文章核心观点 存储行业不同细分领域表现分化，伴随高端存储器需求旺盛和减产效应，部分NAND产品价格拐点显现，存储模组等厂商盈利能力有望修复 2025年国内存储行业围绕消费类产品边际复苏、高端产品国产替代、端侧产品创新加速三大主线，建议关注相关公司机遇 [1] 各方面总结 供需格局 - 存储原厂减产使整体供需格局改善，NAND等产品价格拐点趋近，模组等厂商盈利能力有望边际修复 [1] - 供给侧原厂针对NAND减产，2025年消费类等传统产品资本支出规划保守 [2] - 需求侧高端产品需求旺盛，消费类产品温和复苏，AI渗透率提升带来存储扩容增量需求 [2] 库存与价格 - 需求复苏和原厂减产使供需格局改善，海外龙头厂商库存趋近健康水平 [2] - 2月以来DDR5等高端DRAM产品价格维持高位，利基DDR3等价格承压，NANDFlashWafer价格边际改善，部分存储模组厂商预期25Q2部分产品迎价格拐点 [2] 销售情况 - 产品结构改善使海外龙头收入同比复苏，中国台湾存储模组厂商2月收入较好，部分客户备货意愿增强 [2] 高端存储器 - 24Q4北美互联网云厂商资本开支同比高增长，2025年资本开支指引乐观，三大存储原厂聚焦高端存储器扩产，美光将2025年HBM市场规模指引提至300亿美元 [3] - 国内厂商在高端存储器领域加速追赶，部分产品性能媲美海外龙头，三星与长存合作印证国产存储IDM技术实力，国内厂商及配套厂商加速国产化 [3] AI端侧产品 - 2025年AI手机和PC渗透率将分别增至约30%和30 - 40%，CES大会多款AI + AR眼镜亮相，大模型推出使复杂模型在边缘设备运行成为可能，加速端侧产品落地 [4] - AIPC、手机、可穿戴产品存储模组和利基存储芯片扩容趋势明确，如AI手机、AIPC平均DRAM容量及AI耳机NOR容量增加 [4][5] 存算一体 - 传统服务器存在“存储墙”和“功耗墙”问题，存算一体方案可突破限制 [6] - 算力下沉至边缘端加速存算一体方案创新，华邦电CUBE方案可用于多种边缘设备 [6] 投资建议 - 2025年国内存储市场围绕三大主线，建议关注受益于消费类存储复苏、高端存储国产替代、AI端侧存储扩容和创新的标的 [7] - 建议关注江波龙等存储模组厂商、兆易创新等利基存储芯片厂商、联芸科技等存储产业链配套厂商 [7]