核心观点 - 美国众议院通过的《费率payer保护法案》推动Oklo和NuScale Power股价大涨，但铀矿商涨幅落后，表明市场认为该法案更利好反应堆开发商而非整个核能供应链 [1][4] 市场表现 - Oklo股价上涨13%至40.37美元，NuScale Power股价上涨10%至9.14美元，两者涨幅远超大盘 [2] - SPDR S&P 500 ETF上涨1%至762.04美元，Global X Uranium ETF上涨4%至42.92美元，铀矿基金涨幅远落后于反应堆开发商 [3] - Oklo股价年初至今下跌44%，NuScale Power股价年初至今下跌36% [10][14] 法案影响 - 众议院近乎全票通过《费率payer保护法案》，要求大型数据中心为其电力需求产生的发电和输电升级付费，而非将成本分摊给其他公用事业客户 [5] - 该法案仍需参议院通过才能成为法律 [5] - 数据中心运营商面临电网升级的全部成本时，更有理由购买专用发电设施，小型模块化反应堆开发商正提供此类产品 [6] - 该法案使超大规模电力成本由超大规模企业自身承担，使长期采购协议在客户端更容易被证明合理 [13] Oklo公司分析 - Oklo拥有与Switch签订的12 GW主电力协议以及与Equinix签订的500 MW意向书（含2500万美元预付款），这些锚定客户正是法案将推动其自行获取发电设施的典型用户 [8] - Oklo目标在2027年底至2028年初实现首次商业供电，尚未建成的反应堆无法满足当前需求 [9] - Oklo核心反应堆业务尚未产生收入，政策利好需数年才能体现在利润表中 [9] - Oklo股价当日反弹仅收复了更大跌幅的一小部分 [11] NuScale Power公司分析 - NuScale Power是美国唯一获得NRC设计认证的小型模块化反应堆技术提供商 [12] - 截至2026年第二季度，NuScale Power持有19亿美元现金及投资，资产负债表为尚未盈利的同行提供了更多时间 [12] - NuScale Power的增长催化剂是ENTRA1 Energy与TVA就高达6 GW容量的最终PPA进行讨论，这被描述为美国历史上最大的核能部署计划 [13] - NuScale Power股价接近50日移动均线9.06美元，当日上涨使其重回关注焦点但未改变基本运营故事 [14] 后续关注点 - 《费率payer保护法案》仍需参议院审议，最终规则将由各州监管机构制定 [15] - 当政策噪音停止时，开发商股票的涨势往往会消退 [15] - Oklo的下一个硬数据点是其计划中的NRC联合许可证申请进展 [16]