文章核心观点 - 耐克公司2025财年第三季度营收和利润虽超Zacks共识预期，但同比下降，股价盘后下跌，第四季度仍面临诸多挑战 [1][2][4] 财务业绩 - 第三季度每股收益54美分，同比下降30%，但超Zacks共识预期的28美分 [1] - 营收112.7亿美元，同比下降9%，超Zacks共识预期的110.3亿美元，按固定汇率计算同比下降7% [2] - 耐克直营收入47亿美元，按报告基础计算下降12%，按固定汇率计算下降10%；批发收入62亿美元，按报告基础计算同比下降7%，按固定汇率计算下降4% [3] 各地区业务表现 - 耐克品牌收入109亿美元，按报告基础计算同比下降9%，按固定汇率计算下降6%，各地区均有下降 [5] - 北美地区收入49亿美元，同比下降4%，直营下降10%，批发增长3% [6] - EMEA地区收入28亿美元，按报告基础计算同比下降10%，按固定汇率计算下降6%，批发下降3%，直营下降12% [7] - 大中华区收入17亿美元，按报告基础计算同比下降17%，按固定汇率计算下降15%，直营下降11%，批发下降18% [8] - APLA地区收入15亿美元，按报告基础计算同比下降11%，按固定汇率计算下降4%，直营下降4%，批发下降4% [9] - 匡威品牌收入4.05亿美元，按报告基础计算下降18%，按固定汇率计算下降16% [9] 成本与利润率 - 毛利润47亿美元，同比下降16%，毛利率收缩330个基点至41.5% [10] - 销售和管理费用39亿美元，下降8%，占销售额的比例同比增加50个基点至34.5% [11] - 需求创造费用11亿美元，同比增长8%，运营间接费用28亿美元，同比下降13% [12] 资产负债表与股东回报 - 季度末现金及现金等价物86亿美元，同比下降近4%，短期投资18亿美元，同比增长11% [13] - 截至2月28日，长期债务80亿美元，股东权益140亿美元，库存75亿美元，同比下降2% [13] - 第三财季向股东返还11亿美元，包括4.99亿美元股票回购和5.94亿美元股息 [14] 第四季度展望 - 预计第四季度营收将在中低个位数下降，主要因北美发货时间不利和外汇逆风 [16] - 第四季度毛利率可能下降400 - 500个基点，销售和管理费用预计将低至中个位数增长 [16][17] - 预计其他收入和费用在4500万 - 5500万美元之间，2025年税率预计在中个位数范围 [17] 其他推荐股票 - 推荐Duluth Holdings、Gildan Activewear和Royal Caribbean三只排名较好的股票 [18] - Duluth Holdings目前Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为37.2% [18][19] - Gildan Activewear目前Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为5.3%，2025年销售额和每股收益预计分别增长4.4%和16% [19][20] - Royal Caribbean目前Zacks排名2，过去四个季度平均盈利惊喜为18.5%，2025年销售额和每股收益预计分别增长9.1%和26.3% [20]