文章核心观点 - 罗氏与 Zealand Pharma 达成独家合作和许可协议，共同开发和商业化 petrelintide，有望为肥胖及相关疾病患者提供新治疗选择，实现资产价值最大化 [1][5] 合作协议内容 - 双方将共同开发和商业化 petrelintide，在美国和欧洲共同商业化，罗氏获得世界其他地区独家商业化权利，负责商业制造和供应 [6] - Zealand Pharma 获 16.5 亿美元 upfront 现金付款，包括 14 亿美元交易完成时支付和 2.5 亿美元在合作前两周年支付，还有 12 亿美元开发里程碑付款和 24 亿美元销售里程碑付款，总收益可达 53 亿美元 [7] - petrelintide 和 petrelintide/CT - 388 在美欧利润和损失按 50/50 分担，Zealand Pharma 在世界其他地区净销售额可获高达十几 % 的分层两位数特许权使用费 [7] - Zealand Pharma 为 petrelintide/CT - 388 固定剂量组合产品或下一代 petrelintide 组合产品向罗氏支付 3.5 亿美元，可从里程碑付款中抵消 [9] - 交易完成需监管批准和其他惯例成交条件，预计 2025 年 Q2 完成 [9] 产品信息 petrelintide - 是长效胰淀素类似物，适合每周一次皮下注射，化学和物理稳定性好，可与其他肽共同配制和给药，能通过恢复对饱腹激素瘦素的敏感性减轻体重，目前处于 2b 期临床试验 [10] CT - 388 - 是每周一次皮下注射的双 GLP - 1/GIP 受体激动剂，用于治疗肥胖和 2 型糖尿病，设计具有对 GLP - 1 和 GIP 受体的强效活性，可减少受体内化和脱敏，延长药理活性，正处于 2b 期临床试验 [11] 行业背景 - 肠促胰岛素领域科学进步和对疾病生物学的深入理解改变了肥胖及相关疾病治疗可能性，仍有机会提供更有效、安全、优质和持久的减肥新疗法 [2] - 肥胖是全球性健康挑战，与超 200 种合并症相关，预计到 2035 年全球超 40 亿人受影响，接近世界人口 50% [8][12] 公司信息 罗氏 - 1896 年成立于瑞士巴塞尔，是全球最大生物技术公司和体外诊断全球领导者，追求科学卓越，开发药物和诊断产品，致力于个性化医疗，与多方合作结合诊断和制药优势及临床实践数据洞察 [13] - 125 多年来可持续发展是业务组成部分，致力于科学碳目标倡议和可持续市场倡议，目标是 2045 年实现净零排放，旗下有美国 Genentech 和日本中外制药 [14] Zealand Pharma - 与罗氏合作旨在最大化 petrelintide 价值，认为 petrelintide 有潜力成为体重管理基础疗法，此次合作将巩固其在未来肥胖管理领域的关键地位 [5]