文章核心观点 - 甲骨文公司2025财年第三季度业绩未达分析师预期，股价年初至今下跌，估值过高但增长乏力，存在执行问题和投资者风险，建议投资者卖出股票 [1][2][15] 业绩表现 - 公司非GAAP每股收益1.47美元，低于Zacks共识预期0.68%，营收141.3亿美元，落后预期1.59% [1] - Zacks对公司2025财年营收的共识预期为576.4亿美元，同比增长8.84%；每股收益共识预期为6.21美元，同比增长11.69% [9] 股价表现 - 股票年初至今下跌13.5%，与2024年58%的涨幅形成鲜明对比，财报公布后盘后交易波动，反映投资者焦虑 [2] 估值情况 - 公司EV/EBITDA倍数为19.12倍，大幅高于Zacks计算机软件行业平均的15.57倍，溢价表明投资者已计入未来增长预期，但公司难以实现 [5] 业务增长 - 公司第三季度签署超480亿美元销售合同，剩余履约义务（RPO）增长63%至超1300亿美元，但实际营收同比仅增长6%（按固定汇率计算为8%） [8] 执行问题 - 组件延迟阻碍今年云容量扩张，与竞争对手相比存在供应链挑战，可能导致市场份额流失 [11] - 第三季度资本支出达59亿美元，与季度运营现金流大致相当，预计2025财年资本支出达160亿美元，拖累自由现金流，过去12个月下降53% [12] 投资者风险 - 业绩未达预期、资本支出激进和增长放缓对投资者构成担忧，与大客户的交易转化为实际营收增长存疑 [13] - 公司依赖少数主要AI客户，存在重大集中风险 [14] 投资建议 - 第三季度业绩给投资者敲响警钟，公司估值过高且运营有挑战，基本面支撑减弱，建议投资者趁AI热潮支撑股价时卖出 [15][16][17]