文章核心观点 公司虽目前亏损且未来几年可能持续亏损，但对能承受一定风险的激进投资者极具吸引力，有三大理由促使他们不应等待，若认为先发优势重要，可在公司临近业务转折点时买入 [1] 分组1：公司处于核电有利位置 - 传统核电站建设复杂、耗时且昂贵，美国佐治亚州的Vogtle 3和4号核电站建设时拖累南方公司业务，建设时间比预期长近十年，成本约为预计两倍 [2][3] - 公司计划在工厂建造小型模块化核反应堆，工厂环境利于控制建设过程，标准化建设技术和设备可提高效率，标准化供应链便于获取关键部件，能大幅压缩建设时间，快速且经济地为客户供货 [4][5] - 公司设计的核电站可将多个小型模块连接成大型电站供电网，也可单个小型反应堆为数据中心供电，有很大可选性，且小型模块化核反应堆基于历史经验设计，安全协议增强，风险相对较低 [6][7] 分组2：公司未尝试重新发明技术 - 公司技术基于现有技术，并非全新，一些小型模块化反应堆公司试图用不存在的燃料发电，缺乏可靠供应链，新技术距成熟应用可能需十年或更久，而公司目标是在本十年末交付首个小型模块化核反应堆 [9][10] - 公司产品虽有迭代性，但利用现有技术改善核电选择可能改变核电行业格局，若小型核反应堆安全性能达预期，鉴于大型核电站核熔毁的重大风险，意义重大 [11] 分组3：公司即将获得批准 - 有其他公司尝试做与公司相同的事，但公司称是首个且唯一获得美国核管理委员会（NRC）设计批准和认证的小型模块化反应堆技术，其他公司未提交类似申请，获批需数年，公司有巨大先发优势 [12] - 2025年投资者应关注罗马尼亚核电站的最终批准，预计四季度进行，若获批，将成为公司首个商业客户，连接六个小型模块化核反应堆组成大型电站，公司理论上领先同行，有望年底开始商业运营 [13] - 公司已开始建造关键组件为罗马尼亚核电站获批做准备，获批后可迅速开展业务 [14] 分组4：公司并非适合所有投资者 - 公司是亏损的小型初创企业，多数投资者可能不应买入，但对不介意承担风险的投资者而言，公司技术有吸引力，需求增长，产品基于成熟技术且有先发优势 [15]