文章核心观点 - 过去一个月AC Immune股价下跌18.3%，表现逊于行业、板块和标普500指数，虽四季度业绩超预期但股价仍下滑，公司有创新管线和合作优势，但目标市场复杂获批有挑战，建议潜在投资者观望，持股者继续持有 [1][16][17] 公司表现 - 过去一个月AC Immune股价下跌18.3%，行业下跌1.3%，公司表现逊于行业、板块和标普500指数 [1] 创新管线 - 公司利用SupraAntigen和Morphomer双技术平台开发药物，推进针对五种与神经退行性疾病相关的错误折叠病理蛋白的治疗和诊断项目 [5] - ACI - 24.060是抗Abeta主动免疫疗法，正在三项不同递增剂量的Ib/II期ABATE研究中测试，已获美国AD治疗快速通道资格 [6] - ACI - 7104.056是针对病理性α - syn的主动免疫疗法，正在欧盟和英国进行II期研究 [7] - ACI - 35.030/JNJ - 2056正在IIb期ReTain研究中评估用于临床前AD患者 [7] - 管线还包括与Life Molecular Imaging合作发现的Tau - PET成像剂P2620、用于PD的ACI - 15196等 [8] 战略合作 - 2024年公司与武田达成独家选择权和许可协议，获得1亿美元预付款，潜在付款总额可达约21亿美元 [9][10] - 公司与强生旗下杨森制药就ACI - 35.030/JNJ - 2056合作，2024年9月获里程碑付款，JNJ - 2056于2024年7月获FDA AD治疗快速通道资格 [11] 现金状况 - 截至2024年12月31日公司拥有1.655亿瑞士法郎现金资源，管理层预计若无其他里程碑事件，现金可支撑到2027年第一季度 [12] 估值与预期 - 按市销率计算公司股票目前溢价交易，远期市销率为6.15倍，高于均值5.30倍和行业的1.70倍 [13] - 过去30天2025年每股亏损预期增至49美分 [14] 投资建议 - 公司关键候选药物管线进展可观，潜在积极数据或提振投资者情绪，但目标市场复杂获批有挑战，潜在投资者应观望，持股者可继续持有，公司目前Zacks排名为3（持有） [16][17]