市场表现 - 2025年标准普尔500指数开局不利，年初至今跌幅超5%，但部分股票逆势上涨 [1] - Zscaler股价今年迄今上涨近10%，目前较2021年的历史高点仍低45% [2][3] 行业需求 - 现代企业需在线运营以实现销售最大化和利用全球劳动力，但面临网络攻击风险，对零信任网络安全的需求至关重要 [4] - 2025年网络犯罪可能给全球经济造成10.5万亿美元损失，对高级防护的需求将持续增长 [17] 公司产品 - Zscaler开创零信任网络安全架构，其Zero Trust Exchange平台将每次登录尝试视为恶意，仅连接员工完成工作所需的数字应用 [5][6] - 去年Zscaler在平台中引入Zero Trust Branch，可将组织内的工厂、仓库和设备视为恶意并隔离运行，助力实现“零信任无处不在”目标 [6][7][8] 财务状况 - 2025财年第二季度Zscaler营收6.479亿美元，同比增长23%，高于公司指引，管理层将全年营收预测上调1400万美元至26.47亿美元 [9] - 2025财年上半年公司总运营费用仅增长19%，远低于近25%的营收增速，净亏损1970万美元，较上年同期减少68% [10][11] - 非GAAP基础上，该时期公司盈利2.518亿美元，较2024财年上半年增长35.1% [12] 市场预期 - 45位跟踪Zscaler股票的分析师中，27人给予最高买入评级，3人持增持观点，15人建议持有，无人建议卖出 [3][14] - 分析师对该股的平均目标价为236.50美元，意味着未来12 - 18个月有18%的潜在涨幅，最高目标价270美元，潜在涨幅达35% [15] - Zscaler当前市销率为12.4，低于其他网络安全龙头企业，总潜在市场价值960亿美元，长期表现可能更好 [16][17]