文章核心观点 公司公布2024年三、四季度及全年运营和财务结果，2024年营收创新高且运营现金流为正，预计2025年及未来五年持续增长，资产组合成长良好，各项目有新进展 [1][2][6]。 各部分总结 财务亮点 - 2024年第四季度营收335.5万美元，全年营收1010.3万美元；净亏损分别为319.3万美元和341.1万美元 [5]。 - 2024年第四季度总营收、土地协议收入和利息达384.6万美元，全年为1284.7万美元；调整后EBITDA分别为124万美元和477.9万美元 [7]。 - 2024年第四季度调整后净亏损272.1万美元，全年为115万美元；调整后每股净亏损分别为0.02美元和0.01美元 [7]。 - 2024年第四季度GEOs为1445盎司，全年为5462盎司 [7]。 项目进展 - Borborema项目预计2025年第一季度完成建设，下半年实现商业生产，2025年黄金产量3.3 - 4万盎司 [10]。 - Borden矿预计2025年上半年完成收购，当前矿寿命至2033年 [11]。 - 加拿大Malartic / Odyssey矿开发活动按计划进行，二号竖井下沉内部研究结果2026年公布 [12]。 - Côté Gold矿2025年2月成功启动，目标是第四季度达到日处理3.6万吨的铭牌产能 [13]。 - Cozamin矿2024年铜产量24907吨，2025年预计产量2.3 - 2.6万吨 [14]。 - Fenelon金矿2025年计划进行3000 - 5000米勘探钻探，预计第一季度发布更新的初步经济评估 [16]。 - Granite Creek项目地下和露天矿均有积极的初步经济评估，目前正逐步达到满产 [17]。 - Ren项目预计2027年全面投产，年均产金14万盎司 [18]。 - South Railroad项目许可取得进展，预计2026年年中获批，2027年开始产金 [19]。 - Tonopah West项目2027年计划开始勘探斜井建设，预计2025年第三季度发布更新的矿产资源估计 [20]。 - Vareš矿预计2025年第一季度开始商业生产，2026年和2027年分别完成扩产至100万吨/年和130万吨/年 [21]。 - Whistler项目2025年2月发现新的高品位矿带 [22]。 特许权生成模式 - 2024年新增8项特许权，自2021年收购Ely Gold Royalties Inc.以来共生成48项特许权 [23]。 - 目前有33处物业签订土地协议，6处物业出租产生土地协议收入，2024年维护矿产权益仅花费6万美元 [24]。 展望 - 2025年预计GEOs为5700 - 7000盎司，包括约600盎司的合同土地协议收入，有望实现正自由现金流 [25][26]。 - 2029年预计GEOs增至2.3 - 2.8万盎司，较2024年增长367%，增长来自现有资产和开发项目 [27][28]。 非国际财务报告准则指标 - 调整后净收入（亏损）及每股调整后净收入（亏损）：对净收入（亏损）进行多项调整计算得出，用于衡量经营业绩 [37][38]。 - GEOs：通过总营收、土地协议收入和利息除以适用期间平均金价确定 [40]。 - 总营收、土地协议收入和利息：由总营收加上土地协议收入和黄金贷款利息得出 [41]。 - 调整后EBITDA：在净收入（亏损）基础上加上多项费用和收入得出，用于与其他黄金特许权公司比较业绩 [43][44]。