文章核心观点 - 诺和诺德虽因管线挫折股价短期下滑，但未来增长潜力大，长期投资者可把握机会增持 [26][28] 股价表现 - 本月诺和诺德股价下跌15.2%，跑输行业4.6%的跌幅，且低于50和200日移动均线 [1] 股价下跌原因 - 2025年3月股价下跌主要因管线受挫，CagriSema在III期REDEFINE 2研究中减重效果未达指引 [5] - 2024年12月CagriSema在III期REDEFINE 1研究中减重效果也未达公司指引 [5] 管线进展 - 公司在研管线进展良好，T2D和肥胖症的其他新候选药物正在开发，如amycretin中期研究显示高剂量组减重22% [6] 公司基本面 - 过去五年公司股价飙升超185%，总营收报告基础上增长129%，净利润率超31%，2023年达36% [7] 产品情况 糖尿病市场 - 公司在糖尿病护理市场地位强，糖尿病产品组合广泛，过去一年全球糖尿病价值市场份额维持在33.7% [10] - 2024年公司GLP - 1糖尿病药物销售额增长21%，截至2024年底GLP - 1细分市场全球市场份额约55.1% [10] 肥胖症市场 - Wegovy是重要收入来源，2024年营收增长86%至580亿丹麦克朗，Ozempic销售额增长26%至1200亿丹麦克朗 [11] - 市场主要由诺和诺德和礼来主导，罗氏3月进入肥胖症市场，其他生物技术公司也有进展 [12] 新举措 - 公司推出NovoCare在线药房，为特定患者提供折扣Wegovy，预计增加药物销售 [13] 标签扩展计划 - 公司探索司美格鲁肽更多用途，如评估Wegovy用于糖尿病和肥胖症患者心力衰竭、Ozempic用于T2D和CKD治疗 [15] - Wegovy在美国和欧盟标签已扩展，公司计划进一步扩展其标签，口服司美格鲁肽心血管结局研究达主要终点，Ozempic标签扩展申请在欧盟审核中 [16] - 公司多元化发展，开发Mim8用于A型血友病，Alhemo在欧盟获批用于治疗带抑制剂的A或B型血友病 [17] 估值与盈利预测 - 公司股价相对行业有溢价，市盈率为18.6倍，高于行业的16.69倍 [19] - 过去60天，2025年每股收益预期从3.86美元增至3.93美元，2026年从4.53美元增至4.82美元 [22] - 公司过去12个月的股本回报率为84.69%，高于大型制药行业的34.61% [24]