文章核心观点 - 中国市场自疫情以来濒临崩溃，政府刺激计划使股市反弹，阿里巴巴成为最大赢家，但投资者对其股价上涨持续性存疑，高空头比率暗示股价可能回调 [1][4] 市场背景 - 中国市场自疫情以来濒临崩溃，2024年初情况严峻，9月政府刺激计划使股市反弹 [1] 阿里巴巴股价表现 - 阿里巴巴股票过去12个月涨幅达82.37%，2025年至今上涨58.80%，股价达134.64美元 [2] - 相比之下，英伟达过去52周上涨26.98%，2025年至今下跌16.05% [3] - 阿里巴巴股价上涨部分归因于政府刺激，也因其发布Qwen 2.5模型在人工智能领域崭露头角 [3] 投资者态度 - 截至3月21日，因中国市场前期困境和阿里巴巴股价大幅上涨，许多交易者对股价上涨持续性存疑 [4] 空头情况 - 阿里巴巴股票空头比率过去两周每天超50，3月20日仍高达55.65 [5] - 空头头寸增加常伴随股市强劲表现，但可能预示股价大幅下跌，3月17日空头比率达63.08，当天股价开始回调，四天内从147.57美元下跌8.76%至134.64美元 [7] 外部影响 - 美国市场逆风及衰退担忧使阿里巴巴美国存托股票上涨持续性存疑 [8]