文章核心观点 市场抛售虽令人不悦，但会使优质股票打折，墨菲美国公司（Murphy USA）在当前市场抛售中股价下跌22%，是值得买入的股息增长型股票 [1][2][3] 分组1：公司运营优势 - 公司运营稳健，虽2024年末因2月财报不佳和市场波动股价下跌22%，但实际运营比以往更强劲，在27个州拥有超1760家便利店，日服务约200万客户 [4] - 公司多数门店毗邻沃尔玛，以低价为重点，规模大且地理位置独特，有多年跑赢市场的潜力 [5] - 2023年美国约60%便利店为单店经营，无法与公司的燃料成本相匹配，成本领先使其在注重价格的消费者中具有竞争优势 [6] - 2013年以来美国燃料销量年增长4%，公司运营所在州增长7%，而公司年增长14%，显示其受消费者认可并稳步扩大市场份额 [7] - 公司虽无计划拓展到27个州以外，但计划每年开设50家新店并改造30家小店，4%的门店数量年化增长、不断上升的毛利率和大规模股票回购计划为股东创造巨大潜力 [8] 分组2：股票回购优势 - 过去十年公司成功的重要因素是管理层大量回购股票，自2013年以来已将流通股减少57%，提升了每股指标 [9] - 公司利用充足的自由现金流回购股票，尤其在股价回调时利用低于市场的估值 [10] 分组3：估值优势 - 公司历史表现跑赢标普500指数，但目前交易价格相对于标普500平均估值有较大折扣，当前市销率为23倍，而标普500平均市销率约为32倍 [11] - 若公司不大量投入资本支出建设新店，仅维持性支出，市销率将低至12倍，凸显其估值便宜 [12][13] 分组4：股息优势 - 尽管公司大量回购股票和投入门店扩张，但股息连续12个季度增长，自2021年以来近乎翻倍 [14] - 当前股息收益率0.4%，仅占自由现金流的9%，未来有望持续以高于平均水平的速度增长，为股东提供回报 [15] 分组5：综合评价 - 公司作为必需品供应商，每年产生稳定现金流，约一半用于新店扩张，另一半通过低于市场估值的股票回购和增长的股息回馈股东，将持续为股东创造价值 [16]