文章核心观点 - 特朗普政府提出的关税政策增加了商业成本和不确定性 导致多数股票下跌 但投资者可通过投资美国以外的市场来规避关税风险 [1][2] - Nu Holdings 作为拉美最大的数字银行 因其业务完全位于美国以外 不受美国关税影响 被视为规避关税风险的投资选项 [2][3][11] - 尽管公司股价因巴西宏观经济问题从高点下跌34% 但其强劲的基本面增长和相对较低的估值可能对投资者具有吸引力 [7][10][12] 公司概况与市场地位 - Nu Holdings 是数字银行 NuBank 的母公司 是亚洲以外最大的数字银行 [3] - 公司于2013年在巴西成立 随后将业务拓展至墨西哥和哥伦比亚 [3] - 在巴西 公司拥有1.02亿客户 占成年人口的58% [5] - 在墨西哥和哥伦比亚分别拥有约1000万和250万客户 [6] - 公司总客户数已超过1.14亿 [8] 商业模式与竞争优势 - 公司采用纯数字银行模式 无需承担实体银行网点的运营成本 形成显著竞争优势 [4] - 公司通过服务传统银行未充分覆盖的市场 改变了拉美银行业的格局 成功将大量无银行账户人群纳入金融体系 [4][5] - 在巴西 已为近2100万客户提供了首张信用卡 在墨西哥和哥伦比亚 分别有46%和30%的活跃客户是通过公司获得首张信用卡 [5][6] 财务表现与增长 - 2024年营收为115亿美元 同比增长43% 增长主要源于年内新增2000万客户 [8] - 2024年净利润略低于20亿美元 同比增长91% [9] - 净利润率从13%提升至17% 显示盈利在绝对值和相对值上均实现增长 [9] - 分析师预计2025年营收增长将放缓至29% [9] 估值与股价表现 - 股价自11月高点已下跌34% 主要受巴西政府削减支出和控制主权债务水平的宏观经济困境拖累 [7] - 公司市盈率相对较低 追踪市盈率为26倍 远期市盈率为19倍 估值更接近成熟的价值型股票 [10] - 股价的下跌和较低的市盈率 结合公司的高增长 可能吸引投资者关注 [10][12]