市场表现复盘 - 过去一个月A股市场整体呈现“先抑后扬、V型震荡”走势，成长方向剧烈波动后重拾强势，红利防御板块阶段性占优后再度让位 [1][4] - 5月24日至6月8日，市场因美伊谈判反复、海外流动性收紧预期骤升与科技股获利回吐共振下行，煤炭、银行等防御板块与通信板块共同领涨 [1][4] - 6月8日至6月30日，美伊和平协议取得决定性进展、国内央行重磅政策组合拳出台及台积电涨价，市场经历恐慌抛售后反弹，电子、建材等板块领涨 [1][4] - 5月下旬以来申万一级行业涨少跌多，电子、建材、通信等板块涨幅居前，而汽车、石油石化和商贸零售等板块表现落后 [1][4] 宏观环境特征 - 7月宏观经济呈现“总量边际走弱、内外温差拉大、新旧动能持续分化”的核心特征 [1][2][3][5] - 出口受北美AI高景气持续拉动，与科技升级、高端制造出海高度绑定，内需修复力度不足，出口与内需增速差处于历史高位 [2][5] - 4月以来财政支出力度边际收紧，政府债发行节奏趋缓 [2][5] - 生产端新旧动能分化加剧，科技“压舱石”效应凸显，传统动能持续承压 [2][5] 外部影响因素 - 伴随美伊和谈达成协议，国际油价回到70美元中枢，困扰中游制造业的成本外生冲击开始钝化 [2][5] - 美联储加息大概率落空，科技成长的压制因素缓和，叠加AI和半导体链条有很强盈利支撑，科技主线尚未见顶 [2][5] 中报业绩展望与配置线索 - 7月行业配置建议主要围绕中报业绩持续高增或改善的领域展开 [1][2][3][5] - 从历史数据看，7月表现较好的行业主要集中在中报业绩增速较高的领域 [3][6] - 结合工业企业盈利和二季度中观行业景气，预计中报业绩有望延续改善趋势，同时行业间增速持续分化 [3][6] 中报业绩有望高增或改善的领域 - **TMT涨价链**：包括半导体、元件、通信设备、玻纤、小金属、金属新材料、电子化学品 [3][6] - **出口景气/出海扩张领域**：包括电池、自动化设备、工程机械、船舶、风电、地面兵装、化学制药等 [3][6] - **供需格局改善的资源品**：包括工业/能源金属、煤炭、农化、化学原料、化纤、非金属材料等 [3][6] 本期行业推荐 - 结合中观景气、盈利能力、筹码分布等多维度，本期推荐关注电子（半导体、元件）、电力设备（电池、电网设备）、机械设备（自动化设备、通用设备） [1][3] - 同时推荐关注有色（金属新材料、工业金属、小金属）、基础化工（非金属材料、化学制品）、非银（证券）等行业 [1][3]

证券研究报告 | 金融工程 2026 年 7 月 5 日 短期内创业板转为适度谨慎 ——A 股趋势与风格定量观察 20260705 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn ❑ 从 A 股整体的估值水平来看，当前市场估值水平仍偏高，中长期配置性价比 尚未达到较高水平。具体来看，万得全 A 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 86.93%和 71.38%，成立以来分位数分别为 60.37%和 41.88%；中证 800 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 90.90% 和 83.37%，成立以来分位数分别为 47.16%和 51.83%。 ❑ 短期择时：择时框架 2.0 信号全 A 维持看多，但看多强度相对较低（得分 2.5/4.0）。结 ...

[Table_IndustryAndDate] 证券研究报告 | 投资策略周报 | 非银金融 | 2026/07/05 非银金融行业 业绩高增催化估值修复，建议关注非银板块机遇 [Table_Summary] 证券：再融资制度优化拟提升优质上市公司融资灵活性，增强适应性包容性与投资者保护。本周沪深 两市日均成交额 3.44 万亿元（环比-3.01%），沪深两融余额 2.95 万亿元（环比持平）。国泰海通率 先披露 2026 年半年度业绩预告，Q2 单季度归母净利润 136.15 亿元到 141.23 亿元，同比增加 290% 到 304%，环比增加 113%到 121%。业绩预告期临近，预计多家业绩高增验证景气向上。本周，证 监会就完善上市公司再融资规则公开征求意见，重点围绕定向增发储架发行、小额快速再融资扩容、 定增定价机制、控股股东参与定增、可转债监管及募集资金投向等事项进行优化；同日，上交所同步 就再融资发行上市审核规则及发行与承销业务实施细则公开征求意见，进一步将制度优化延伸至审 核、发行及承销操作层面。储架发行和小额快速再融资扩容有助于优质上市公司结合市场窗口灵活安 排融资节奏，统一市价定价、锁定期 ...

非银金融 2026 年 07 月 05 日 相关研究 《资金面因素逐步出清，看好非银板块投 资价值——非银金融行业周报 （2026/1/26-2026/1/30）》 2026/02/01 《高弹性标签助力板块"破圈"，看好资 负两端改善趋势——2026 年保险行业策 略报告》 2025/11/18 《证券行业 2026 年投资策略：权益浪潮 下的券商机遇：财富扩容，国际增效》 2025/11/17 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 马一超 A0230526040003 mayc@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 看好 ——非银金融行业周报（2026/6/29-2026/7/3） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 重视中报业绩催化！ 本研究报告仅通过邮件提 ...

7月5日消息，近期秩鼎发布最新ESG评级结果，招商证券获得AA级，相较于上一年的AA级，评级维 持。 招商证券近五年的秩鼎ESG评级记录显示，2022年12月31日招商证券ESG评级为A，2023年12月31日评 级为AA，2024年12月31日评级为AA，2025年12月31日评级为AA，2026年6月30日评级为AA，整体呈 现上升后维持稳定的趋势。 | 评级日期 | ESG评级 | | --- | --- | | 2026/06/30 | AA | | 2025/12/31 | AA | | 2024/12/31 | AA | | 2023/12/31 | AA | | 2022/12/31 | A | 同行业对比来看，A股上市公司中，按照GICS三级资本市场行业，共有61家公司获得秩鼎ESG评级，招 商证券位居第1名。中信证券、国泰海通、东方财富等获得AA级位居并列第一名。 | 排名 | 股票简称 | 市值（亿） | 评级日期 | ESG评级 | 环境评分 | 社会责任评分 | 治理评分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | ...