文章核心观点 PDD控股公司公布令人失望的第四季度营收后，周五早盘股价下跌，分析师给出关键解读及评级[1] 营收情况 - 公司第四季度营收1110亿元人民币（153亿美元），同比增长24%，但低于市场预期60亿元人民币（8.27亿美元）[2] - 在线营销服务同比增长17%，符合预期[2] - 交易收入同比增长33%，主要受国际扩张/Temu推动，但低于市场预期60亿元人民币[3] 不同机构观点 - 高盛认为PDD在线营销收入意味着本季度商品交易总额（GMV）仍保持健康的两位数增长，交易佣金收入远低于预期，因Temu业务模式从全托管模式向半托管（本地仓库）/第三方本地商家转变[4] - 投资者担忧公司投资虽着眼长期生态系统建设和增长，但对短期盈利能力有负面影响，公司正专注于构建平台生态系统并适应国内竞争[5] 股价表现 周五发布消息时，PDD股价下跌2.90%，至127.12美元[5] 分析师评级 - 基准分析师重申买入评级，目标价160美元[6] - 高盛分析师维持买入评级，目标价157美元[6]