文章核心观点 - 公司因严重依赖北美市场、利润率压缩和国际业务增长放缓，2025年前景堪忧，股票被评为“卖出” [15][16] 公司表现 - 过去一年股价暴跌超34%，表现逊于行业和竞争对手 [1] - 分析师在过去60天将2025年每股收益预期从2.94美元下调至2.63美元 [3] 北美市场影响 - 公司超40%的收入来自北美，远高于竞争对手，受区域放缓影响大 [1] - 2024年北美收入同比下降8%，预计2025年将有低至中个位数的降幅 [4] - 美国钻机数量持续下滑，完井活动放缓，石油需求增长疲软 [5] 利润率压力 - 2025年第一季度完井与生产业务运营利润率预计环比下降1.75 - 2.25%，钻井与评估业务利润率预计再下降0.5% [6] - 2024年第四季度完井与生产业务收入环比下降4%，运营利润率下滑49个基点，钻井与评估业务利润率下降44个基点 [8] - 2025年税率预计提高300个基点至25.5%，增加盈利能力压力 [9] 国际业务情况 - 2024年国际业务收入增长6%，但2025年预计增长停滞，主要因墨西哥业务活动大幅下降 [10] - 排除墨西哥，国际收入预计将以低至中个位数的速度增长，不足以抵消北美市场的不利影响 [10] 积极因素 - 公司投资先进钻井技术等领域，预计未来三到五年将额外产生25 - 30亿美元收入 [12] - Zeus e - 车队和Octiv Auto Frac系统发展良好，创新带来效率提升 [13] - 2024年第四季度自由现金流达11亿美元，全年达26亿美元，资本支出占收入的6% [14]