文章核心观点 - BigBear.ai股票在当前市场存在分歧，虽有新政府合同但业绩不佳、面临竞争和债务问题，近期下跌后仍未被低估，不建议投资除非证明有持续增长能力 [1][15] 公司发展情况 - 2021年12月8日通过与SPAC合并上市，发行价9.84美元，现约3.50美元 [1] - 开发独立AI模块，核心模块用于收集和处理数据，与Palantir等公司共享数据 [2] - 2023年3月全股票收购AI视觉技术开发商Pangiam，2024年1月Kevin McAleenan接任CEO [3] 业绩表现 - 2021 - 2024年实际营收远低于预测，分别为14600万、15500万、15500万和15800万美元，而预测为1.82亿、2.77亿、3.88亿和5.5亿美元 [5] - 2024年营收增长全部来自收购Pangiam，否则可能下降 [7] 未来展望 - 已获得三份新政府合同，2025年营收预计增长1% - 14%至1.6 - 1.8亿美元，分析师平均预计增长7%至1.7亿美元 [8][9] - 2025年调整后EBITDA预计为负个位数百万美元，亏损状态持续 [10] 股票分歧原因 - 特朗普当选后股价随AI股上涨超400%，后因政府削减开支下跌，管理层警告政府支出变化可能影响业绩指引 [12] - 多头认为与特朗普政府关系紧密可获更多合同，空头认为公司规模小、缺乏定价权难与大公司竞争 [13] 财务状况 - 2024年底现金及等价物5000万美元，长期债务1.34亿美元，虽推迟债务到期但亏损不缩窄或偿债困难 [14] - 多次增发股票，上市后流通股增加86%，内部人士过去12个月卖出股份是买入的21倍多 [11]