文章核心观点 2025年应避免投资波音股票 因其与洛克希德·马丁的合资企业联合发射联盟（ULA）新火箭认证遇阻 影响波音收益 且存在未来合同减少风险 [1] ULA火箭发射计划 - ULA与波音各占50%股份 计划今年发射新火神半人马座火箭20次 每次约获1亿美元收入 未来几年发射次数将增至20或30次 [2] - 一半发射为企业商业发射 另一半为美国政府任务 包括五角大楼国家安全任务 [3] 火箭认证问题 - ULA需获美国太空部队认证 确认新火箭可靠 才能实现目标发射频率 让波音充分受益 但目前尚未获得认证 [3][4] - 2024年1月ULA首次成功发射火神火箭 10月第二次发射时 一枚固体火箭助推器喷嘴飞行中脱落 虽火箭和有效载荷进入轨道 但ULA受指责 [5][6] - 12月ULA首席执行官托里·布鲁诺预测太空部队将在几个月内认证火箭 但截至3月底仍未作出决定 [7] 对ULA和波音的影响 - ULA确认助推器故障是因喷嘴内绝缘体“制造缺陷” 已隔离根源并采取纠正措施 告知太空部队以加快认证 [8] - 因认证未完成 今年已过去近四分之一且无新发射 ULA将2025年目标降至12次发射 约一半为火神火箭发射 其余为剩余阿特拉斯V火箭发射 [9][10] - 发射频率从20次降至12次 ULA收入可能减少40% 约8亿美元 按洛克希德太空部门9.5%利润率计算 波音和洛克希德今年利润可能各减少3900万美元 [11] 潜在风险 - 若太空部队认证时间更长 或因对ULA近期国家安全太空发射合同表现不满 收回未来发射合同并重新分配给SpaceX ULA发射次数、收入和波音利润将进一步减少 [13][14]