文章核心观点 公司虽有增长机会但面临挑战，投资者应等待更合适的切入点，而非将其加入投资组合 [2][17][18][19] 公司概况 - 公司为油气和可再生能源行业提供先进设备和技术，历史超160年，在全球能源生产中发挥重要作用 [1] 利好因素 - 积压订单增长强劲，过去四年积压订单增长22%，近12个季度中有10个季度订单出货比超1，保障未来收入可见性 [3] - 2024年自由现金流达9.53亿美元，EBITDA现金转化率为86%，可用于增长计划和股东回报，当年回购1420万股，承诺每年返还至少50%的多余自由现金流 [4][6] - 在核心产品类别中市场份额不断扩大，钻井工具和海上生产技术表现突出，摩擦减少工具等同比增长89% [7] - 受益于海上投资增加，在巴西和西非获得重大FPSO设备合同，保障长期收入稳定 [8] - 推进自动化和数字解决方案，如Max Edge平台，2024年数字产品获广泛应用 [9] 潜在风险 - 大宗商品价格波动可能压低油价，导致勘探和生产支出削减，影响公司收入前景 [10] - 海上钻井市场存在不确定性，钻机闲置导致公司海上钻井设备和服务售后市场需求下降，预计2025年钻机售后收入将有中到高个位数下降 [11] - 北美地区压力泵送和增产设备需求疲软，盘管和水力压裂设备销售下降，预计2025年将影响公司收入和利润率 [12] - 股价表现逊于石油板块和同行，过去六个月股价下跌12.6%，而板块和子行业分别上涨0.7%和6.9% [13] - 2024年北美钻井活动下降9%，影响公司短周期产品需求，该地区收入可能承压 [16]