文章核心观点 - 罗氏与泽兰制药达成独家合作和许可协议，共同开发和商业化肥胖候选药物，该交易预计2025年第二季度完成，有望增强罗氏在心血管、肾脏和代谢疾病领域的产品线，但罗氏进入肥胖市场较晚 [1][7][10] 合作协议内容 - 罗氏将向泽兰制药支付16.5亿美元前期现金，包括交易完成时支付14亿美元和合作前两年支付2.5亿美元 [4] - 泽兰制药有资格获得12亿美元开发里程碑付款和24亿美元销售里程碑付款，总金额达53亿美元 [5] - 在美国和欧洲，双方将平分单药petrelintide和petrelintide/CT - 388的损益，泽兰制药在世界其他地区净销售额可获得两位数分级特许权使用费 [6] - 泽兰制药将向罗氏支付3.5亿美元，可用于抵消合作协议下petrelintide/CT - 388固定剂量组合产品或下一代petrelintide组合产品的里程碑付款 [7] 药物情况 - petrelintide是长效胰淀素类似物，适合每周一次皮下注射，目前处于IIb期研究，ZUPREME - 1于2024年12月启动，评估其在非2型糖尿病超重人群中的效果，ZUPREME - 2预计2025年上半年启动，评估其在2型糖尿病超重人群中的效果 [8] - 现有临床数据表明petrelintide有潜力成为同类最佳胰淀素单药疗法，耐受性优于现有肥胖治疗方法，并可扩展到相邻适应症 [9] - CT - 388是每周一次皮下注射的双GLP - 1/GIP受体激动剂，正在IIb期临床研究，用于治疗肥胖和2型糖尿病 [9] 市场情况 - 罗氏股价上涨近26%，而行业下跌3.4% [3] - 肥胖市场是医疗保健领域最赚钱的领域之一，由诺和诺德和礼来等巨头主导，礼来的Zepbound和诺和诺德的Wegovy取得巨大成功 [11] - 2021年FDA批准Wegovy用于肥胖或超重成年人慢性体重管理，此后销量因需求增加持续上升 [12] 公司举措 - 罗氏收购私人持有的Carmot Therapeutics，花费27亿美元，进入肥胖市场，为其产品线增加三种差异化肠促胰岛素候选药物 [10] 公司评级 - 罗氏目前Zacks排名为3（持有） [13]