文章核心观点 中国宏桥2024年业绩表现优异，三大核心产品量价齐升，盈利能力全面提高，公司坚持高派息分红策略，重视股东回报，市值有望进一步走高 [1][2][5] 业绩表现 - 2024年实现收入1561.69亿元，同比增长16.9%，毛利润421.63亿元，同比增长101.2%，股东净利润223.72亿元，同比增长95.2%，毛利率及股东净利率分别提升至27%及14.33%，ROE达20.75%，同比提升8.33个百分点 [1] - 截止2024年12月，拥有现金等价物447.7亿元 [1] 产品情况 - 三大核心业务产品铝合金、铝合金加工、氧化铝均量价齐升，收入分别为1024.34亿元、155.71亿元、373.51亿元，同比增长8.23%、35.4%、40.64%，收入份额分别为65.6%、10%、23.9%，合计99.5% [2] - 铝合金销量583.7万吨，同比增长1.5%，铝合金加工销量76.6万吨，同比增长32.1%，氧化铝销量1092.1万吨，同比增长5.3%；铝合金平均价格上升6.6%，铝合金加工上升2.5%，氧化铝价格上升33.6% [2] 行业需求 - 2024年全球原铝产量约7296万吨，消费量约7258万吨，同比增加约3.5%；中国原铝产量及消费量分别约为4346万吨及4518万吨，增速高于全球，分别占全球总量的59.6%及62.2% [3] 盈利水平 - 2024年产品整体毛利率约27%，同比提升11.3个百分点，铝合金、铝合金加工、氧化铝产品毛利率分别约为24.6%、24.4%、35.4%，同比分别提升7.2、10.2、24.3个百分点 [3] - 期间整体费用率为5.77%，同比下降0.95个百分点 [3] 发展举措 - 以高质量发展为主线，坚持长期主义与创新突破，巩固传统产业优势，推行全域数字化赋能，向产业链高端迈进 [3] - 积极投入ESG建设，推进“双碳”战略，优化能源结构、推进科技创新、开展国际合作，提升清洁能源占比，发展再生铝等绿色循环产业 [4] 股东回报 - 董事会宣派期末股息每股102港仙，全年股息每股161港仙，同比大增156%，创下历史新高，公司将长期坚持高派息分红策略 [1] - 2007年以来累计分红21次，平均派息比例为44.4%，2024年派息率为63% [5] - 通过回购注销+高股息分红方式为股东创造价值 [5] 市场表现 - 获多数投行看好，杰富瑞上调目标价至17.7港元 [5] - 2024年股价涨幅113.43%，2025年初至今续涨28.4%，目前股息率（TTM）近6%，估值具有吸引力，有望进一步走高 [5]