文章核心观点 - 美光科技2025财年第二季度财报表现出色，营收和盈利均超预期，且发布乐观的第三季度指引，有望助力股价回升，但目前Zacks评级为卖出 [1][2][3] 美光科技Q2业绩情况 盈利情况 - 2025财年第二季度每股收益1.56美元，超Zacks共识预期9.1%，同比飙升271% [1] 营收情况 - 营收同比增长38.3%至80.5亿美元，超Zacks共识预期1.97%，主要受高带宽内存产品强劲需求推动 [2] 分技术营收 - DRAM营收61亿美元，占总营收76%，同比增长47.3%，环比下降4.3%，数据中心DRAM需求创纪录，HBM营收超10亿美元 [4] - NAND营收18.6亿美元，占总营收23%，同比增长18.4%，环比下降17.2% [4] - 其他营收7500万美元，低于去年同期的9900万美元，高于上一季度的6800万美元 [5] 分业务部门营收 - 计算与网络业务部门营收45.6亿美元，同比增长109%，环比增长4%，受HBM营收环比增长超50%推动 [5] - 移动业务部门营收10.7亿美元，同比下降33%，环比下降30%，因客户库存调整 [6] - 嵌入式业务部门营收10.3亿美元，同比下降8%，环比下降3% [6] - 存储业务部门营收14亿美元，同比增长54%，环比下降20% [6] 运营情况 - 非GAAP毛利30.5亿美元，较去年同期的11.6亿美元有显著改善，但环比下降11.3% [7] - 非GAAP毛利率37.9%，高于去年同期的20%，较上一季度的39.5%下降160个基点 [7] - 非GAAP运营费用10.46亿美元，上一季度为10.47亿美元，去年同期为9590万美元 [8] - 非GAAP运营收入20.1亿美元，低于上一季度的24亿美元，远高于去年同期的2.04亿美元 [8] - 非GAAP运营利润率24.9%，上一季度为27.5%，去年同期为3.5% [9] 资产负债表与现金流 - 本季度末现金及投资82.2亿美元，上一季度末为75.8亿美元；总流动性121亿美元，上一季度为112亿美元 [10] - 截至2025年2月27日，总债务144亿美元，上一季度末为137亿美元 [10] - 本季度运营现金流39.4亿美元，资本支出30.9亿美元，调整后自由现金流8.57亿美元 [11] - 本季度支付股息2.61亿美元，未进行股票回购 [11] 美光科技Q3展望 - 预计第三季度营收88亿美元（±2亿美元），Zacks共识预期为84.7亿美元 [12] - 预计非GAAP毛利率36.5%（±100个基点），非GAAP运营费用11.3亿美元（±1500万美元） [12] - 预计调整后每股收益1.57美元（±10美分），共识预期为每股亏损1.48美元 [13] Zacks评级及相关股票 - 美光科技目前Zacks评级为4（卖出） [14] - ACM Research和Fabrinet Zacks评级为1（强力买入），Marvell Technology评级为2（买入） [14] - ACM Research 2025年盈利共识预期在过去30天上调19.4%至每股2.15美元，同比下降4.87%，过去一年股价下跌10.8% [15] - Fabrinet 2025年盈利共识预期在过去30天下调4美分至每股10.31美元，同比增长16.10%，过去一年股价上涨12.6% [15] - Marvell Technology 2025年盈利共识预期在过去30天上调4美分至每股2.75美元，同比飙升75.16%，过去一年股价上涨5.9% [16]