2024年业绩表现 - 公司2024年实现营收7771亿元，同比增长29% [1] - 归母净利润402.5亿元，同比增长34% [1] - 2024Q4归母净利润150亿元，单车净利润0.94万元（剔除比亚迪电子），环比增长0.1% [1] - 2024年汽车业务收入6174亿元，同比增长28%，电子业务收入1596亿元，同比增长35% [1] - 2024年汽车业务ASP为14.5万元，同比下降9% [1] 盈利能力分析 - 2024年毛利率19.44%，同比下降0.77个百分点，其中汽车业务毛利率22.3%，同比下降0.7个百分点，电子业务毛利率8.3%，同比下降0.4个百分点 [2] - 2024年期间费用率合计12.5%，同比下降0.2个百分点，其中销售费用率同比下降1.1个百分点，管理费用率同比上升0.2个百分点，研发费用率同比上升0.3个百分点，财务费用率同比上升0.4个百分点 [2] - 2024年单车净利润0.88万元（剔除比亚迪电子），同比下降3.1% [1] 业务发展策略 - 国内市场：混动/纯电平台同步迭代，新车力度强，市占率有望维持高位，技术标签深入人心，智驾能力补齐短板，"智驾平权"有望带动品牌力持续向上 [2] - 海外市场：短期加强车型导入，中长期海外工厂陆续落地，预计贡献重要增量 [2] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为555亿元、676亿元、801亿元，对应PE分别为21倍、17倍、14倍 [2]