This story was originally published on C-Store Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily C-Store Dive newsletter. Dive Brief: Murphy USA has launched a pair of business fuel cards via commercial fuel payments and technology platform AtoB, according to a Wednesday announcement. The Murphy USA and QuickChek Business Fuel cards offer advanced reporting, instant fraud alerts and real-time spending controls, according to the announcement. Users will also get a 20-cent-per-gallon ...

EL DORADO, Ark.--(BUSINESS WIRE)--Murphy USA Inc. (NYSE: MUSA) is pleased to announce that the Board of Directors has appointed Michael G. Kulp as an independent director of the company. "We are honored to add Mike to our Board,†said Madison Murphy, Chairman of Murphy USA Inc. "His extensive experience in retail food service operations, combined with his proven leadership in scaling multi-unit businesses, will bring valuable insights as we continue to strengthen our operational excellence and. ...

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为7.25美元，超过市场预期的6.60美元，也高于去年同期的7.20美元 [1] - 营业收入为51亿美元，同比下降2.5%，较市场预期低1.04亿美元 [1] - 石油产品销售收入为39亿美元，较市场预期的42亿美元低4.8%，同比下降4.8% [2] - 商品销售额为11亿美元，同比增长3.7% [2] 燃料业务 - 总燃料贡献下降4.8%至3.848亿美元，主要由于零售贡献下降和利润率收缩 [3] - 总燃料贡献为每加仑30.7美分，同比下降5.8% [3] - 零售燃料贡献下降10.4%至3.545亿美元，利润率从去年同期的每加仑31.9美分收窄至28.3美分 [4] - 零售燃料销量增长1.2%至12.543亿加仑，超过预期的12.33亿加仑 [4] - 单店燃料销量同比下降1.4%至24.17万加仑 [4] 商品业务 - 商品贡献增长11.2%至2.412亿美元，主要得益于销售额增长 [5] - 商品单位利润率从去年同期的20%提升至21.5% [5] - 单店商品总贡献同比增长8.3%，主要由于尼古丁利润率增长18% [5] - 单店商品销售额微增0.7%，尼古丁和非尼古丁销售额均有所增长 [5] 资本结构与股东回报 - 截至9月30日，现金及现金等价物为4280万美元，长期债务（含租赁负债）为22亿美元，债务与资本化比率为80.3% [7] - 季度内回购了价值2.214亿美元的股票 [7] - 董事会批准了一项新的20亿美元股票回购计划，将在当前15亿美元计划（剩余3.37亿美元）完成后生效，有效期至2030年12月31日 [8] - 宣布季度股息为每股63美分（年化2.52美元），较上季度股息增长19% [8] 同行业公司表现 - Valero Energy第三季度调整后每股收益为3.66美元，超过市场预期的2.95美元，远高于去年同期的1.16美元，业绩超预期主要得益于炼油利润率提高和乙醇利润率上升 [12] - Valero第三季度资本投资总额为4.09亿美元，其中3.64亿美元用于维持业务，期末现金及现金等价物为48亿美元，总债务为84亿美元 [13] - Phillips 66第三季度调整后每股收益为2.52美元，超过市场预期的2.07美元，高于去年同期的2.04美元，业绩超预期主要由于全球炼油实现利润率提高 [14] - Phillips 66在报告季度产生12亿美元经营活动净现金流，资本支出和投资总额为5.41亿美元，支付股息4.84亿美元，期末现金及现金等价物为20亿美元，总债务为218亿美元，债务与资本化比率为44% [15]

公司高管变动概述 - 10月份多家主要便利零售商发生首席执行官更替，其他重要公司也在食品服务、财务和运营领域任命了新领导人[1] Murphy USA高管变动 - 首席运营官Mindy West将于2026年1月1日接任Murphy USA首席执行官，并已晋升为公司总裁[2] - 现任首席执行官Andrew Clyde将于2025年底退休，其自2013年公司从Murphy Oil分拆后一直领导公司，退休后将担任非执行顾问至2027年2月以协助过渡[2] - Mindy West自公司分拆以来一直在Murphy USA任职，2017年担任执行副总裁、首席财务官和财务主管，2024年成为公司首位首席运营官，并将在Clyde年底离任后加入董事会[3] - 首席财务官Galagher Jeff于10月离职，其于2024年初从Dollar Tree加入Murphy USA，任职约一年半[3] - Donald Smith Jr被任命为临时首席财务官，其自公司分拆以来一直担任副总裁和财务总监，并于2024年成为财务主管[4] United Dairy Farmers高管变动 - United Dairy Farmers任命Michael Ahmed为新任首席执行官，接替已任职47年、担任总裁兼首席执行官近三十年的Brad Lindner[6] - Michael Ahmed从Gorilla Glue加入，过去五年担任其首席运营官，此前曾在Tyson Foods和AdvancePierre Foods担任副总裁级别职务，负责规划、物流、网络战略和业务运营超过十年[6] TravelCenters of America高管变动 - Debi Boffa辞去TravelCenters of America首席执行官职务，返回祖国新西兰，其任职近三十年，于2023年被任命为公司首席执行官，此前是母公司BP在美国的零售运营组织总裁[7] - BP美洲移动和便利业务高级副总裁Greg Franks将临时接任首席执行官，同时保留现有职位和职责，其在加入BP前于7-Eleven工作超过十年，担任过高级副总裁兼首席特许经营官、美国运营高级副总裁和收购副总裁等职务[8]

公司管理层变动 - 墨菲美国任命Mindy West为下一任首席执行官 她将于2026年1月接替Andrew Clyde [2] - Mindy West自1996年加入前母公司墨菲石油 并于2013年协助分拆墨菲美国成为独立上市公司 具备领导上市公司的经验 [3] - 她于2017年担任公司执行副总裁兼首席财务官 去年初成为公司首位首席运营官 从而深入了解公司的燃料和便利店核心业务 [4] 公司财务与运营表现 - 公司年收入已连续两年下降 2024年被描述为令人失望的一年 [5] - 公司于上月裁员约100名企业团队成员 作为加强运营效益和定位长期成功努力的一部分 [7] - 公司首席财务官于本月早些时候辞职 [7] 公司发展战略 - 公司面临困难的原因之一是于2023年底启动的新店计划 新店面积是传统门店的两倍 旨在改善客流、优化排队区域和食品饮料销售 [6] - 新店计划已成为零售业务的重中之重 虽取得一些成功 但也遇到包括影响燃料和商品销售的进度延误等问题 [6]

收入和利润（同比变化） - 公司2025年第三季度净利润为1.299亿美元，同比下降12.9%，摊薄后每股收益为6.76美元[158] - 公司第三季度净收入为1.299亿美元，同比下降12.9%（从2024年第三季度的1.492亿美元降至2025年第三季度）[171] - 2025年第三季度总收入为51亿美元，同比下降2.5%，主要因零售燃料平均销售价格下降7.2%[160] - 第三季度总营业收入为51.1亿美元，同比下降2.4%（从2024年同期的52.384亿美元降至2025年）[172] - 营销部门第三季度净收入为1.639亿美元，同比下降2.4%（从2024年第三季度的1.68亿美元降至2025年第三季度）[171][179] 成本和费用（同比变化） - 第三季度商店及其他运营费用为2.858亿美元，同比增长3.5%（从2024年同期的2.761亿美元增至2025年）[174] - 第三季度折旧和摊销费用为6350万美元，同比增长8.5%（从2024年同期的5850万美元增至2025年）[174] - 2025年第三季度SG&A费用减少470万美元，主要由于专业费用降低[183] 燃料业务表现 - 2025年第三季度总燃料贡献为每加仑30.7美分，低于2024年同期的32.6美分[149] - 2025年第三季度零售燃料销量同比增长1.2%，但零售燃料毛利美元额同比下降10.4%[149] - 第三季度石油产品销售额为39.247亿美元，同比下降4.8%（从2024年同期的41.214亿美元降至2025年）[172] - 第三季度总燃料贡献为3.848亿美元，同比下降4.8%（从2024年同期的4.042亿美元降至2025年）[176] - 第三季度零售燃料利润为每加仑28.3美分，同比下降11.3%（从2024年同期的31.9美分降至2025年）[176] - 2025年第三季度总燃料贡献为3.848亿美元，同比下降1940万美元或4.8%[180] - 2025年第三季度零售燃料利润率降至每加仑28.3美分，同比下降11.3%[180] 商品业务表现 - 2025年第三季度商品销售收入同比增长3.7%[160] - 第三季度商品销售额为11.223亿美元，同比增长3.7%（从2024年同期的10.824亿美元增至2025年）[172] - 第三季度商品单位利润率为21.5%，同比提升150个基点（从2024年同期的20.0%增至2025年）[177] - 2025年第三季度商品总销售额增长3990万美元或3.7%，达到约11亿美元[181] 商品价格与风险 - 2025年第三季度乙醇RINs平均售价为每RIN 1.07美元，高于2024年同期的0.60美元[150] - 2025年第三季度原油平均价格为每桶66美元，低于2024年同期的76美元[149] - 公司面临与精炼产品（主要是汽油和柴油）价格波动相关的商品价格风险[225] - 截至2025年9月30日，公司有短期商品衍生品合约以对冲精炼产品采购价格[226] - 相关商品基准价格变动10%对公司影响不大[226] 债务与融资 - 截至2025年9月30日，公司拥有13亿美元高级票据、2.45亿美元循环信贷额度未偿还债务及6亿美元定期贷款[151] - 截至2025年9月30日，公司长期债务总额为22.39亿美元，较2024年12月31日的18.484亿美元增长21.1%[204] - 2025年4月7日再融资后，新签6亿美元定期贷款（期限至2032年）并提取全额，同时将循环信贷额度承诺总额提升至7.5亿美元[211] - 截至2025年9月30日，循环信贷设施项下未偿还借款为2.45亿美元，较2024年底的5600万美元增长337.5%[211] - 2028年到期的定期贷款在再融资前（2024年12月31日）未偿还余额为3.856亿美元，再融资后余额清零[204][211] - 高级票据（2027年、2029年、2031年到期）总额约为12.93亿美元，均由公司和担保子公司提供全额无条件担保[205][206][207] 利率风险 - 公司面临6亿美元定期贷款和2.45亿美元循环信贷未偿还借款的浮动利率风险[227] - 利率变动10%对公司截至2025年9月30日的财务报表影响不大[227] 现金流与股东回报 - 2025年前九个月净营业收入产生的现金为5.684亿美元，同比减少3050万美元或5.1%[196] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物4.28亿美元，循环信贷额度下有2.45亿美元未偿还借款[194] - 2025年前九个月公司支付每股1.52美元的现金股息，总额为2970万美元[200] - 2025年前九个月公司以约5.845亿美元回购1,361,255股普通股，平均价格每股429.39美元[202] - 截至2025年9月30日，2013年授权下剩余约3.587亿美元回购额度[202] - 公司董事会新批准一项截至2030年12月31日的20亿美元股票回购授权[203] 资本支出 - 公司预计2025年全年资本支出在4.5亿至5亿美元之间[152] - 2025年前九个月资本支出总额为3.091亿美元，较2024年同期的3.521亿美元下降12.2%[221] - 2025年第三季度资本支出为1.325亿美元，其中1.063亿美元用于公司门店（新购地及建设）[221] - 公司预计2025年全年资本支出在4.5亿至5亿美元之间，其中零售增长投入占3.5亿至3.9亿美元[221] 税务与契约 - 公司预计2025年全年有效税率在23.5%至24.5%之间[155] - 2025年9月30日总杠杆率为2.20:1，低于3.0:1的限制门槛，因此公司进行限制性付款的能力未受限[214] - 限制性付款契约允许在总杠杆率超过3.0:1时，累计现金付款不超过4亿美元或合并有形净资产15%（以较高者为准，2025年9月30日估计为4.181亿美元）[214]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为2.85亿美元，与去年同期基本持平，尽管每加仑燃料毛利低0.02美元 [17] - 第三季度燃料总毛利为每加仑0.307美元，其中零售毛利为每加仑0.283美元 [18] - 第三季度商品毛利贡献额增长2440万美元，增幅11.2% [20] - 每店月均燃料销量在第三季度下降1.8%，两年累计下降0.7% [18] - 每店月均运营费用在第三季度仅温和增长2.8%，绝对值增长5.6% [24] - 全年燃料销量指引下调至每店每月235,000至237,000加仑，原指引为240,000至245,000加仑 [30] - 全年商品毛利贡献指引收紧至8.7亿至8.75亿美元范围的上限 [30] - 全年每店月均运营费用指引下调至3.62万至3.66万美元，原指引为3.65万至3.7万美元 [31] - 全年SG&A费用指引下调至2.3亿至2.4亿美元 [32] - 全年预期有效税率指引收紧至23.5%至24.5% [32] - 使用每加仑0.30美元的燃料毛利作为2025年全年假设，预计调整后EBITDA接近10亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料业务在低价格、低波动性环境下表现依然强劲，总毛利为每加仑0.307美元 [18] - 尼古丁品类毛利贡献增长超过20%，由强劲的促销活动驱动 [20] - 中心商店品类（包括包装饮料、普通商品、糖果和彩票）毛利贡献增长约5% [20][23] - QuickChek食品和饮料总销售额在第三季度增长2.7%，但毛利下降2.2% [23] - 排除食品和饮料，QuickChek的非尼古丁销售额和毛利在2025年首次转为正增长，分别增长3.1%和5.8% [24] - 尼古丁促销金额自2020年以来以12%的复合年增长率增长 [12][23] - 10月份尼古丁袋装产品销量在促销期间增长约120% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 新店开发进展良好，第三季度新增8家新店和11家翻新重建店 [29] - 在2025年第四季度和2026年第一季度合计预计开设约40家新店，所有店铺均在建设中 [29] - 2025年新店开业数量预计超过45家，为2026年及以后50家以上的目标奠定基础 [13][29] - 在丹佛市场收购了4家店铺，作为在具有吸引力市场的小规模战略性房地产投资 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调领导层和长期资本分配战略的连续性，Mindy West被任命为新任CEO [5][7] - 董事会授权了一项新的20亿美元股票回购计划，同时现有15亿美元回购计划已完成约80% [9] - 股息政策在四周年之际更新，预计将增加股息现金池，并计划每年增加股息支付10% [9][26] - 资本分配坚持50:50策略，平衡增长（新店开发）和股东回报（回购和股息） [9][16][26] - 致力于通过加速新店计划（每年50家以上）和机会性小规模并购来实现有机增长 [26] - 在低价格、长供应、低波动性的行业低谷环境中，公司坚持EDLP（每日低价）燃料零售策略，并通过增强客户粘性来提升竞争力 [10][11] - 公司认为当前燃料毛利结构包含了自2022年以来每加仑0.03至0.04美元的结构性提升，这将在周期正常化时带来显著更高的燃料贡献 [11][19] - 公司预计在25年的店铺投资生命周期内，大约每6至8年会出现三次峰值和三次低谷 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前经营环境被描述为低价格、长供应、低波动性的低谷期，对EDLP燃料零售商最具挑战性 [10] - 公司表现出韧性，在当前低谷期的表现显著优于以往的低谷环境 [11][25] - 10月份的初步燃料业绩显示基本面强劲，每店月均销量达到去年同期的98%，毛利约为每加仑0.32美元 [27] - 当10月初价格下跌、毛利升至每加仑0.30多美分时，公司能够通过降价来与同行拉开差距，并使销量达到去年同期的100%水平 [27] - 管理层对实现2025年指引指标抱有更高信心 [28] - 公司对未来燃料毛利周期正常化持乐观态度，并认为其结构性优势将带来上行潜力 [11][19] 其他重要信息 - 公司完成了一项组织架构重组，旨在简化工作流程和流程，消除技术冗余，同时保留敏捷的数据驱动决策能力 [32] - 公司高度重视其团队和"赢家精神"文化，认为这是公司最显著的特征之一 [14][15] - 新任CEO Mindy West拥有丰富的公司背景，曾担任CFO和COO职务，对其新角色准备充分 [68][69][70][71][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于当前季度燃料毛利的走势以及为驱动销量而进行的投资计划 [37] - 回答指出10月份经历了短暂的毛利上升，但随后恢复正常，整个季度市场异常平稳，缺乏波动性 [38][39] - 在低价格环境下，客户价格敏感度降低，导致部分销量流失，但公司会根据站点具体情况针对关键竞争对手进行定价 [38] - 燃料业务引擎并未损坏，只是需要"助推"来启动，10月份的短暂波动证明了公司能够抓住机会执行策略 [40] 问题: 关于ZYN促销活动的执行细节、差异化优势、流量效益以及未来类似活动的潜力 [41] - 回答强调不讨论具体促销细节，但指出该活动展示了公司为供应商合作伙伴执行促销的强大能力 [42] - 该促销利用了公司庞大且忠诚的尼古丁客户群，旨在推动份额增长，并提高了公司在增长品类中的知名度 [42] - 公司因其高销量、高附加销售和可衡量光环效应的忠诚度计划而异常有效，预计制造商将继续投资于减害产品，公司将继续执行此类促销 [43] 问题: 商品毛利贡献指引的上调是否主要归因于ZYN促销，还是有其他驱动因素 [46][47] - 回答确认ZYN促销是因素之一，同时上半年香烟促销和彩票头奖的时间效应在下半年发生转变 [47] - 10月份尼古丁袋装产品销量大幅增长，非可燃尼古丁产品完全抵消了香烟的下降 [47] - 中心商店品类也表现出广泛实力，不仅仅是尼古丁的故事，包装饮料、普通商品、糖果等均有增长 [48] - 补充提到数字转型投资和QuickChek Rewards重新启动等举措正在推动各品类增长 [49] 问题: 关于资本分配（增加股息和回购授权）与业务增长能力之间的平衡 [50][51] - 回答重申对50/50资本分配策略的信心，增加股息是为了在股价处于低谷时提高长期持有者的收益率 [52] - 股息增加带来的增量成本相当于一家新店的成本，而来自新店建设的税收优惠远高于此，将用于再投资 [53] - 在每年50家新店增长和正常化环境下，公司预计未来将产生大量超额自由现金流，足以支持分配并维持保守的资产负债表 [54][55] 问题: ZYN促销活动对店内其他品类（光环效应）的影响，以及不同客户群体的消费行为差异 [57] - 回答认为ZYN优惠的购买者主要是原本就进店购买其他尼古丁产品的客户，并非额外行程 [58] - 因此，其对中心商店的次要影响可能很小，中心商店的增长有其自身动力，彩票头奖也有助于驱动增量行程 [58] - 补充说明，纵观12或24个月，尽管今年季度间有波动，但增长节奏稳定 [60] 问题: 新的20亿美元回购计划所依据的EBITDA或自由现金流水平，以及如何维持2.5倍的杠杆率 [61] - 回答表示在2026-2027年会适当利用资产负债表，随着新店按计划投入运营并带来回报，情况将好转 [64] - 2.5倍是长期目标，契约上限为3倍，若为利用股价下行压力，短期内可适度超过2.5倍 [64][65] - 类似于15亿美元计划在三年多完成，20亿美元计划给予五年时间，但可能根据情况更快完成 [64] 问题: 新任CEO Mindy West过往职位（CFO, COO）如何为其担任CEO做准备 [68] - 回答详细说明了其背景：CFO经历培养了上市公司财务纪律和资本管理能力；负责燃料业务增加了对主要商业引擎的理解；COO角色加强了对客户和一线员工的联系，使其全面准备好担任CEO [69][70][71][72] 问题: 成本削减机会（运营费用和SG&A）的展望和潜在规模 [73] - 回答指出近期的SG&A重组是一次性重置，未来成本优化将侧重于通过自动化、整合资源、简化流程来提高效率，而非一次性大规模行动 [74] - 认为还有更多机会，将继续优化现有门店网络绩效，这些努力将在未来环境正常化时带来益处 [75] 问题: 尼古丁品类结构变化（向替代尼古丁产品发展）对未来五年促销金额增长机会的影响 [79][80] - 回答视其为机会，公司拥有该客户群，并具备帮助制造商将客户转向更高利润减害产品的能力，预计将继续受益 [80] - 补充说明尼古丁和包装饮料行业集中但创新不断，公司凭借其忠诚度平台和店内附加销售能力，对大小品牌都极具吸引力，未来前景乐观 [81][82] 问题: 为驱动销量而投入的每加仑0.02美元毛利在何种环境下可以收回，是否也受竞争影响 [83] - 回答指出在低价格环境（低于3美元）下客户价格敏感度低是主因，竞争在某些关键市场新店进入时也会导致暂时性低价，但通常是短期的 [84][85] - 补充说明与2014年后低谷相比，当前结构性毛利更高，允许公司进行不同的价格销量权衡，以维持销量，并在价格正常化后收回投资 [88][89] 问题: 10月初毛利上升的原因，以及第四季度燃料销量展望 [91] - 回答说明原因是某炼油厂短暂停产导致市场紧张，但供应充足环境很快恢复正常，公司得以利用此窗口实现良好毛利和销量 [92] - 不愿推断整个第四季度都能保持10月份的销量水平，因为此后市场再度平稳，但希望感恩节期间能有好转 [93] 问题: 加速新店增长和潜在资本支出增加对明年资本分配和回购的影响 [94][95] - 回答表示尚未给出明年资本支出指引，正在最终计划中，会权衡翻新重建与改造维护项目的取舍 [95] - 大量税收优惠可用于再投资，股票回购将保持纪律性和机会性，公司从3-5年周期看待资本分配，对2028-2030年的业务前景和回报保持乐观 [95][96]

公司领导层变动 - 公司任命现任首席运营官Mindy West为下一任总裁兼首席执行官 自2026年1月1日起生效 [6] - Mindy West将立即担任总裁职务 并于明年过渡到首席执行官 她还将于1月加入公司董事会 [6] - 她将接替自2013年起担任首席执行官的Andrew Clyde 后者将于年底退休 [6] - 公司董事会主席对Mindy West的领导能力和行业专长表示信心 认为其能推动公司持续成功 [5] 新任领导背景 - Mindy West自1996年加入公司 曾在财务、人力资源和规划等多个部门任职 [4] - 她于2017年成为执行副总裁、首席财务官兼财务主管 并在去年初成为公司首位首席运营官 [4] - 前任首席执行官Andrew Clyde将在公司留任至2027年2月 担任非执行顾问 以协助过渡 [5] 公司近期业绩与挑战 - 公司年收入已连续两年下降 并将2024年描述为令人失望的一年 [3] - 今年公司裁减了约100名企业团队成员 作为加强运营效益和定位长期成功努力的一部分 [3] - 公司首席财务官于本月早些时候辞职 [3] - 公司拥有1700家门店 在大力投资新店开发的同时 经历了收入下降和企业裁员 [6]

公司股价表现 - Murphy USA (MUSA) 股价在过去一年表现不佳 市值下跌18% [1] 公司经营业绩 - 公司报告了喜忧参半的2023年第三季度业绩 [1] - 市场担忧其便利店的可自由支配支出放缓 这给公司带来了压力 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过15年的经验 基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资以获取超额回报 [1]

财务业绩概览 - 2025年第三季度营收51.1亿美元，同比下降2.5% [1] - 季度每股收益7.25美元，高于去年同期的7.20美元 [1] - 营收略低于市场共识预期51.3亿美元，意外偏差为-0.44% [1] - 每股收益大幅超出市场共识预期6.60美元，意外偏差达+9.85% [1] 运营指标表现 - 总燃料贡献（含零售、PS&W和RINs）为每加仑30.7美分，高于分析师平均预估的29.64美分 [4] - 零售燃料利润为每加仑28.3美分，低于分析师平均预估的30.31美分 [4] - 零售燃料销量为12.543亿加仑，高于分析师平均预估的12.3283亿加仑 [4] 分业务营收 - 石油产品销售收入39.2亿美元，同比下降4.8%，略低于分析师平均预估的39.7亿美元 [4] - 商品销售收入11.2亿美元，同比增长3.7%，略低于分析师平均预估的11.3亿美元 [4] - 其他运营收入6300万美元，同比大幅增长81.6%，显著高于分析师平均预估的3840万美元 [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月内上涨2.1%，同期标普500指数上涨3.8% [3] - 公司股票Zacks评级为4级（卖出），预示其近期表现可能弱于大盘 [3]