文章核心观点 湘财股份与大智慧筹划换股吸收合并并募集配套资金，若重组成功有望在金融科技和证券牌照业务协同上战略升级，此次合并是时隔十年后再次尝试，符合监管导向且双方有动力推动落地 [1][5] 合并事件概况 - 3月16日晚间湘财股份和大智慧公告筹划换股吸收合并及募集配套资金，3月17日起两家公司A股股票停牌，预计不超10个交易日 [1][2] - 此次意向协议为初步意向，具体方案及条款以正式文件为准，重组需经双方董事会、股东大会审议及监管机构批准 [3] 公司市值情况 - 截至最新收盘价，大智慧报9.01元/股，总市值180.5亿元；湘财股份报收6.89元/股，总市值197亿元 [3] 此前减持情况 - 2024年12月5日湘财股份曾公告拟减持大智慧部分股份，截至12月3日持有2.5365亿股，占总股本12.66%，拟不低于9元/股减持，顶格减持将清仓 [3] 公司经营情况 - 大智慧预计2024年亏损1.9亿 - 2.25亿，部分业务收入下滑，研发及人员成本增长，新业务收入难覆盖成本且受营业外收入影响 [4] - 湘财股份2024年前三季度营业收入4.11亿元，同比减少19.13%；归属净利润1.46亿元，同比减少2.93% [4] 行业典范情况 - A股市场金融科技与券商牌照结合较好的有东方财富和指南针，旗下分别有东方财富证券和麦高证券，均由收购券商牌照而来 [1][4] 合并意义及基础 - 非银券商分析师认为并购符合监管导向，能优化供给侧，跨界并购取长补短，双方有较强合作基础且面临挑战，并购是突破瓶颈重要抓手 [1][5] - 湘财证券与大智慧在多项业务领域有合作，大智慧月活约1000万，合并后湘财股份可引流获客提升业绩 [5] 历史合并尝试 - 2015年1月大智慧拟收购湘财证券100%股权，作价85亿元，但因大智慧被立案调查并购计划受阻 [5]