文章核心观点 美国股市承压时中概股ADR突然火爆且有上涨空间 阿里巴巴是值得买入的中概股之一 有四个买入理由 [1] 分组1：阿里巴巴在AI领域领先 - 尽管先进半导体出口受限 中国公司在人工智能领域取得进展 阿里巴巴是领导者之一 其最新Qwen 2.5模型表现优于竞争对手 [2] - 除基础模型外 阿里巴巴还提供特定任务的开源模型 秋季推出超100个模型 本月初推出由新QwQ - 32B AI推理模型驱动的新AI助理 [3] - 阿里巴巴的AI能力在云计算业务云智能结果中显现 上季度该业务收入增长13% AI相关收入再次翻倍以上 盈利能力飙升 调整后EBITDA增长33% [4] - 公司开始与其他领先科技公司合作 苹果将用其AI模型为中国的Apple Intelligence解决方案提供支持 还与中国AI初创公司Manus AI合作开发代理AI [5] 分组2：阿里巴巴核心电商业务好转 - 阿里巴巴电商业务由天猫和淘宝两大平台组成 此前受中国经济滞后和竞争压力影响 公司大力投资电商业务以提升商品交易总额并实现平台更好货币化 [6][7] - 上季度这些努力开始见效 第三方收入增长9% 整体业务收入增长5% 业务EBITDA微升2% 业务好转尚处早期但已取得明显进展 [8] 分组3：新兴业务为阿里巴巴带来上涨空间 - 阿里巴巴的国际商业部门发展较为领先 包括速卖通跨境业务和专注土耳其及中东本地商家的Trendyol 还在建设菜鸟物流业务以服务速卖通并缩短交付时间 [9] - 该部门上季度收入增长32% 但仍拖累盈利能力 上季度EBITDA为负6.78亿美元 管理层预计下一财年该部门将首次盈利 实现盈利将推动公司盈利增长 [10] 分组4：阿里巴巴股票估值有吸引力 - 尽管今年股价大幅上涨 阿里巴巴股票估值仍有吸引力 截至目前股价年内涨幅超60% [11] - 按2026财年分析师估计 其远期市盈率约为15 约为美国同行亚马逊估值的一半 资产负债表上有231亿美元现金和短期投资以及474亿美元股权和其他投资 占市值超20% [12] - 公司有加速营收和盈利增长的潜力 是值得买入的选择 [13]