财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为11美分，低于市场预期的24美分，较去年同期的33美分下降 [1] - 总营收为22亿美元，超出市场预期1.9%，但较去年同期下降0.7% [2] - 能源设备部门营收表现强劲，抵消了能源产品与服务部门的疲软 [9] 部门业绩表现 - 能源产品与服务部门营收为9.71亿美元，低于预期，较去年同期下降3.2%，主要因全球钻井活动减少和基础设施项目延迟 [5] - 该部门调整后EBITDA为1.35亿美元，低于预期，较去年同期的1.72亿美元下降 [6] - 能源设备部门营收为12.47亿美元，同比增长2.3%，超出预期4.8%，主要得益于生产相关产品组合的强劲需求 [6] - 该部门调整后EBITDA为1.8亿美元，高于去年同期及预期，新订单达9.51亿美元，订单出货比为141 [7] - 截至2025年9月30日，能源设备部门未完成订单金额为46亿美元，较去年同期增加7700万美元 [7] 资本回报与现金流 - 第三季度回购620万股普通股，总金额8000万美元，并支付每股7.5美分的股息，总计向股东返还1.08亿美元 [3] - 当季运营现金流为3.52亿美元，自由现金流为2.45亿美元 [8] - 公司现金及现金等价物为12亿美元，长期债务为17亿美元，债务资本化率为20.6% [8] 战略进展与合同 - 公司在全球获得多项合同，涉及自动化、海底系统和数字技术，包括为黑海FPSO提供乙二醇回收系统以及为圭亚那、巴西等项目提供柔性立管系统 [10] - 在圭亚那深水浮式生产设施中使用NOVOS™和MMC实现了17%的效率提升，ATOM™ RTX机器人系统已在美国陆地钻机上部署 [11] - 公司在美国科罗拉多州和二叠纪盆地创下钻井性能记录，并在中东获得重要的电缆干预项目 [11] 业绩展望与市场预期 - 预计2025年第四季度总营收将同比下降5%至7%，调整后EBITDA预计在2.3亿至2.6亿美元之间 [12] - 能源产品与服务部门营收预计下降8%-10%，调整后EBITDA为1.2亿至1.4亿美元；能源设备部门营收预计下降2%-4%，调整后EBITDA为1.6亿至1.8亿美元 [12] - 公司预计2025年将大幅超过其将50%超额自由现金流返还给股东的最低目标，但关税和通胀不确定性将在短期内继续影响利润率 [13] - 预计北美勘探生产活动将再次削减短周期石油活动，而海上勘探开发钻井将在2026年末开始显著增加 [14] - 公司预计2025年和2026年调整后EBITDA将达到约10亿美元，与2023年和2024年水平相当 [16] 同业公司表现 - 斯伦贝谢第三季度调整后每股收益69美分，超出预期，营收89亿美元，自由现金流11亿美元 [18][19] - 哈里伯顿第三季度调整后每股收益58美分，超出预期，营收56亿美元，同比下降1.7%，自由现金流2.76亿美元 [19][20][21] - Oceaneering International第三季度调整后每股收益55美分，超出预期，营收7.429亿美元，同比增长9.3% [22][23]

收入和利润表现 - 公司第三季度总收入为21.76亿美元，同比下降1%[79] - 第三季度净利润为4200万美元，同比下降68%[79] - 第三季度营业利润为1.07亿美元，同比下降45%，占销售额的4.9%[79] - 第三季度调整后EBITDA为2.58亿美元，同比下降10%，占销售额的11.9%[79] - 2025年第三季度总调整后EBITDA为2.58亿美元，利润率为11.9%，低于2024年同期的2.86亿美元和13.1%[115] 能源产品与服务部门表现 - 能源产品与服务部门第三季度收入为9.71亿美元，同比下降3%[80][95] - 能源产品与服务部门第三季度营业利润为3800万美元，同比下降6700万美元，占销售额的3.9%[80][95] - 能源产品与服务业务第三季度营业利润为3800万美元，同比下降7600万美元（降幅66.7%），九个月累计营业利润为2.04亿美元，同比下降1.59亿美元（降幅43.8%）[97] 能源设备部门表现 - 能源设备部门第三季度收入为12.47亿美元，同比增长2%[81][95] - 能源设备部门第三季度营业利润为1.3亿美元，同比增加100万美元，占销售额的10.4%[81][95] - 能源设备部门第三季度新订单总额为9.51亿美元，订单出货比为141%[82] - 能源设备业务第三季度收入为12.47亿美元，同比增长2800万美元（增幅2%），九个月累计收入为36亿美元，同比基本持平[98] - 能源设备业务九个月累计营业利润为3.86亿美元，同比下降7000万美元，主要因去年同期包含一项约1.3亿美元的业务出售税前收益[99] 订单与积压 - 截至2025年9月30日，能源设备部门资本设备订单积压总额为45.6亿美元，同比增加7700万美元[82] - 能源设备业务未完成订单资本设备储备为45.55亿美元，较去年同期44.78亿美元增加7700万美元，其中14%预计在2025年剩余时间内转化为收入[100] 成本与费用 - 公司成本第三季度同比增长23%，九个月累计同比增长37%，部分由于2025年第一季度与俄罗斯子公司解合并相关的500万美元非经常性费用[103] - 公司间交易抵消额第三季度为6100万美元，同比增长30%，九个月累计为1.88亿美元，同比增长8%[101][102] 联营公司及外汇影响 - 联营公司权益损益第三季度为亏损1100万美元，去年同期为零；九个月累计为亏损1000万美元，去年同期为收益3700万美元[106] - 其他净支出九个月累计为4900万美元，同比增加1500万美元，主要因本年外币波动更大，特别是美元贬值的影响[107] - 2025年前九个月外汇损失为4200万美元，高于2024年同期的2700万美元[127] 税务状况 - 第三季度实际税率为39.7%，显著高于去年同期的25.3%及美国法定税率21%，受高税率地区盈利组合等因素影响[109] - 九个月实际税率为24.9%，受2300万美元不确定税务状况准备金增加等项负面影响，部分被5900万美元已计提准备金转回所抵消[109] 现金流与资本支出 - 2025年前九个月运营现金流为6.78亿美元，低于2024年同期的7.13亿美元[121] - 2025年前九个月资本支出为2.74亿美元，股东股息支付为1.63亿美元，股票回购总额为2.3亿美元[121] 资本结构与债务 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金 equivalents 为12.07亿美元，总债务为17.26亿美元，其中8.42亿美元由海外子公司持有[116] - 公司拥有15亿美元循环信贷额度，截至2025年9月30日未使用，可用资金为15亿美元，债务与资本化比率为23.5%[117] - 公司未偿还债务包括10.91亿美元3.95%优先票据（2042年到期）和4.97亿美元3.60%优先票据（2029年到期）[120] - 截至2025年9月30日，公司借款包括利率3.95%的10.91亿美元高级票据和利率3.60%的4.97亿美元高级票据[131] - 截至2025年9月30日，公司其他债务为1.38亿美元[131] - 公司循环信贷额度下未使用金额为15亿美元[131] 合资企业融资 - 一家合并合资公司为沙特工厂建设借款1.2亿美元，公司相关借款为8900万美元，未来12个月内需支付1100万美元[118] - 公司合资企业有一项1.5亿美元的银行信贷额度，其中已提取8900万美元用于沙特阿拉伯的设施建设[131] - 合资企业银行信贷额度的利率为SOFR加1.40%[131] 股东回报 - 2025年第三季度公司以8000万美元回购约620万股普通股，前九个月以2.3亿美元回购1710万股[123] - 公司计划将至少50%的超额自由现金流通过股息和股票回购返还给股东[123] 外汇风险敞口 - 截至2025年9月30日，公司外汇交易风险敞口总额为5.71亿美元，折算风险敞口总额为4.43亿美元[129] - 假设所有适用汇率波动10%，外汇交易风险可能影响净利润4500万美元[129] - 假设所有适用汇率波动10%，外汇折算风险可能影响其他综合收益4400万美元[129]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为21.8亿美元，同比下降不到1%，环比也略有下降 [3][4][16] - 第三季度净利润为4200万美元，每股摊薄收益为0.11美元 [3] - 第三季度调整后EBITDA为2.58亿美元，占营收的11.9%，环比有所提升 [3][4][16] - 第三季度自由现金流为2.45亿美元，表现强劲 [4][16] - 过去九个月，公司将53%的EBITDA转化为自由现金流，本季度转化率高达95% [16] - 公司在本季度回购了620万股股票，耗资8000万美元，并支付了2800万美元股息，年内已向股东返还3.93亿美元资本 [17] - 关税支出在本季度略低于2000万美元，环比增加了约600万美元，预计第四季度关税支出约为2500万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 能源设备业务 - 第三季度营收为12.5亿美元，同比增长2% [18] - 第三季度EBITDA为1.8亿美元，EBITDA利润率提升140个基点至14.4% [18] - 资本设备销售额占该部门营收的63%，同比增长20%，主要受海上生产设备强劲增长推动 [18] - 售后市场销售和服务占该部门营收的37%，同比下降19% [18] - 资本设备订单为9.51亿美元，环比增长超过一倍，订单出货比为141%，过去12个月的订单出货比为103% [19] - 季度末积压订单达到45.6亿美元，为报告该部门以来的最高水平 [19] - 海底柔性管道业务和工艺系统业务均实现了创纪录的季度营收和EBITDA [19][20] - 海事和建筑业务收入同比大幅增长，但固定风电市场仍面临挑战 [21] - 干预和增产资本设备收入同比下降两位数，但连续三个季度订单增长 [22] - 钻井资本设备收入同比下降高个位数，但钻井售后市场业务的备件订单环比增长中双位数百分比 [23] - 预计第四季度能源设备部门营收将同比下降2%-4%，EBITDA在1.6亿至1.8亿美元之间 [24] 能源产品和服务业务 - 第三季度营收为9.71亿美元，同比下降3% [24] - 第三季度EBITDA为1.35亿美元，占销售额的13.9% [24] - 北美市场占该部门营收的57%，同比增长7%，而国际市场需求同比下降15% [25] - 销售构成为：服务和租赁占51%，资本设备占31%，产品销售占18% [25] - 服务和租赁收入同比下降4%，但效率提升技术在北美和国际非常规天然气应用中需求增加 [25] - 钻头收入在北美增长中个位数百分比，井下钻井马达在巴林首次用于非常规井 [26] - 资本销售同比增长5%，其中钻杆销售增长中双位数百分比，但复合管道和储罐销售下降 [26][27] - 产品销售同比下降中双位数百分比，国际客户对钻头的偏好从购买转向租赁的趋势增加 [27] - 预计第四季度该部门营收将同比下降8%-10%，EBITDA在1.2亿至1.4亿美元之间 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钻机数量同比下降8%，但公司的能源产品和服务部门表现优于基础钻机数量下降 [5] - 北美市场活动继续疲软，预计第四季度短周期活动将进一步季节性放缓 [5] - 沙特阿拉伯的钻机暂停似乎已经过去，预计2026年将有更多钻机恢复工作 [6] - 阿联酋、卡塔尔和科威特的需求保持健康，阿根廷、沙特和阿联酋在非常规页岩开发方面处于领先地位 [6][7] - 海上市场，客户预计2026年末勘探和开发钻井活动将开始显著增加，与海上开发相关的订单已实现两位数同比增长 [7] - 行业预测到2026年海上石油产量将增至约1300万桶/日，使深水成为增量供应增长的主要来源 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为两个主要结构性转变将带来巨大机遇：非常规页岩开发的全球化以及深水和海上开发的重新兴起 [7][10] - 公司技术组合对于推动海上扩张至关重要，客户性能期望倾向于选择公司技术，在深水作业中具有强大竞争优势 [12] - 公司业务具有多样性，当不同业务周期同步时，盈利振幅将显著提高 [32][33] - 公司专注于在能够成为市场领导者并建立竞争优势的领域竞争，并投资于具有高进入壁垒的市场 [33] - 公司在多个产品领域拥有市场领导地位，例如钻头技术、井下工具、钻杆连接技术和海底柔性管道等 [34][36][37] - 公司持续进行研发投入，包括数字化和自动化能源行业的长期项目，如有线钻杆数据传输和ATOM RTX机器人系统 [39][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观环境挑战和油田活动疲软，公司执行良好，通过成本控制和强劲的项目执行提升了利润率 [4][16] - 近期市场环境预计将保持疲软，关税和通胀不确定性将继续在短期内对利润率构成压力，全球钻井活动可能进一步下降 [14] - 展望未来，预计2026年下半年及以后，海上和国际陆地市场需求将增强，随着深水项目推进和非常规开发在全球扩张，公司技术领先地位和全球平台将使其能够高效、盈利地抓住增长 [14] - 公司正在通过调整供应链和执行战略采购计划来减少关税影响，并专注于消除结构性成本以改善利润率和回报 [17] - 这些计划有望在2026年底前实现超过1亿美元的年化成本节约 [17] 其他重要信息 - 公司在本季度记录了6500万美元的其他项目，主要与设施整合、关闭以及退出某些子产品线相关，这些库存冲销对未来利润率没有影响 [59] - 公司的ATOM RTX机器人系统目前已安装6套，使用该系统的自动化钻机是客户在该地区表现最好的钻机 [42] - 公司的有线钻杆技术在北海上帮助客户钻探了一口重要的勘探井，实现了前所未有的速度和精度，接触到的储层远超客户预期 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源设备业务在2026年能否继续保持同比增长，以及其利润率前景 [47][50] - 管理层认为，尽管近期市场疲软，但强劲的积压订单，特别是生产相关设备的订单（占近期订单的80%），将有助于增长 [48] - 利润率方面，积压订单的质量和嵌入式利润率持续改善，加上运营效率提升，对2026年的利润率持乐观态度，但具体时间点仍不确定 [51][52] - 当海上钻机重新签约后（通常在签约后9-12个月开始工作），对备件和升级的需求将增加，这为业务提供了良好的基础，但时机存在不确定性 [52] - 预计2027年当不同业务周期汇聚时，盈利振幅将显著提高 [53] 问题: 关于第四季度及以后的订单展望，以及其他项目中的库存冲销影响 [57][59] - 管理层对第四季度订单持谨慎态度，预计订单出货比可能略低于100%，但强调长期订单趋势非常稳固，过去12个月订单出货比超过100% [58] - 其他项目中的6500万美元主要与业务重组相关，包括库存冲销，这些冲销对未来利润率没有影响 [59] 问题: 关于国际非常规资源开发的进展和其他潜在地区 [65] - 管理层指出，沙特阿拉伯的Jafurah油田、阿根廷的Vaca Muerta以及阿联酋的非常规项目正在积极推进 [66] - 此外，北美的页岩企业家正在阿尔及利亚、土耳其、阿曼、巴林、澳大利亚等地进行非常规勘探，这些新兴市场对公司的核心业务（如取心服务、基础设施设备、干预和增产设备）需求正在增加 [66][68][69] - 干预和增产设备业务本季度订单出货比超过150%，过去四个季度持续改善，目前过去12个月订单出货比已超过100% [70] 问题: 关于FPSO（浮式生产储卸油装置）的前景和订单展望 [72] - 管理层表示，由于欧佩克产量过剩的担忧，2024年至2025年FID（最终投资决定）和FPSO订单数量有所下调，年内迄今已有3个FPSO订单，预计年底前可能还有几个 [73] - 展望2026年末和2027年，随着石油过剩问题缓解，前景将更加光明，需求将回升 [73] 问题: 关于当前积压订单对2026年及以后利润率的影响 [77] - 管理层强调，积压订单的质量很高，合同条款清晰，执行团队出色，这推动了能源设备业务利润率的持续提升 [81] - 海上生产设备领域的技术优势和高进入壁垒使得报价利润率保持强劲，团队也在努力提高运营效率 [78][79] - 但部分被售后市场业务（特别是钻井领域）的疲软所抵消 [78] 问题: 关于美国页岩产量是否见顶以及对美国陆地市场复苏的影响 [82] - 管理层认为，美国页岩增长正在减速，一级库存地点正在耗尽，活动水平在萎缩，但通过高效率（如更长水平段）维持了产量 [83] - 这种行为以及北美运营商到海外寻找机会的迹象表明，该盆地可能开始见顶，技术将向全球其他盆地转移 [83][84] 问题: 关于资本支出和自由现金流前景，以及结构性变化的影响 [88] - 管理层指出，强劲的项目执行、良好的合同条款和收款以及库存周转改善推动了本季度95%的自由现金流转化率 [89] - 预计第四季度营运资本占收入比例可能略有好转，维持在27%-28%左右，2025年自由现金流转化率预计在55%左右 [90] - 鉴于结构性改善，未来约50%的转化率是可持续的 [90] 问题: 关于海上钻井活动复苏是否会导致订单出货比持续高于1 [91] - 管理层认为，海上钻井需求回升（预计2026年末）将增加对海上钻井设备的需求，这将对公司有利，并可能使订单出货比持续高于1 [92] - 此外，欧佩克过剩产量消除和更有利的油价前景将有助于所有设备类别的需求 [92]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为21.8亿美元，同比下降不到1%，环比也略有下降 [3][4] - 净利润为4200万美元，每股摊薄收益为0.11美元 [3] - 调整后EBITDA为2.58亿美元，占营收的11.9%，环比有所提升 [3][4][16] - 运营利润为1.07亿美元，占销售额的4.9% [16] - 自由现金流表现强劲，达到2.45亿美元，季度EBITDA转化率为95%，过去九个月转化率为53% [4][16] - 公司回购620万股股票，耗资8000万美元，并支付股息2800万美元，年内累计向股东返还资本3.93亿美元 [17] - 关税支出略低于2000万美元，环比增加约600万美元，预计第四季度关税支出约为2500万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 能源设备业务 - 第三季度营收为12.5亿美元，同比增长2% [18] - EBITDA增长2100万美元至1.8亿美元，EBITDA利润率提升140个基点至14.4% [18] - 资本设备销售额占该部门营收的63%，同比增长20%，主要受海上生产设备强劲增长推动 [18] - 售后市场销售和服务占该部门营收的37%，同比下降19% [18] - 资本设备订单为9.51亿美元，环比增长超过一倍，订单出货比为141%，过去12个月订单出货比为103% [19] - 季度末积压订单为45.6亿美元，为报告该部门以来的最高水平 [19] - 海底柔性管道业务季度营收和订单创纪录，积压订单达到历史新高 [19][20] - 流程系统业务营收实现高双位数同比增长，季度营收和EBITDA创纪录 [20] - 海事和建筑业务营收同比大幅增长，主要受起重机和电缆敷设项目进展推动，但风电涡轮机安装船活动较低 [21] - 干预和增产资本设备营收同比下降两位数，主要因北美压裂设备需求骤降，但连续三个季度订单增长 [22] - 钻井资本设备营收同比高个位数下降，但订单环比改善 [22][23] - 钻井售后市场业务营收同比显著下降，但备件订单环比增长中双位数百分比 [23] - 预计第四季度能源设备部门营收同比下降2%至4%，EBITDA在1.6亿至1.8亿美元之间 [24] 能源产品和服务业务 - 第三季度营收为9.71亿美元，同比下降3% [24] - EBITDA为1.35亿美元，占销售额的13.9% [24] - 销售组合为51%服务与租赁、31%资本设备、18%产品销售 [25] - 服务与租赁营收同比下降4%，国际固体控制服务需求下降中双位数百分比 [25] - 北美钻头营收因市场份额增长而中个位数增长，井下工具和管材涂层需求增加 [26] - 资本销售同比增长5%，其中钻杆销售增长中双位数百分比，钻杆订单达到2022年初以来最高水平 [26][27] - 产品销售同比下降中双位数百分比 [27] - 预计第四季度部门营收同比下降8%至10%，EBITDA在1.2亿至1.4亿美元之间 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场占能源产品和服务部门营收的57%，同比增长7%，而钻机数量下降10% [25] - 国际市场营收同比下降15%，主要因中东和拉丁美洲活动减少 [25] - 中东地区（阿联酋、卡塔尔、科威特）需求保持健康，客户继续投资以实现生产目标 [6] - 阿根廷、沙特和阿联酋在非常规页岩开发方面处于领先地位，巴林、阿尔及利亚、土耳其、阿曼和澳大利亚等地也出现勘探兴趣 [6][68][69] - 海上市场预计在2026年末开始有意义的勘探和开发钻井增长，最终投资决定预计在未来几年增加 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来十年的两大结构性转变是：非常规页岩开发的全球化以及深水和海上开发的重新兴起 [7][10] - 深水资源的边际成本已低于北美页岩，预计将吸引更多投资 [11] - 公司技术组合（从海底柔性管道和流程系统到系泊解决方案、钻机售后市场和自动化）对于支持行业扩张至关重要 [12] - 业务多样性（能源设备和能源产品与服务）提供了运营和财务弹性，EBITDA贡献从2023年的38%预计将升至2025年的约55% [30][31] - 专注于在高壁垒市场建立领导地位，利用工程、材料科学、制造、服务交付和供应链管理方面的核心竞争力 [33] - 持续投资研发，例如针对巴西盐下油田CO2应力腐蚀开裂的解决方案以及行业首个20,000 PSI防喷器 [38][40] - 数字化和自动化技术（如有线钻杆、NOVOS钻井自动化系统、Atom RTX机器人系统）获得成功应用，提高了安全性和钻井性能 [40][41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观环境挑战和油田活动疲软，公司执行良好，成本控制和强劲的项目执行推动了利润率和自由现金流的提升 [4] - 近期市场环境预计将保持疲软，关税和通胀不确定性将继续在短期内影响利润率，全球钻井活动可能进一步下降 [14] - 预计2026年下半年及以后，海上和国际陆地市场需求将加强，随着深水项目加速和全球非常规开发扩张 [14] - 行业预测到2026年海上石油产量将增至约1300万桶/天，使深水成为增量供应增长的主要来源 [12] - 北美页岩增长正在放缓，边际成本每桶 creeping up，而国际页岩将受益于北美数十年的技术进步 [8][9][85][86] - 浮式液化天然气的出现为海上运营商增加了另一个可行的目标 [12] 其他重要信息 - 公司正在进行战略采购计划，重新调整供应链以减少关税影响，并专注于消除结构性成本以改善利润率和回报 [17] - 这些计划有望在2026年底前实现超过1亿美元的年化成本节约 [17] - 其他项目包括6500万美元，主要与设施整合、关闭以及退出某些子产品线相关的库存费用，这些费用对远期利润率没有影响 [61][62] - 公司强调其员工在为客户设计、制造和服务关键技术方面的奉献精神和能力 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源设备业务订单积压和增长前景 [48] - 回答指出，资本设备订单（尤其是生产相关设备）强劲，占部门订单的约80%，但钻探商在资本支出方面仍持谨慎态度 [49] 预计2026年末深水活动将回升，但2026年的业绩可能会受到北美活动持续放缓的影响 [49][50] 一旦欧佩克过剩桶的影响过去，市场将为NOV带来更强劲的格局 [50] 问题: 关于能源设备业务利润率前景 [51] - 回答指出，积压订单的质量和结构定价利润率持续改善，对2026年的资本设备利润率持乐观态度 [52] 主要变量在于售后市场部分，预计海上钻机重新签约后（通常在签约后9-12个月开始工作）将带动备件需求和升级 [53] 不同业务周期的收敛（预计在2027年）将显著提高盈利幅度 [54][55] 问题: 关于第四季度及以后的订单展望 [59] - 回答指出订单总是集中的，对第四季度订单持谨慎态度，可能略低于100%订单出货比，但长期趋势非常稳固 [59][60] 过去12个月订单出货比超过100%，第三季度为141%，自2020年以来积压订单增长约43% [60] 问题: 关于其他项目中的6500万美元及其对利润率的影响 [61] - 回答澄清，这主要是业务流程审查的结果，包括设施整合、关闭和退出某些产品线，相关的库存费用对远期利润率没有影响 [61][62] 问题: 关于国际非常规资源的建设情况 [67] - 回答指出，沙特、阿根廷、阿联酋的计划较为成熟，而巴基斯坦、土耳其等地则处于起步阶段 [70] 早期阶段带动取心服务需求，随后是基础设施投资（如玻璃钢管道、柔性管道），更成熟阶段则带动钻井和完井设备需求 [71][72] 干预和增产设备业务连续四个季度订单出货比改善，现已超过100% [73][74] 问题: 关于FPSO和最终投资决定的前景 [75] - 回答指出，由于欧佩克产量过剩的担忧，2024年至2025年的最终投资决定和FPSO订单预估有所下调，年内迄今已授出三个，预计年底前还有几个 [76] 预计2026年末和2027年，随着石油过剩问题解决，前景将更加光明 [76] 问题: 关于近期订单积压对利润率的影响 [80] - 回答指出，海上生产设备订单具有强大的技术优势和较高的准入壁垒，利润率状况持续改善 [81] 售后市场业务下降（尤其是钻井领域）抵消了部分增长 [82] 进入2026年，强劲的积压订单应对利润率产生积极影响，但海上钻机售后市场部分的时间点（预计在2026年下半年）是关键 [83] 合同质量高，团队执行出色 [84] 问题: 关于美国产量平台期是否预示美国陆地市场稳定和复苏 [85] - 回答认为，美国页岩增长明显减速，一级库存地点正在耗尽，活动水平萎缩，但效率提高支撑了产量 [85][86] 这预示着该技术将向世界其他盆地推广 [87] 问题: 关于资本支出和自由现金流前景 [92] - 回答指出，季度自由现金流转化率达95%，年内迄今为53%，得益于项目执行、合同条款、应收账款和库存管理的改善 [93] 预计第四季度营运资本占收入比例可能略改善至27%-28%，2025年自由现金流转化率预计在55%左右 [93][94] 由于营运资本的结构性改善，未来约50%的转化率是可持续的 [94] 问题: 关于订单出货比是否在海上钻井复苏后持续高于1 [95] - 回答认为，海上钻井需求的恢复将增加当前对生产设备的需求，对NOV有利 [96] 清除欧佩克过剩产量和更积极的商品价格前景将有助于所有设备需求类别 [96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为21.8亿美元，同比和环比均略有下降，降幅小于1% [3][4][15] - 第三季度净利润为4200万美元，每股摊薄收益为0.11美元 [3] - 第三季度调整后EBITDA为2.58亿美元，占营收的11.9%，环比有所提升 [3][4][15] - 第三季度运营利润为1.07亿美元，占销售额的4.9% [15] - 自由现金流表现强劲，达到2.45亿美元，季度EBITDA转化率为95%，过去九个月转化率为53% [4][15] - 公司在本季度回购了620万股股票，价值8000万美元，并支付股息2800万美元，年内累计向股东返还资本3.93亿美元 [16] - 关税支出在本季度略低于2000万美元，环比增加约600万美元，预计第四季度关税支出约为2500万美元 [16] - 其他项目支出为6500万美元，主要与业务评估相关的库存减记和设施整合有关，对未来利润率无影响 [15][60] 各条业务线数据和关键指标变化 能源装备业务 - 第三季度营收为12.5亿美元，同比增长2% [17] - 第三季度EBITDA为1.8亿美元，同比增长2100万美元，EBITDA利润率提升140个基点至14.4% [17] - 资本设备销售额占该部门营收的63%，同比增长20%，主要受海上生产设备强劲增长推动 [17] - 售后市场和服务销售额占该部门营收的37%，同比下降19% [17] - 本季度资本设备订单为9.51亿美元，环比增长超过一倍，订单出货比为141%，过去12个月订单出货比为103% [18] - 季度末积压订单为45.6亿美元，创该部门报告以来新高 [18] - 海底柔性管道业务季度营收和订单创纪录，积压订单达历史新高 [18][19] - 工艺系统业务营收实现高双位数同比增长，季度营收和EBITDA创纪录 [19] - 海事和建筑业务营收同比大幅增长，主要受起重机和电缆敷设项目进展推动，但风电涡轮机安装船活动减少部分抵消了增长 [20] - 干预和增产资本设备营收同比双位数下降，主要因北美压裂设备需求骤降，但连续三个季度订单增长 [22] - 钻探资本设备营收同比高个位数下降，但订单环比改善 [22] - 钻探售后市场业务营收同比显著下降，但备件订单环比增长中双位数，预计第四季度将更强劲 [23] - 预计第四季度能源装备部门营收将同比下降2%至4%，EBITDA在1.6亿至1.8亿美元之间 [24] 能源产品和服务业务 - 第三季度营收为9.71亿美元，同比下降3% [24] - 第三季度EBITDA为1.35亿美元，占销售额的13.9% [24] - 北美市场占该部门营收的57%，同比增长7%，而钻机数量下降10% [25] - 国际市场营收同比下降15%，主要因中东和拉丁美洲活动减少 [25] - 销售组合为51%服务与租赁、31%资本设备、18%产品销售 [25] - 服务与租赁营收同比下降4%，但北美和国际市场效率提升技术需求部分抵消了全球钻机数量8%的下降 [25] - 资本销售同比增长5%，其中钻杆销售增长中双位数，钻杆订单达2022年初以来最高水平 [26] - 复合管道和储罐销售下降，主要因基础设施项目订单延迟 [26][27] - 产品销售同比下降中双位数，亚洲井下工具销售增长被国际批量销售减少所抵消 [28] - 预计第四季度该部门营收将同比下降8%至10%，EBITDA在1.2亿至1.4亿美元之间 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球钻机数量同比下降8%，但公司钻探活动驱动的业务表现优于市场 [5] - 北美市场活动持续疲软，预计第四季度短周期石油活动将进一步季节性放缓 [5] - 国际市场方面，沙特钻机暂停似乎已成为过去，预计2026年将有更多钻机恢复工作 [5] - 阿联酋、卡塔尔和科威特的需求保持健康，许多客户正追求非常规页岩开发 [5] - 阿根廷、沙特和阿联酋在非常规开发方面领先，但全球其他地区兴趣也在涌现 [5][6] - 海上市场，客户预计2026年末勘探和开发钻探活动将显著增加，与深水前端工程设计研究相关的讨论支持这一观点 [6] - 与海上开发相关的订单同比已实现双位数增长 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来十年面临两大结构性转变：非常规页岩开发的全球化以及深水和海上开发的重新崛起 [7][10] - 北美页岩的边际成本正在上升，而深水的边际成本已低于北美页岩，正在赢得边际成本竞赛 [8][9][11] - 公司技术组合，从海底柔性管道和工艺系统到系泊解决方案、钻机售后市场和自动化，对于推动海上扩张至关重要 [12] - 公司业务多样性（能源装备和能源产品与服务）提供了运营和财务弹性，当周期同步时，盈利幅度将显著提高 [31][32][33] - 公司专注于在进入壁垒高的市场保持领导地位，并通过研发持续创新 [33][34][35][36][37][38][39][40] - 公司正在投资数字化和自动化能源行业，如无线钻杆数据传输和Atom RTX机器人系统，后者已有六个运行包，订单正在健康增长 [40][41][42][43][44] - 成本节约计划正按计划进行，预计到2026年底将实现超过1亿美元的年化成本节约 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计市场状况在未来几个季度将保持疲软，关税和通胀不确定性将继续在短期内对利润率构成压力，全球钻探活动可能进一步走低 [13] - 展望更远期，预计2026年下半年及以后，海上和国际陆地市场需求将增强 [13] - 行业预测显示，到2026年，海上石油产量将增至约1300万桶/天，使深水成为增量供应增长的主要来源 [12] - 公司对行业和自身的中长期前景持建设性观点，认为需求增长、自然递减率以及十多年勘探投资不足将推动有意义的复苏，可能最早于2026年末开始 [30] - 美国页岩产量增长正在放缓，EIA预测2026年增长为零，表明该盆地可能正在见顶 [81][82] 其他重要信息 - 公司拥有166年历史，其技术、市场领导地位和业务多样性驱动了运营和财务弹性 [12][44] - 公司强调其员工在为客户降低边际成本方面的奉献精神和不懈努力 [14][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源装备业务在2026年能否凭借积压订单继续实现同比增长 [48] - 回答: 资本设备方面表现良好，但普遍疲软和OPEC产量过剩的担忧可能影响售后市场支出 [49] 积压订单中约80%的订单来自生产设备侧，钻探公司在资本支出上仍持谨慎态度 [50] 预计2026年深水活动将在年末回升，但2026年的业绩可能受到北美活动持续放缓的影响，一旦OPEC过剩产量被消化，市场将为NOV带来更强劲的格局 [51] 问题: 关于2026年能源装备业务的利润率前景 [52] - 回答: 需观察2026年具体情况，但积压订单的数量和结构（嵌入定价和利润率）持续改善，定位良好 [52] 主要变量是售后市场部分，海上钻机重新签约后通常需要9-12个月才开始工作并采购备件，因此时机不确定 [53] 当各业务周期（如北美、海上钻机激活、海上生产设备）在2026年末及2027年趋于同步时，盈利幅度将显著增加 [54] 北美可能需要更努力以维持产量 [55] 问题: 关于第四季度及以后的订单展望 [58] - 回答: 订单总是集中的，对第四季度订单持谨慎态度，预计订单出货比可能略低于100%，但若能获得第二个大订单则可能超过 [58] 长期趋势非常稳固，过去12个月订单出货比超过100%，积压订单自2020年以来增长约43% [59] 问题: 关于6500万美元其他项目的构成及其对利润率的影响 [60] - 回答: 其他项目是业务评估的结果，包括设施整合、关闭和退出某些产品线，产生了库存减记，这些减记对未来利润率没有影响，相关库存已报废 [60] 问题: 关于全球非常规资源开发的进展和地区 [64] - 回答: 沙特Jafura油田、阿根廷Vaca Muerta、阿联酋的非常规油田正在积极推进 [65] 北美页岩企业家正在阿尔及利亚、土耳其、阿曼、巴林、澳大利亚等地进行勘探 [65] 不同国家处于不同发展阶段，从取芯服务到基础设施投资（如玻璃钢管道、柔性管道），再到更成熟时的钻井和增产设备需求 [67] 干预和增产设备业务本季度订单出货比超过150%，过去四个季度持续改善，现已回到100%以上，前景向好 [69] 问题: 关于浮式生产储卸油装置的投资决策展望 [71] - 回答: 受OPEC产量过剩影响，2024年至2025年FID和FPSO订单预估有所下调，年内迄今已有三个FPSO订单，预计年底前可能还有几个 [72] 预计2026年末及2027年，随着石油过剩问题解决，前景将更加光明 [72] 问题: 关于当前积压订单对2026年及以后利润率的影响 [76] - 回答: 2025年，海上生产设备领域的优势技术和高壁垒推动了利润率提升，但售后市场业务下降（本季度下降高双位数）部分抵消了增长 [77] 2026年，海上生产设备的强劲利润率预期和运营效率提升应产生积极影响，但钻机售后市场部分预计在2026年下半年恢复 [78] 积压订单的质量（合同条款清晰、执行团队出色）是利润率持续走高的原因 [79][80] 问题: 关于美国产量见顶的迹象是否预示美国陆地市场稳定和复苏 [81] - 回答: 美国产量增长明显减速，2023年增长近100万桶/日，而EIA预测2026年增长为零 [81] 活动水平下降，但效率提升（更长水平段、完井技术）延缓了产量下降，Tier 1区块正在耗尽，行业行为（如马蹄形井、向外勘探）表明该盆地可能正在见顶 [82] 这项技术将不可避免地应用于全球其他盆地 [83] 问题: 关于资本支出和自由现金流的展望 [87] - 回答: 季度自由现金流转化率95%，年内迄今53%，得益于项目执行、合同条款、应收账款和库存周转改善 [88] 第四季度营运资本占营收比例可能略优于第三季度的27.9%，维持在27%-28%范围 [89] 预计2025年自由现金流转化率在55%左右，鉴于结构性改善，未来50%的转化率是可持续的 [90] 问题: 关于海上钻探活动回升是否会导致订单出货比持续高于1 [91] - 回答: 海上钻探需求回升将增加对生产设备的需求，目前能源装备业务中正是钻探设备需求缺失 [92] 一旦OPEC过剩产量清除，商品价格前景更趋建设性，将有助于所有设备类别需求 [92]

业绩总结 - NOV在2025年第三季度的总收入为21.76亿美元，同比下降1%[12] - 能源产品和服务部门的收入为9.71亿美元，同比下降3%[18] - 能源设备部门的收入为12.47亿美元，同比增长2%[15] - 调整后的EBITDA为2.58亿美元，调整后的EBITDA率为11.9%[27] - 自由现金流转化率约为95%，自由现金流为9.51亿美元[5] 订单与现金流 - 订单净额为9.51亿美元，同比增长52%[15] - 订单与发货比率（Book-to-Bill）为141%[5] - 截至2025年第三季度，订单积压为45.55亿美元，同比增长2%[15] - 2025年第三季度经营活动提供的现金流总额为3.52亿美元[28] - 2025年第三季度自由现金流为2.45亿美元[28] - 2025年前九个月经营活动提供的现金流总额为6.78亿美元[28] - 2025年前九个月自由现金流为4.04亿美元[28] - 2024年前九个月自由现金流为4.80亿美元[28] - 2025年第三季度和前九个月的超额自由现金流均为2.45亿美元和4.04亿美元[28] 未来展望 - 预计2025年第四季度收入将下降5%至7%[25] - 预计2025年第四季度调整后的EBITDA为2.3亿至2.6亿美元[25] 资本支出与收购 - 2025年第三季度资本支出为1.07亿美元[28] - 2025年前九个月资本支出为2.74亿美元[28] - 2024年前九个月的业务收购净额为2.52亿美元[28] - 2024年前九个月的业务剥离净额为1.76亿美元[28]

收入和利润表现 - 第三季度营收为21.8亿美元，同比下降1%，环比下降不到1%[3] - 第三季度总收入为21.76亿美元，同比下降0.7%，环比下降0.7%[33] - 前九个月总营收为64.67亿美元，同比下降1.4%[33] - 第三季度净收入为4200万美元，同比下降68%，环比下降61%，每股收益为0.11美元[3] - 第三季度归属于公司的净利润为4200万美元，同比下降66.2%，环比下降61.1%[33] - 第三季度每股基本收益为0.11美元，同比下降66.7%[33] - 2025年前九个月公司GAAP净收入为2.23亿美元，较2024年同期的4.75亿美元下降53.1%[43] 成本和费用 - 第三季度毛利率为18.9%，同比下降2.5个百分点，环比下降2.5个百分点[33] 营业利润和利润率 - 第三季度营业利润为1.07亿美元，同比下降45%，占销售额的4.9%[3] - 2025年第三季度总营业利润为1.07亿美元，较2024年同期的1.94亿美元下降44.8%[43] - 2025年第三季度总营业利润率为4.9%，低于2024年同期的8.9%[43] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为2.58亿美元，同比下降10%，占销售额的11.9%，环比增长2%[3] - 2025年第三季度总调整后EBITDA为2.58亿美元，较2024年同期的2.86亿美元下降9.8%[43] - 2025年前九个月总折旧及摊销为2.65亿美元，较2024年同期的2.55亿美元增长3.9%[43] 现金流状况 - 第三季度运营现金流为3.52亿美元，自由现金流为2.45亿美元[3][6] - 第三季度运营现金流为3.52亿美元，前九个月累计为6.78亿美元[36] - 第三季度自由现金流为2.45亿美元，前九个月累计为4.04亿美元[40] - 第三季度资本支出为1.07亿美元，前九个月累计为2.74亿美元[36] 业务部门表现 - 能源设备部门营收为12.47亿美元，同比增长2%，营业利润为1.3亿美元，占销售额的10.4%[9] - 能源产品和服务部门营收为9.71亿美元，同比下降3%，营业利润为3800万美元，占销售额的3.9%[8] - 能源产品与服务部门2025年第三季度营业利润为3800万美元，同比大幅下降66.7%[43] - 能源设备部门2025年第三季度营业利润为1.3亿美元，与去年同期1.29亿美元基本持平[43] - 能源产品与服务部门2025年第三季度调整后EBITDA利润率为13.9%，低于去年同期的17.1%[43] - 能源设备部门2025年第三季度调整后EBITDA利润率为14.4%，高于去年同期的13.0%[43] 订单和积压情况 - 第三季度新订单额为9.51亿美元，订单出货比为141%，资本设备订单积压总额为45.6亿美元[6][10] 股东资本返还 - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还资本1.08亿美元，其中回购620万股股票花费8000万美元，支付股息2800万美元[6][12] - 前九个月加权平均流通股为3.75亿股，同比减少4.8%[33] 其他财务项目 - 2025年第三季度其他项目净额为6500万美元，显著高于2024年同期的500万美元[43] 现金状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为12.07亿美元，较2024年底下降1.9%[35] 管理层讨论和指引 - 公司预计第四季度营收同比下滑5%至7%，调整后税息折旧及摊销前利润预计在2.3亿至2.6亿美元之间[11]

核心业绩表现 - 第三季度每股收益为0.11美元，低于市场预期的0.24美元，同比去年的0.33美元大幅下降 [1] - 当季营收为21.8亿美元，超出市场预期1.83%，但略低于去年同期的21.9亿美元 [2] - 本季度盈利意外为-54.17%，而上一季度盈利意外为-3.33% [1] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超出每股收益预期，但有四次超出营收预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今下跌约5.2%，同期标普500指数上涨15.5% [3] - 盈利预估修正趋势在财报发布前不利，导致Zacks评级为4级（卖出） [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.24美元，营收21.6亿美元；对本财年共识预期为每股收益0.97美元，营收85.8亿美元 [7] 行业对比与同业公司 - 公司所属的Zacks石油天然气机械与设备行业，在250多个行业中排名后37% [8] - 同业公司Kodiak Gas Services预计第三季度每股收益为0.50美元，同比增长22% [9] - Kodiak Gas Services近30天内季度每股收益预期被上调18.6%，预计营收为3.2631亿美元，同比增长0.5% [9][10]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收为21.8亿美元，同比下降1%，环比下降不足1% [2] - 净利润为4200万美元，同比下降68%，环比下降61%，每股收益为0.11美元 [2] - 营业利润为1.07亿美元，同比下降45%，营业利润率为4.9% [2] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2.58亿美元，同比下降10%，环比增长2%，利润率为11.9% [2] - 经营活动产生的现金流为3.52亿美元，自由现金流为2.45亿美元 [2][3][8] 业务分部业绩 - 能源产品与服务部门营收为9.71亿美元，同比下降3%，营业利润为3800万美元，利润率为3.9%，调整后税息折旧及摊销前利润为1.35亿美元，利润率为13.9% [7] - 能源设备部门营收为12.47亿美元，同比增长2%，营业利润为1.3亿美元，利润率为10.4%，调整后税息折旧及摊销前利润为1.8亿美元，利润率为14.4%，连续十三个季度实现利润率同比增长 [8][9] - 能源设备部门新订单额为9.51亿美元，订单出货比为141%，截至2025年9月30日，资本设备订单积压总额为45.6亿美元，较2024年第三季度增加7700万美元 [4][10] 运营亮点与战略重点 - 公司在第三季度通过股票回购和股息向股东返还1.08亿美元资本，其中回购620万股普通股耗资8000万美元，支付股息2800万美元 [12] - 管理层强调对海上生产积压项目的强执行力、严格的成本控制以及持续的效率提升，帮助公司在能源和工业市场活动减少的情况下保持稳定的营收和利润率 [3] - 海上投资复苏和新地区非常规资源开发等趋势为公司差异化的工具和技术带来机遇 [5] 技术成就与项目签约 - 公司获得为黑海项目提供乙二醇回收系统的合同，支持中东、东地中海和黑海地区的天然气开发项目 [14] - 海上钻井自动化技术取得进展，在圭亚那作业的深水钻井船使用公司自动化系统后连接时间改善超过17%，并获得三座超深水钻井船升级合同 [15] - 公司的ATOM RTX机器人技术首次在美国陆地市场二叠纪盆地部署，提高安全性和钻井效率 [16] - 获得黑海、圭亚那和巴西深水生产项目的柔性立管和流线系统订单，包括第二次获得主动加热柔性立管系统合同 [17] 财务与流动性状况 - 截至2025年9月30日，公司总债务为17.3亿美元，现金及现金等价物为12.1亿美元，主要循环信贷额度有15亿美元可用额度 [13] - 第三季度记录了6500万美元的其他项目，主要与某些长期资产和存货的减记，以及与设施整合和其他重组活动相关的遣散费有关 [13]

财报发布日期及预期 - 公司计划于2025年10月27日发布2025年第三季度财报 [1] - 市场普遍预期第三季度每股收益为24美分，营收为21亿美元 [1] 上季度业绩回顾 - 第二季度调整后每股收益为29美分，低于市场预期的30美分 [2] - 第二季度营收为22亿美元，较市场预期高出1.9% [2] - 在过去四个季度中，公司有一次盈利超出预期，三次低于预期，平均负面差异为3.9% [3] 第三季度业绩预期与影响因素 - 第三季度每股收益的普遍预期较去年同期下降27.3%，营收预期同比下降2.4% [3] - 能源产品与服务部门营收预计为9.83亿美元，低于去年同期的10.03亿美元 [5] - 销售、一般及行政费用预计将达3.09亿美元，较去年同期增长约12.4% [5] - 销售成本预计为16.797亿美元，低于去年同期的17.22亿美元 [6] - 公司预计全球钻井活动将在2025年下半年放缓，北美页岩活动将适度下降，沙特常规钻井在2026年前不会重新加速 [5] 盈利预测模型分析 - 公司的盈利ESP为-7.29% [8] - 公司目前的Zacks评级为3 [10] 同行业其他公司情况 - TotalEnergies SE 盈利ESP为+0.69%，Zacks评级为3，市值约1480亿美元，其股价在过去一年下跌了5.9% [11][12] - Transocean Ltd 盈利ESP为+31.58%，Zacks评级为3，市值约30亿美元，其2025年盈利预期同比增长107.7%，但股价在过去一年下跌了22.8% [12][13] - Archrock, Inc 盈利ESP为+7.32%，Zacks评级为2，市值约43亿美元，过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为6.5%，股价在过去一年上涨了20.5% [13]