文章核心观点 - 一季度末将至，在4月29日公司发布财报前，需考虑是否买入联合包裹服务公司（UPS）股票，本季度或影响投资决策，虽短期经济疲软、公司盈利空间小，但长期投资仍具吸引力，可关注长期增长前景而非仅股息 [1][9][11] 近期经济疲软情况 - 包裹运输是周期性活动，经济状况影响公司表现，近期多家工业和运输公司管理层表示感受到短期经济疲软 [2] - 达美航空将一季度收入指引从7%-9%下调至约4%，联合航空预计本季度收益处于指引区间低端且政府预订量显著下降，3M公司CEO称3月起销售推迟，泰瑞达公司因订单推迟和客户谨慎削减全年指引 [3] 对联合包裹服务公司的影响 - 包裹运输是短周期业务，需求与销售变化间隔小，经济疲软或致小包裹运输业务疲软，可能是关税行动的结果 [4] - 公司全年指引容错空间小，1月财报电话会议给出全年营收890亿美元、调整后运营利润率约10.8%、调整后运营利润约96亿美元、自由现金流约57亿美元（含14亿美元年度养老金缴款）的指引，但股息支出55亿美元、计划10亿美元股票回购，自由现金流无法完全覆盖资本回报目标，若下调全年指引情况更糟，管理层曾讨论债务融资进行股票回购 [6] - 市场预计2025年每股收益7.87美元，每股股息6.56美元占比达83%，加上14亿美元非现金养老金费用后派息率为69%仍较高，自由现金流勉强覆盖股息 [7] - 小包裹运输市场显著疲软时，公司有意在2026年下半年前将亚马逊交付量降低50%的计划或受影响 [8] 对投资者的意义 - 虽不能保证公司会受负面影响，且经济疲软可能是暂时的，若关税情况明确或有改善，长期来看不影响投资吸引力 [9] - 投资公司股票的关键原因是管理层通过放弃低利润交付、发展高增长交付业务（如医疗保健和中小企业）以及投资提高生产力的技术来提高利润率，即便公司削减股息或调整股票回购目标，这些原因仍成立 [9][10] - 建议基于长期增长前景买入公司股票，而非仅关注股息，若当前经济压力持续，管理层可能需调整股息和回购目标 [11]