文章核心观点 有研硅计划收购高频科技约60%股权，交易或构成重大资产重组，收购后有研硅可能成为沪深两市首家以半导体超纯水为主营业务的公司，有研硅业绩不佳且资金冗余，收购或可充实业绩，半导体超纯水国产化率有待提升，高频科技是国产半导体超纯水公司代表，其科创实力有待披露 [1][2][3][6] 有研硅情况 - 主营半导体硅材料研发、生产和销售，产品包括半导体硅抛光片等 [2] - 2024年营收9.9亿元，同比增长3.7%，扣非后净利润1.63亿元，同比下滑1.2%，业绩连续两年下滑 [2] - 资产负债率为9.6%，账面冗余资金多，2024年三季度末货币资金和交易性金融资产合计28.83亿元 [2] 半导体超纯水行业情况 - 超纯水制备系统采用多种工艺技术使原水净化成超纯水，在半导体等领域应用广泛，半导体市场对其要求苛刻 [4] - 2022年中国（含台湾）半导体项目投资金额1.5万亿元，晶圆及封测环节占比超45%，对应6750亿元，内资占75.8%，对应5116.5亿元 [4] - 内资半导体投资带来的超纯水市场约200亿元，目前国内半导体超纯水大多被欧美日企业垄断 [5] 高频科技情况 - 成立于1999年，2020年以来完成四轮融资，投资方包括深创投等知名机构 [7] - 2022年收入约10亿元，2023年上半年收入达10亿元左右，2023年全年目标收入18亿元 [7] 超纯水业务情况 - 超纯水公司商业模式是为企业提供超纯水解决方案，技术含量体现在工程设计和纯水系统软硬件控制 [8] - 超纯水业务盈利能力与下游客户结构有关，以半导体业务为主毛利率有望达30%甚至更高 [8] - 超纯水领域七大核心基础设备和材料大多掌握在美日企业手中，国产有差距 [8]