文章核心观点 - 2025年人工智能半导体股表现不佳，但博通逆势而上，其第一财季业绩超华尔街预期，股价次日涨超8%，虽今年仍跌20%，但估值有吸引力，值得投资 [1][2] 博通AI驱动的发展势头 - 博通设计特定应用集成电路，因人工智能训练和推理需求增长，其定制芯片需求增加，相比英伟达GPU有成本和性能优势 [3] - 主要云服务提供商找博通开发定制人工智能处理器以降低成本，这是其营收同比增25%、每股收益涨45%的主因 [4] - 上季度公司售出价值41亿美元的人工智能芯片和网络解决方案，同比增77%，人工智能营收超预期3亿美元 [5] - 博通管理层称超大规模合作伙伴持续投资下一代前沿模型，公司正加大研发以推出更强大定制人工智能处理器 [6] - 公司现有三个超大规模云客户使用其人工智能芯片，研发工作与之对齐至2027年，预计未来三年有600 - 900亿美元营收机会 [7] - 除现有客户，博通还与另外两家超大规模企业合作，自去年12月又新增两个客户，未来三年营收机会不包括这四个新客户潜在收入 [8] - 博通人工智能业务营收占比超27%，因市场大，该比例有望提升，分析师上调其营收增长预期 [9] 强劲盈利增长带来股价上涨潜力 - 人工智能相关营收增加对博通利润率有积极影响，上季度半导体业务毛利率同比增70个基点，超整体毛利率预期 [10] - 因人工智能业务增长空间大，公司利润率有望改善，分析师预计其盈利增长将加速 [11] - 博通股票目前市盈率为30倍，假设三年后每股收益9.12美元且市盈率不变，股价可达274美元，较当前涨48%，因增长前景和人工智能机遇，股价可能涨幅更大 [12][13]