文章核心观点 - 耐克2025财年第三季度财报反映了贸易战、关税影响及消费者需求减弱，公司业务扭转尚需时日 [1] 财务数据 - 上季度营收同比下降9%至113亿美元，市场原预期两位数下降至110亿美元 [2] - 盘后交易中股价下跌4% [2] - 耐克品牌营收109亿美元，同比下降9%，各地区均下滑 [3] - 耐克直营营收47亿美元，下降12%，数字销售降15%，门店降2% [3] - 北美营收下滑4%，EMEA地区下滑6%，中国市场暴跌15% [6] 业务调整 - 重新定位耐克数字业务，减少促销天数、降低降价率，将尾货清算转移至工厂店 [4] - 预计2026财年数字流量两位数下降，后续随新品发布和营销投入有望企稳增长 [4] - 收紧采购支持全价商业模式，工厂店加大降价以处理尾货库存 [4] - 减少促销天数和折扣率，今年1、2月耐克数字和北美销售促销天数从超30天降至0 [5] 市场挑战 - 市场促销激烈，尤其在中国市场和数字渠道 [7] - 公司面临地缘政治、新关税、汇率波动、税收法规等外部因素带来的不确定性 [7] 应对策略 - 运营平衡且完整的产品组合，涵盖耐克、乔丹、匡威三个品牌各品类和价格段 [8]