文章核心观点 - 蔚来股价近期波动大，财报不及预期致股价下跌，但摩根士丹利分析师仍维持乐观评级和目标价 [1][2][5] 股价表现 - 3月11日因政府对换电技术支持，蔚来股价从4.40美元涨至4.91美元，涨幅近10% [1] - 3月19日，即公司Q4财报发布前两天，蔚来股价收于5.18美元 [1] - 截至3月21日发稿时，蔚来股价为4.43美元，此次14.47%的下跌几乎抹去了年初至今1.49%的涨幅 [3] 财报情况 - 公司Q4每股亏损0.43美元，高于市场共识预期的0.42美元；营收27亿美元，低于分析师预期的28.5亿美元 [2] - 2025年第一季度业绩指引也未达预期 [2] 分析师观点 - 摩根士丹利分析师蒂姆·萧重申对蔚来股票的“增持”评级，并坚持此前5.90美元的目标价，若实现将较当前价格上涨33.18% [5][7] - 分析师指出公司净亏损高于预期，但营收符合银行预估区间低端，且Q4有7300万美元非运营亏损，主要是海外资产重估损失，考虑渠道扩张后运营费用基本稳定 [7][8] - 财报发布前，分析师对蔚来股票的平均目标价为5.21美元，财报未严重到引发大幅下调价格预测 [9]