文章核心观点 - 公司股价今年以来涨幅高于行业，虽面临产品销售挑战和管线挫折，但凭借关键药物和创新药有望维持长期营收增长，建议持有该股票 [1][4][23] AMGN股票表现 - 公司股价今年以来上涨21.7%，行业涨幅为7% [1] - 公司股价持续上涨，期间因管线挫折有回调，2024年总营收增长19%至334亿美元，预计2025年关键药物和生物仿制药推动营收增长 [4] 推动AMGN营收的关键药物 - 肿瘤生物仿制药和部分传统产品营收下降，普丽普莱、瑞百安等老药和塔夫neos、特兹斯皮尔等新药推动营收增长，罕见病药物也促进营收增长 [6] - 公司正在评估多种药物的额外适应症，乌普利兹纳计划2025年上半年提交重症肌无力监管申请，IgG4相关疾病申请正在优先审评中 [7] AMGN有趣的管线 - 过去十年公司进行数十亿美元并购交易，增强产品组合和管线多元化 [8] - 公司正在开发玛里泰德，预计2025年上半年启动III期研究，下半年公布II期研究数据 [9] - 公司管线中有临床前肥胖候选药物，包括口服和注射方式 [10] - 比特药物伊姆德尔特拉已获批，多项III期研究正在进行，罗卡汀利单抗正在进行特应性皮炎和结节性痒疹III期研究 [11] AMGN强大的生物仿制药组合 - 公司生物仿制药组合强大，2024年生物仿制药销售额22亿美元，同比增长16% [13] - 公司开发的多款生物仿制药已获批或上市，预计2025年进一步推动生物仿制药销售增长 [14] AMGN肥胖管线面临挫折 - 公司肥胖候选药物AMG 513的I期研究被FDA临床搁置 [15] - 玛里泰德II期研究52周数据显示减肥效果未达投资者预期 [16] AMGN关键药物普丽普莱/安加维失去独家经营权 - 普丽普莱和安加维美国专利2025年2月到期，部分欧洲国家11月到期，预计2025年销售额因专利到期大幅下降 [17] AMGN估值与预测 - 从估值角度看，公司股价不便宜，目前市盈率略低于行业，高于五年均值 [18] - 过去60天，2025年和2026年每股收益共识预测均有所上升 [20][25] 继续持有AMGN股票 - 公司有望凭借关键药物销量增长和创新药贡献维持长期营收增长，中期至晚期管线有望取得临床成功，玛里泰德有潜力改变格局，建议持有股票 [23]