竞争是另一不利因素 [24] 前景 - 礼来凭借Mounjaro和Zepbound取得巨大成功 成为市值约8250亿美元的最大制药商 过去五年股价上涨492.6% [25] - 2025年公司预计营收在580亿至610亿美元之间 同比增长32% [26] - 随着产能增加 Mounjaro和Zepbound供应问题有望解决 未来几年公司有望获得多款新药批准和已上市药物的标签扩展 [27] - 2024年礼来通过股票回购和股息向股东返还30亿美元 董事会批准150亿美元股票回购计划 并宣布季度股息提高15% [28]