文章核心观点 JP Morgan分析师Arun Jayaram重申对ProFrac Holding Corp. ACDC的减持评级，目标价7美元，因公司Q4业绩未达预期且受季节性和宏观环境影响，虽预计全年盈利能力随利用率提升而改善但步伐较慢，同时下调2025 - 26年EBITDA预测 [1][3] 公司业绩情况 - 3月6日公司公布Q4销售额4.547亿美元，未达市场共识的4.793亿美元，净亏损1.05亿美元，去年同期亏损4520万美元 [1] - 分析师认为业绩显示EBITDA和FCF未达预期，原因是季节性因素和宏观环境疲软 [1] 公司业务动态 - 管理层强调ACDC活跃车队数量增加，达到2024年年中以来最高水平，自Q4低点新增6个车队 [2] - 公司预计增产服务中较低的平均定价将部分抵消同比略有增加的业务活动 [2] - 公司预计行业内设备损耗将持续，原因是每支车队泵送时长增加且再投资水平降低 [2] 分析师预测 - 预计2025年Q1平均车队数量29.3个，增产服务EBITDA达8000万美元（每支车队年化EBITDA约1090万美元） [3] - 预计公司全年各业务部门利用率提升将使盈利能力改善，但步伐较慢 [3] - 下调2025 - 26年EBITDA预测至4.72亿美元和5.88亿美元，此前分别为5.43亿美元和6.80亿美元 [3] - 预计2025 - 26年FCF分别为7800万美元和1.84亿美元，资本支出分别为3.40亿美元和4.47亿美元 [4] 股价表现 - 周一最后一次检查时，ACDC股价下跌1.65%，报7.15美元 [4] 投资途径 - 投资者可通过景顺油气服务ETF PXJ投资该股票 [4]