文章核心观点 - 扎克斯意外与健康保险行业有望受益于承保风险敞口增加，但高通胀和医疗成本上升可能抵消积极因素 ，行业虽面临定价压力等挑战，但前景乐观 [1] 行业概况 - 扎克斯意外与健康保险行业的公司主要为危险行业雇主提供工伤赔偿保险，还提供团体、个人或自愿补充保险产品 ，工伤赔偿保险对雇主和雇员都有益，随着认知度提升，行业未来前景光明 ，预计2024 - 2032年全球工伤赔偿保险市场将显著增长 [4] 行业趋势 定价压力持续 - 过去几个季度工伤赔偿行业面临定价压力，通胀、医疗成本上升和人口结构变化将继续施压 ，预计今年通胀率为2.7%，2028年前医疗保健支出每年将增长5.4% ，AM Best预计有利的损失发展和损失频率将对定价产生下行压力，市场份额竞争会进一步增加定价压力 ，预计2022 - 2026年工伤赔偿保险定价复合年增长率为5.3%，CBIZ报告预计定价将上涨2% [5] 索赔频率改善 - 安全措施和工作条件改善降低了索赔率 ，工伤赔偿政策带来诸多好处，推动行业增长 ，承保风险敞口增加、索赔频率持续下降和保守的准备金水平提升了行业表现 ，未来10年75岁及以上工人数量预计增加96.5%，索赔可能因工作寿命和严重程度增加而上升 [6] 技术应用增加 - 行业加速采用包括人工智能在内的技术，电子应用、电子签名等有助于保险公司获得竞争优势 ，人工智能可降低约45%的工伤赔偿索赔费用 ，但技术进步支出增加会导致费用比率上升 [7] 行业排名与前景 - 扎克斯意外与健康保险行业的Zacks行业排名为46，处于251个扎克斯行业的前19% ，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 ，行业处于前50%是由于成分公司整体盈利前景积极，2025年行业盈利预测同比上升0.7% [8][9][10] 行业表现与估值 行业表现 - 过去一年意外与健康保险行业表现优于金融板块和Zacks标准普尔500综合指数 ，行业股票一年内累计上涨29.6%，金融板块上涨15.2%，Zacks标准普尔500综合指数上涨7.8% [12] 行业估值 - 基于过去12个月的市净率（P/B），行业目前的估值为1.88倍，低于Zacks标准普尔500综合指数的7.89倍和金融板块的4.05倍 ，过去五年行业市净率最高为2.12倍，最低为1.54倍，中位数为1.83倍 [14] 重点关注股票 阿梅里安全（AMSF） - 是工伤赔偿保险专业提供商，专注于为危险行业的中小企业提供保险服务超四十年 ，具有利基市场专注、高风险承保专业知识和严格的索赔管理优势 ，无债务的资产负债表提供财务灵活性，2月股息提高5.4%，自2013年以来持续分红 [18] - 过去四个季度平均盈利惊喜为3.75% ，过去30天2025年和2026年盈利共识估计分别上调3.2%和5% ，年初至今股价上涨0.3% [19] 雇主控股（EIG） - 是为低至中等风险行业的小企业提供工伤赔偿保险的第19大供应商 ，受益于在有吸引力市场的稳固地位和审慎的承保策略 ，多个分销渠道提供竞争优势 [21] - 过去四个季度平均盈利惊喜为2.32% ，过去60天2026年盈利共识估计上调5.2% ，年初至今股价下跌1.8% [22] 优耐集团（UNM） - 提供长期护理保险、人寿保险、雇主和雇员支付的团体福利及相关服务 ，凭借美国优耐和殖民地人寿的卓越运营有望实现增长 ，销售趋势良好、团体业务持续性强、新产品线增长以及有利的风险结果将带来收益 ，股息记录出色，过去14年股息增加15次，预计未来股息增长10 - 15% [24] - 2025年预计核心业务销售增长5 - 10%，保费增长4 - 7%，调整后运营净资产收益率（ROE）为21 - 23% ，预计2025年调整后运营每股收益增长8 - 12% ，长期预计销售增长8 - 12%，保费增长4 - 7%，调整后运营每股收益增长8 - 12% [25] - 预期长期盈利增长率为6.5%，优于行业平均的5.7% ，2025年盈利共识估计同比下降5.3%，2026年预计增长8.7% ，过去四个季度平均盈利惊喜为2.94%，年初至今股价上涨11.6% [26] 美国家庭生命保险（AFL） - 提供自愿补充健康和人寿保险产品，通过日本美国家庭生命保险和美国美国家庭生命保险运营 ，战略增长投资、高续保率和提高的生产率推动营收增长 ，推出新产品、升级现有产品并整合数字解决方案，支持高利润率 ，收购阿格斯将加强美国业务 [28][29] - 过去四个季度平均盈利惊喜为8.06% ，2025年盈利共识估计同比下降4.7%，2026年预计增长5.1% ，预期长期盈利增长率为4.9%，年初至今股价上涨5.4% [30] 宠物伴侣（TRUP） - 为美国、加拿大、欧洲大陆和澳大利亚的猫和狗提供保险服务 ，目标市场规模达341亿美元，但渗透率较低 ，专注宠物健康、推出新产品、扩大业务范围和稳固的资本状况使其有望增长 ，持续投资高回报率领域，定价改善将带来上行空间 [30] - 2025年和2026年盈利共识估计分别同比增长126.1%和340% ，过去四个季度平均盈利惊喜为37.50% ，年初至今股价下跌22.2% [31]